По данным департамента внешних и общественных связей Центрального банка РФ, золотовалютные резервы России за период с 13 по 20 июля 2001 года возросли на 400 млн. долл. с 35,6 млрд. долл. до 36 млрд. долл. По сравнению с началом 2001 года, когда объем золотовалютных резервов России составлял 28 млрд. долл., этот показатель увеличился на 28,57%.

По данным департамента внешних и общественных связей Центрального банка РФ, объем денежной базы в России за период с 16 по 23 июля 2001 года увеличился на 1 млрд. руб. с 613,1 млрд. руб. до 614,1 млрд. руб. По сравнению с 3 января 2001 года, когда объем денежной базы составлял 519,6 млрд. руб., этот показатель возрос примерно на 18,2%.

По данным Госкомстата, инфляция в России за период с 1 по 23 июля 2001 года составила 0,6%, в том числе за неделю с 17 по 23 июля 0,1%. Темп среднесуточного прироста цен в текущем месяце понизился до 0,024% против 0,054% в июне 2001 года и 0,057% в июле 2000 года. Месячная инфляция в июне 2001 года составила 1,6%, в июле 2000 года 1,8%.

Среднедневной показатель остатков средств кредитных учреждений и АРКО на корреспондентских счетах в Банке России на прошедшей неделе составил 77,03 млрд. руб.

Внешэкономбанк по поручению Министерства финансов РФ выплатил 23 июля 320,532 млн. долл. в счет погашения купонов по 7-летним и 20-летним еврооблигациям. В частности, 129,88 млн. долл. перечислены на выплату по купону семилетних еврооблигаций со сроком погашения в 2005 году. Объем выпуска этих бумаг составил 2,97 млрд. долл., а купонная ставка при размещении 8,75%. Кроме того, 190,65 млн. долл. направлены на погашение купона по двадцатилетних евробумаг со сроком погашения в 2018 году. Объем выпуска этих бумаг составил 3,47 млрд. долл., а купонная ставка при размещении - 11%.

Минфин провел 25 июля аукцион по размещению государственных краткосрочных бескупонных облигаций выпуска 21152 на сумму 4 млрд. рублей. Дата погашения выпуска 28 ноября 2001 года. Спрос на размещаемый выпуск по номиналу составил 5089 млн. руб., по деньгам 4836 млн. руб. Объем размещения по номиналу - 2953,73 млн. руб., выручка 2809 млн. руб. Цена отсечения на аукционе составила 95,07% от номинала (соответствует доходности 15,02% годовых), средневзвешенная цена - 95,10% (соответствует доходности 14,93% годовых). На вторичных послеаукционных торгах Минфин полностью доразместил выпуск 21152 (объем доразмещения составил 1046,27 млн. руб. по номиналу). Министерство финансов РФ довольно результатами проведенного аукциона. Как сообщил заместитель руководителя департамента управления государственным внутренним долгом Минфина РФ Александр Чумаченко, прогнозируемая Минфином доходность ГКО выпуска 21152 на уровне 14,815% годовых воспринята рынком как реальная, в связи с чем Минфин смог полностью разместить весь выпуск за один день. А.Чумаченко отметил, что "в условиях такого исполнения бюджета нет смысла завышать доходность по госбумагам".

Начало новой недели оказалось оптимистичным для российского рынка акций.

По итогам дня индекс РТС вырос на 0,91% до уровня 197,98, объём торгов превысил показатель пятницы, однако оказался на низком уровне, составив $16,3 миллиона. В целом динамика рынка стала продолжением боковой динамики конца прошлой недели, при том условии, что немного изменившаяся в сторону улучшения конъюнктура мировых рынков дала повод для более уверенного движения рынка. Однако, объёмы, отразившие низкий интерес инвесторов, оставляли желать лучшего и стали свидетельством летнего периода низкой активности рынка.

По итогам понедельника не все акции компаний закрывались с приобретениями. Так в нефтяном секторе снижению бумаг Лукойла ($10,45 -0,95%) был противопоставлен рост акций Сургутнефтегаза ($0,2341 +3,13%). Такой расклад в бумагах нефтяных компаний, на наш взгляд, продолжает указывать на то, что инвесторы по-прежнему продолжают выводить деньги из Лукойла в следствие промедления руководства компании с публикацией отчёта за 2000 год по стандартам GAAP. При этом, часть средств выводится в акции других компаний - в частности в Сургутнефтегаз и, возможно, в Татнефть, прибавившую по итогам дня 3,15% в стоимости и достигшую $0,4580. Акции Юкоса ($3,500 -1,96%) в понедельник продолжили снижение, в то время как бумаги Сибнефти остались на прежнем уровне ($0,4300 0,00%). Компани энергетического сектора заметно подросли на невысоких объёмах: РАО ЕЭС ($0,1133 +2,44%), Мосэнерго ($0,0326 +2,84%).

