По данным департамента внешних и общественных связей Центрального банка РФ, золотовалютные резервы России за период с 11 по 18 мая 2001 года возросли на 400 млн. долл. - с 32,5 млрд. долл. до 32,9 млрд. долл. Достигнутая величина золотовалютных резервов является новым рекордом за весь период регулярной публикации этой информации Банком России. По сравнению с началом 2001 года, когда объем золотовалютных резервов России составлял 28 млрд. долл., этот показатель увеличился на 17,5%.

По данным департамента внешних и общественных связей Центрального банка РФ, объем денежной базы в России за период с 14 по 21 мая 2001 года увеличился на 9,1 млрд. руб. - с 544,1 млрд. руб. до 553,2 млрд. руб. По сравнению с 3 января 2001 года, когда объем денежной базы составлял 519,6 млрд. руб., этот показатель вырос на 6,5%.

Также стало известно, что ЦБР проведет валютный аукцион для нерезидентов 4 июня на 50 млн. долл.

Как заявила заместитель министра финансов Б.Златкис на заседании круглого стола "Привлечение средств инвесторов на фондовый рынок: проблемы и перспективы", Минфин не будет форсировать выпуск федеральных ценных бумаг для физических лиц. Выпуск федеральных ценных бумаг для населения является дорогостоящим процессом и, по ее словам, "это не самое подходящее заимствование” – “мы оставим это для субъектов федерации”. В планах Министерства финансов выпуск в июне 2001 года полугодовых ГКО объемом 3 млрд. руб. Кроме того, в середине июня 2001 года предполагается эмиссия ОФЗ-ФК примерно на 3 млрд. руб. Б.Златкис также сообщила, что в ближайшее время будет подготовлен проект постановления правительства, в соответствии с которым Минфин выпустит ценные бумаги для институциональных инвесторов (пенсионных и инвестиционных фондов). При этом эти бумаги будут "очень длинные". Останавливаясь на коротких заимствованиях Б.Златкис отметила, что в сложившейся в настоящее время на рынке государственных ценных бумаг ситуации, короткие бумаги могут размещаться по отрицательной доходности по отношению к инфляции. Она сказала, что при короткие заимствования имеют высокую ликвидность, поэтому короткий сектор государственных ценных бумаг не может давать высокую доходность. Таким образом, Минфин не видит необходимости в повышении доходности на рынке коротких государственных ценных бумаг.

На прошедшей неделе Минфин перечислил Банку России 474,91 млн. руб. на выплаты десятого купона ОФЗ-ФД 27002 и такую же сумму - на выплаты девятого купона ОФЗ-ФД 27008. Ставки выплачиваемых купонов составляют 20% годовых при продолжительности купонных периодов 91 день. Указанные выпуски были эмитированы 15 декабря 1998 года в рамках новации по госбумагам как ОФЗ с фиксированным купонным доходом. Также Минфин перечислил 440,36 млн. руб. на выплаты третьего купона по ОФЗ-ФД 27012, выпущенной в рамках реструктуризации ОВВЗ 3-го транша. Ставка купона составляет 10% годовых. Кроме того, Минфин перечислил 185,64 млн. руб. на выплаты второго купона по выпуску ОФЗ 26105 (ставка купона 2% годовых).

Внешэкономбанк перевел американскому Citibank 46,25 млн. долл. в счет оплаты купона 5-летних еврооблигаций со сроком погашения в 2001 году. Средства переведены в соответствии с графиком платежа по данным бумагам. Объем выпуска пятилетних еврооблигаций (срок погашения 27 ноября 2001 года) составил 1 млрд. долл., купонная ставка при размещении - 9,25%.

С покорения новых вершин началась новая неделя на фондовом рынке России.

В понедельник индекс РТС продолжил свой рост, поднявшись до нового максимума с октября прошлого года, достигнув уровня в 207.17 пунктов, при этом и объёмы были рекордными за последние три месяца и составили $37.1млн.

Все это происходило неспроста, ведь понедельник был богат на новости, очень важные для
российского фондового рынка.

Первая, это не сравнимый ни с чем рывок акций Мосэнерго, вторая - паническая распродажа акций РАО ЕЭС, а в третья, - и самая, существенная - рост индекса Nasdaq накануне ночью на 4.85%.

Мощный рост продемонстрировали акции Газпрома (+8.1%, 11.3руб), что стало следствием слухов об отставке Р.Вяхирева.

Во вторник российский рынок акций открылся повышением. Среди основных причин этого, на наш взгляд можно выделить рост накануне индекса Nasdaq, который пробил уровень сопротивления 2250 пунктов.