Торги во вторник мало чем отличались от по своему содержательному смыслу от торгов прошлых дней.

По итогам дня индекс РТС снизился на 1,49% до уровня 195,04, объёмы вновь оказались на минимальном уровне, составив $8,1 миллион. Вялая динамика рынка, наблюдаемая в последние несколько дней, вполне характерна для летнего периода низкой активности инвесторов. В дополнение к этому нужно отметить, что неопределённость относительно развивающегося рынка Аргентины заставляет инвесторов отказываться от активных действий и остаться в денежных средствах.

Торги на российском рынке акций в среду проходили в целом укладывались в боковую тенденцию, начатую несколькими днями ранее. Индекс РТС фактически оттолкнулся от своей нижней линии поддержки в 195 пунктов, достигнутой днём ранее и пошёл вверх.

По итогам дня индекс РТС вырос на 1,70% до уровня 198,35, объёмы торгов продолжили оставаться на низком уровне и составили $11,2 миллиона. Росту рынка, а точнее его отскоку от нижней границы коридора, сформированного в течение нескольких последних дней способствовала, прежде всего, ситуация на рынке нефти, при этом фактор волатильности мировых рынков оставался на втором плане.

Лучшими среди нефтяного сектора оказались бумаги Лукойла выросшие на 4,05%, до уровня $10,53. Столь бурный рост акций компании был в первую очередь связан с их сильной перепроданностью - фактически бумаги Лукойла падали с момента пика 22 июня практически без значимой коррекции. Спекулятивный рост по бумагам доказывает тот факт, что рынок остался полностью безразличным к сильному негативу фактору по Лукойлу, в соответствии с которым перекачка и транспортировка нефти компании по решению суда была приостановлена транспортной компанией Транснефть. Тем не менее бумаги компании на вчерашних торгах продолжили рост, а очевидный негатив оказался незамеченным.

Также неплохой рост показали акции Сургутнефтегаза ($0,2315 +3,16%). Немного лучше рынка оказались бумаги Татнефти ($0,4785 +1,81%), а акции Юкоса, наоборот, снизились ($3,510 -0,28%). В отношении бумаг Юкоса, росшего последние месяцы, скорее, по фундаментальным причинам, желающих сыграть на повышение не нашлось.

Акции не нефтяных компаний по итогам дня оказались в основном хуже рынка. Так, акции Норильского Никеля поднялись в цене на 0,86% до уровня $17,55. Электроэнергетика, представленная акциями РАО ЕЭС ($0,1135 +1,16%) и Мосэнерго ($0,0327 -0,91%) показала разнонаправленную динамику, и тому есть причины. В отношении акций Мосэнерго сильным негативным фактором стало возбуждение против гендиректора компании А.Ремизова исполнительного производства. В соответствии с требованиями постановления, вручённого А.Ремизову, ему запрещается исполнять все пункты решения совета директоров Мосэнерго от 17 июля 2001 года, в том числе запрещается и проведение внеочередного собрания акционеров энергетической компании.

В четверг российский рынок акций продолжил свой рост, начатый в среду.

По итогам дня индекс РТС вырос на 2,76% до уровня 203,82, объёмы торгов превысили показатель прошлого дня и составили $19,7 миллиона. Рост российского рынка в четверг, пока можно увязывать с боковым трендом, начатым несколькими днями ранее, и проходящем в довольно узком коридоре значений от 195 до 205 пунктов по индексу РТС.

По итогам дня обыкновенные и привилегированные акции Лукойла выросли в одинаковом размере ($11,09 +5,32% обыкновенные, $10,67 +5,33% привилегированные). Также очень хорошие результаты показал сильно перепроданный Сургутнефтегаз, подорожавший на 6,48% до $0,2465, привилегированные акции компании оказались на уровне рынка, поднявшись на 2,64% до $0,1360. Остальные бумаги нефтяного сектора оказывались сравнительно более скромными. Так, акции Юкоса выросли всего на 0,57% до $3,530, Татнефть ($0,4890 +2,19%).

Акции не нефтяных компаний на общем позитивном фоне смогли также закрыться в заметных плюсах, однако в большинстве оказались хуже индекса РТС. Обыкновенные акции РАО ЕЭС выросли на 1,76% на увеличившихся объёмах до $0,1155, Мосэнерго оказалось лучше, добавив 3,06% к своей стоимости и закрывшись на уровне $0,0337. Инвесторы рынка акций Газпрома не разделили общего оптимистичного настроя рынка, в результате чего бумаги компании снизились на 1,02% до 16,901 рубля.

Последний день прошлой недели на российском рынке акций прошёл в рамках фиксации прибыли по краткосрочным, длинным позициям. По итогам дня индекс РТС снизился на 1,36% до уровня 201,05. Объёмы торгов составили $20,1 миллиона, что практически соответствовало показателю предыдущего дня.

Динамика рынка за неделю в целом оказалась повышательной, при этом, рынок продолжил оставаться в боковом тренде с уровнями поддержки/сопротивления в 195/205 пунктов, очерченными ранее. Лишь небольшой пробой верхней границы в 205 пунктов, случившийся в пятницу оказался ложным, и рынок быстро вернулся к прежним уровням.

Лидерами снижения среди нефтяных бумаг стали акции Лукойла ($10,85 -2,16%) и Сургутнефтегаза ($0,2405 -2,43%), наиболее сильно возросшие по итогам среды-четверга. Акции других компаний были менее расположены к снижению: из ликвидных бумаг лишь акции Сибнефти ($0,423 -1,17%) снизились, в то же время Татнефть ($0,4915 +0,51%) и Юкос ($3,550 +0,57%) смогли даже вырасти.

Из акций других секторов стоит отметить снижение электроэнергетики: РАО ЕЭС ($0,1116 -3,38%), Мосэнерго ($0,0326 -3,26%). Другие компании также продемонстрировали снижение Норильский Никель ($17,05 -5,01%), Ростелеком ($0,7180 -0,97%), однако, минимальные объёмы торгов последних $85250 и $43540 соответственно, вовсе не представительны. Помимо нефтяного фактора, заметное влияние на рынок в пятницу также оказали данные по ВВП США за 2 квартал, оказавшиеся немного хуже ожиданий и показавшие рост самой крупной экономики мира на 0,7%, вместо 0,9%, прогнозируемых аналитиками.

В первом полугодии 2001 г Ленэнерго увеличило полезный отпуск электроэнергии на 4,07% - до 11 684,03 млн кВт/час против 11 226,617 млн кВт/час в первом полугодии 2000 г. При этом объем выработанной электроэнергии вырос до 8 162,97 млн кВт/час (8 087,57 млн кВт/час в первом полугодии 2000 г.), объем приобретенной на ФОРЭМ электроэнергии составил 6 159,97 млн кВт/час (43% от общего энергопотока). Полезный отпуск теплоэнергии снизился на 1,3% и составил 12 595,711 тыс. Гкал.

Средний фактический отпускной тариф на электроэнергию в первом полугодии 2001 г. вырос по сравнению с аналогичным периодом 2000 г. на 75,81% и составил 484,64 руб. на 1000 кВт против 275,66 руб. на 1000 кВт. в 2000 г., на теплоэнергию – 182,13 руб./Гкал против 101,59 руб./Гкал.

Рыночные характеристики акций Ленэнерго свидетельствуют о существенной переоцененности по большинству рыночных показателей. Однако у питерской энергокомпании существуют определенные преимущества, создающие дополнительную поддержку данному сектору рынка. Это и расширение программы выпуска ADR, и планируемый переход на международные стандарты финансовой отчетности.

По предварительным данным сумма выручки ОАО "Уралсвязьинформ" в первом полугодии 2001 г. составила 966,5 млн руб. или 133,1% от уровня 2000 г., расходы – 880,7 млн. рублей или 133% по сравнению с 2000 г., EBITDA – 299,5 млн руб. (257 млн руб. в первом полугодии 2000 г.). В то же время, прибыль от продаж снизилась на 54% до 85,7 млн руб., прибыль до налогообложения составила лишь 29% от уровня первого полугодия 2000 г., чистая прибыль – 6% или 9,3 млн руб. по сравнению с 147 млн руб за 6 месяцев прошлого года. Ухудшение финансовых результатов Уралсвязьинформа в первом полугодии 2001 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года наглядно демонстрирует динамика показателей рентабельности: рентабельность по EBITDA снизилась с 35% до 31%, по чистой прибыли с 20% до 1%.