В течение первых часов торговли акции Лукойла и Сургутнефтегаза показали в
очередной раз новые максимальные значения этого года, однако впоследствии настроения сменились на медвежьи, что повлекло за собой сильный откат котировок, затронувший все наиболее ликвидные акции, закрывшиеся вблизи минимумов дня.

Среди чемпионов дня были замечены акции ЮКОСа (+1.3%, $3.14), Норникеля (+2.5%, $14.4) и Мосэнерго ($0.0415, +0%).

Индекс РТС по итогам дня составил 205.67, снизившись на 0.73%. Объем сделок в РТС остался на очень высоком уровне и был равен $29.9 млн.

В среду рынок открылся с понижением. Скорее всего это было связано с новостью о снижении индексных американских фьючерсов. Однако, позже рынок начал расти.

По итогам среды индекс РТС прибавил 1.09%, достигнув уровня 207.9, причем объемы заметно снизились по сравнению со вторником (23.4млн).

Неоспоримым чемпионом дня стал Сбербанк (+8.1%, $40.25), что объясняется, по мнению аналитиков, заявлением г-на Казьмина, пообещавшего высокие дивиденды. Также продолжился рост Газпрома (+5.2%, 11.45руб), поддерживаемый ожиданиями отставки Р.Вяхирева. В числе лучших оказались такие акции как ЮКОС, Лукойл, Сургут, Татнефть, подорожавшие в пределах 1-2%. Акции РАО ЕЭС показали небольшой рост (+0.5%, $0.1062).

Четверг на российском фондовом рынке характеризовался снижением котировок. Большинство голубых фишек претерпели в этот день снижение.

По итогам дня индекс РТС полегчал на 1.36%, опустившись до уровня 205.08, объемы при этом находились примерно на уровне предыдущих торгов, составив $22.6млн.

Выделить же можно Татнефть (+2.8%, $0.51), в то же время как остальные фишки упали в среднем на 1-3%, а Ростелеком и Норникель вообще провалились более чем на 4%.

Что касается Газпрома, то он по-прежнему рос (+0.96), что связано с ожиданиями отставки Р.Вяхирева.

Конец прошедшей недели ознаменовался очередным снижением котировок.

По итогам дня индекс РТС полегчал на 1.53%, снизившись до уровня 201.95, при этом объёмы торгов превысили $27млн. В числе худших снова отметились акции РАО ЕЭС (-3.4%, $0.1012), неожиданный сюрприз преподнесли привилегированные акции (+7.6%, $0.0565), причём причиной этого может служить возможная конвертация, ведь в этом случае префы приобретут все качества, а стоят они в 2 раза дешевле. Резкое падение более чем на 5% испытала Сибнефть, что связано с возбуждение уголовного дела против менеджмента компании. Чемпионом дня оказался ЮКОС (+2.4%, $3.2).

Совет директоров Ростелекома рекомендовал годовому собранию акционеров, которое состоится 30 июня (реестр был закрыт 9 мая) утвердить дивиденды в размере 0.1634 рублей на обычную акцию и 0.4543 на привилегированную. По сравнению с предыдущим годом дивиденды Ростелекома снизились на 47.6% по обычным акциям и на 0.7% по привилегированным, тем не менее, учитывая более чем четырёхкратное падение котировок Ростелекома за последний год, нынешняя дивиденда доходность (4.6% по привилегии) является более высокой, чем год назад.

За 1999г размер дивидендов составил 0.1645 рублей на обычку и 0.8093руб на привилегию. За 1998г дивиденды не выплачивались.

В первом квартале 2001 г. выручка от реализации ОАО "Ростелеком" составила 4 347 002 тыс. руб., что на 11.4% больше аналогичного показателя 2000 г. Себестоимость проданных товаров, работ, услуг на первый квартал составила 2 749 726 тыс. руб. и возросла по сравнению с первым кварталом 2000 г. на 470 296 тыс. руб. Валовая прибыль составила 1 597 276 тыс. руб. Чистая прибыль ОАО "Ростелеком" за первый квартал 2001 г. составила 500 311 тыс. руб.

Чистые активы ОАО "Ростелеком" за первый квартал 2001 г. составили 14 672 557 тыс. руб. Долгосрочная дебиторская задолженность составила 1 533 181 тыс. руб. и по сравнению с данными на начало отчетного периода сократилась на 191 595 тыс. руб. Краткосрочная дебиторская задолженность возросла по сравнению с данными на начало года и составила 6 304 939 тыс. руб. Рост объясняется увеличением текущей дебиторской задолженности от услуг за первый квартал 2001 г. Краткосрочная кредиторская задолженность составила на конец отчетного периода 6 465 449 тыс. руб., долгосрочные обязательства - 9 172 133 тыс. руб.