Как сообщает пресс-служба компании, общий объем исходящего международного трафика в первом полугодии 2001 г. составил 3,783 млн мин. или 121% от уровня аналогичного периода прошлого года, объем исходящего междугородного трафика составил 70,9 млн.мин. или 125% по сравнению с 2000 г. Монтированная емкость проводной сети на конец первого полугодия 2001 г. составляет по оперативным данным 607.6 тыс. номеров, количество абонентов – 562.7 тыс. Количество абонентов сотовой связи стандарта NMT-450 составило 9 464, GSM-900 – 13 837, AMPS-1800 – 2 001, пейджинга – 20 127.

Доходы от предоставления услуг местной телефонной сети составили 312 млн руб. Общее количество доходов, полученных от предоставления услуг дальней связи, составило 320 млн руб., мобильной связи - 207.3 млн руб., пейджинга – 6 млн руб. Доходы от предоставления услуг сети Интернет составили 12 млн руб.

Мосэнерго увеличило поставки электроэнергии в первом полугодии 2001 года на 3,4%, отпуск теплоэнергии на 2,5% превысил уровень аналогичного периода 2000 года.

По данным заместителя генерального директора компании по энергосбытовой деятельности Виталия Кузьмина сбор платежей с потребителей составил в январе-июне 27,6 млрд. рублей, или 109,9% от отгруженной продукции. В первом полугодии 2000 года было собрано 16 млрд. рублей, или 104% от отпущенной продукции. Благодаря этому, по словам В.Кузьмина, в первом полугодии Мосэнерго сократило дебиторскую задолженность на 2,4 млрд. рублей - с 14,2 млрд. рублей на 1 января 2001 года до 11,8 млрд. рублей на 1 июля. Планируется, что в течение 2001 года дебиторская задолженность Мосэнерго сократится на 5,8 млрд. рублей. Крупнейшими должниками Мосэнерго на оптовом рынке является Кузбасэнерго (489 млн. рублей), Воронежэнерго (343 млн. рублей), Тверьэнерго (187 млн. рублей), Владимирэнерго (146 млн. рублей), Ивэнерго (108 млн. рублей).

Рост производственных показателей, а также снижение дебиторской задолженности в совокупности с улучшением собираемости платежей немаловажные фундаментальные факторы для предприятия энергетического сектора. Положительная динамика этих показателей несомненно скажется на конечных финансовых результатах компании и отразится в рыночных характеристиках акций Мосэнерго.

Не успел новый гендиректор Норникеля обосноваться на своем посту, как уже наметились первые шаги металлургической компании по выходу на зарубежные рынки. По сообщению сегодняшних Ведомостей, Норникель планирует совместно с австралийской компанией Argosy Minerals разрабатывать никелевые месторождения в Новой Каледонии. Российская компания согласилась компенсировать Argosy часть из уже потраченных $14 млн разработку ТЭО проекта освоения месторождения в обмен на пакет акций в проекте. Кроме того, Норникель потратит еще $20 млн на определение разведанных запасов месторождения. По словам стратегического директора Argosy, Норникель может получить и контрольный пакет акций в проекте, если гарантирует его полное финансирование.

Новое направление деятельности компании – экспансия за рубеж – отражает наличие четкой стратегии высшего менеджмента Норникеля по развитию бизнеса, что не может быть проигнорировано рынком и отразится на дальнейшем росте инвестиционной привлекательности акций.

По сообщению Ведомостей, литовское правительство согласилось на сделку по покупке ЮКОСом местного нефтеконцерна Mazeikiu Nafta, а пакет документов к ней начнет рассматривать внеочередная сессия литовского сейма. Правда ЮКОСу придется пойти на некоторый компромисс. Литовское правительство внесло ряд поправок в документ. В частности правительство Литвы не будет выступать гарантом по кредиту, который ЮКОС предоставит Mazeikiu Nafta, как это предполагалось ранее.

Достижение компромисса между ЮКОСом и правительством Литвы не оставляет шансов для ТНК, также имевшего намерения сотрудничать с Mazeikiu Nafta в целях развития собственной розничной сети в Литве.

Курс доллара в течение недели колебался в диапазоне 29,23-29,28 руб./долл. Рублевая масса была достаточной для преодоления психологического барьера в 29,30 руб./долл. (дилеры связывают это с тем, что июльский объем выплат по внешнему долгу невысок), однако, эта планка была покорена лишь на межбанковском рынке. На ЕТС Центробанк упорно сопротивляется, проводя значительные валютные интервенции. Можно предположить, что сдерживание роста курса доллара - одна из мер снижения темпов инфляции, а валютные вливания необходимы для связывания избыточной рублевой массы. Тем не менее, политика ЦБ РФ на валютном рынке остается непрозрачной, и это очень нервирует игроков.

Надо заметить, что в отдельные дни продажи валюты Центральным банком достигали несколько сот миллионов долларов в день, но при этом наиболее логичным объяснением упрямому желанию не давать спекулянтам поднимать курс - было намерение ЦБ наращивать резервы по низкому курсу. По последним данным золотовалютные резервы оказались на очередном историческом максимуме - $36 млрд.

На следующей неделе внутренний валютный рынок опять вряд ли будет подчиняться каким-либо иным факторам, кроме действий ЦБ.

Банк России не ожидает резкого изменения конъюнктуры на рынке ГКО - ОФЗ во втором полугодии 2001 года и прогнозирует стабильность на нем, говорится в обзоре, подготовленном Центральным банком. По мнению экспертов ЦБ РФ, рынок достиг равновесия. Соответственно, колебания цен на государственные ценные бумаги могут быть лишь краткосрочными. Это позволяет говорить о стабильности рынка. Дальнейшее развитие ситуации, полагают в ЦБ, будет определяться смещением достигнутого баланса под влиянием разнонаправленных факторов. Но это смещение, в любом случае, не должно быть резким. К позитивным факторам Банк России относит следующие: относительная стабильность обменного курса рубля; способность Минфина России исполнять обязательства и, по сути, диктовать условия рынку; слабая зависимость от событий за рубежом; увеличение ликвидности рынка. К негативным факторам относится высокая инфляция, в результате реальная доходность по коротким выпускам имеет отрицательные значения. Кроме того, нарастает конкуренция со стороны облигаций корпоративных эмитентов. Объемы в обращении облигаций корпоративных эмитентов и государственных облигаций уже вполне сопоставимы. Постепенное привыкание инвесторов к корпоративным бумагам, а также продолжающееся снижение ставок на рынке ГКООФЗ будут способствовать перетоку средств в этот сегмент рынка, в том числе с рынка государственных ценных бумаг.

Государственный долг Санкт-Петербурга сократился на 1 июля 2001 года по сравнению с началом года на 11% до 11,185 млрд. руб. При этом внутренний долг возрос на 7,4% до 3,320 млрд. руб., что составляет 29,7% от общего объема госдолга, внешний долг сократился на 17,1% до 7,865 млрд. руб. (70,3%). На 1 июля 2001 года отношение объема долга к запланированным в текущем году доходам бюджета составило 26,5%. Расходы на обслуживание госдолга Санкт-Петербурга в январе-июне 2001 года составили 1,181 млрд. руб. (5,8% расходов бюджета).

25 июля 2001 года произошла выплата купонного дохода по второму купону выпуска ГИО 25010 на сумму 17,960 млн. руб. по номиналу. Одновременно состоялся аукцион по размещению новой серии ГИО 25018 объемом 250 млн. руб. Это второй выпуск облигаций с постоянным (фиксированным) купоном и правом досрочного погашения Комитетом финансов (ФКПДП). Спрос на аукционе оказался невысоким - 55,650 млн. руб. по номиналу и достаточно агрессивным. Поэтому эмитент предпочел удовлетворить небольшую часть конкурентных заявок (3,7275 млн. руб. по номиналу), объем размещения по неконкурентным заявкам был значительно выше - 49,7661 млн. руб. по номиналу. Суммарная выручка с аукциона составила 46,807 млн. руб. Цена отсечения - 87,41% от номинала (соответствует доходности 23,72% годовых), средневзвешенная цена - 87,50% от номинала (соответствует доходности 23,68% годовых).

Активизация вторичного рынка ГИО, как и на предыдущей неделе, стала возможной благодаря аукциону. На рынке появился спрос, который нарастал в последующие сессии. Максимальная доходность дисконтных бумаг к концу недели составила 18,20% годовых (18,21% годовых неделей ранее), купонных - 23,65% годовых (23,56% годовых неделей ранее).

Обзор подготовлен:
Буль Михаил
Евтеев Денис

При подготовке этого материала были использованы данные, предоставляемые компаниями "Траст сервис", ОЛМА, ЗАО "АВК".

Финансовая компания "Спираль"

FC "Spiral"
Phone/fax: (812) 315-79-00, 219-60-98,
phone: (812) 312-90-68
pager: (812) 329-76-76 / 50645
mailto: info@spiral.spb.ru
http:// www.spiral.spb.ru/
ICQ: 46490232