Совет директоров ОАО Уральский завод тяжелого машиностроения рекомендовал собранию акционеров принять решение не выплачивать дивиденды на обыкновенные акции за 2000 год, а на привилегированную акцию номиналом 0,5 рубля выплатить 1,82 рубля дивидендов. По итогам 1999 года, как сообщает Reuters, ОАО Уралмаш выплатило 3,63 рубля дивидендов на привилегированную акцию номиналом 0,5 рубля, а на обыкновенные акции дивиденды Уралмаш еще не платил никогда. Общее годовое собрание акционеров Уралмаша, в повестке дня которого стоит 12 традиционных вопросов, состоится 23 июня в Екатеринбурге. Реестр акционеров, имеющих право участие в собрании, закрыт по состоянию на 25 апреля.

ОАО "Мобильные ТелеСистемы" (ОАО "МТС"), крупнейший российский оператор сотовой связи, объявил о завершении сделки по приобретению ОАО "Телеком ХХI". 100% акций ОАО "Телеком ХХI" были приобретены ОАО "МТС" за $50 млн.

ОАО "Телеком ХХI" имеет лицензии на предоставление услуг сотовой связи стандарта GSM 900/1800 в Санкт-Петербурге, Ленинградской, Архангельской, Вологодской, Калининградской, Мурманской, Новгородской и Псковской областях, Республике Карелия и Ненецком автономном округе. Общее население лицензионной территории "Телеком ХХI" составляет 13.4 млн человек. В настоящее время ОАО "Телеком ХХI" предоставляет услуги сотовой связи в городе Санкт-Петербурге. Сеть компании включает коммутатор и 15 базовых станций производства Ericsson. После приобретения ОАО "Телеком ХХI" лицензионная территория ОАО "МТС" и дочерних компаний включает 43 региона России, где проживают 80 млн человек, или 55% населения страны.

ОАО "Мобильные ТелеСистемы" планирует создать полноценную двухдиапазонную сеть стандарта GSM 900/1800 в Санкт-Петербурге и Ленинградской области. До конца 2001 г. в составе сети будут работать коммутатор с начальной емкостью, позволяющей обслуживать 100 000 абонентов, и 120 базовых станций. Это обеспечит практически полное покрытие территории города, а также покрытие на участке трассы Москва – Санкт-Петербург от границы Тверской области. Таким образом, будет обеспечена непрерывная связь между двумя важнейшими мегаполисами страны.

Планируемые инвестиции в развитие сети в Северо-Западном регионе до конца 2001 г. составят $80 млн. Планируемое начало работы сети – четвертый квартал 2001 г. Услуги цифровой сотовой связи стандарта GSM 900/1800 в Северо-Западном регионе России будет предоставлять стопроцентная дочерняя компания ОАО "МТС" "Телеком ХХI" под торговой маркой "Мобильные ТелеСистемы" (МТС).

Чистая прибыль МТС по стандартам GAAP в 1-ом квартале составила $31.22млн против $19.29млн годом ранее. Доход на акцию вырос с $0.012 до $0.016. Показатель EBITDA (прибыль до уплаты налога, процентных платежей и амортизации) вырос с $52.13млн до $78.55млн.

ЮКОС получил контроль над Ангарской нефтехимической компанией (АНКХ). ЮКОСу принадлежат более 50% акций АНКХ, находящихся в номинальном держании у компании "Русские инвесторы". АНКХ владеет нефтеперерабатывающими заводами мощностью 23млн тонн нефти в год, и нынешнее приобретение выглядит весьма привлекательным для ЮКОСа. Также стало известно, что ЮКОС готовится к поглощению ещё одного актива - Саханефтегаз. Напомним, что в апреле Саханефтегаз и ЮКОС заключили соглашение о совместной разработке Талаканского месторождения, и тогда же было объявлено, что ЮКОС получит блокирующий пакет компании-партнёра. Ежедневная деловая газета "Ведомости" не исключает, что ЮКОС может получить и контрольный пакет.

В субботу на расширенном заседании правления компании было сообщено, что объём добычи НК ЮКОС за первый квартал составил 18.01млн тонн (+16.3% к аналогичному периоду прошлого года). По этому показателю ЮКОС сохранил лидерство среди российских нефтяных компаний, опередив ближайших конкурентов Сибнефть и Сургутнефтегаз. Объём добычи попутного газа вырос на 9.2% до 546млн кубометров против 500млн годом ранее, объём капвложений в нефтепереработку увеличился в 2.9 раза до 6.2млрд рублей. Объём нефтепереработки (с учётом АНКХ) вырос на 15% до 9.56млн тонн.

На годовом собрании акционеров, которое пройдёт 20 июня, ЮКОС планирует представить финансовую отчётность по стандартам GAAP за 2000г.

Правление компании отметило, что деятельность предприятия контролирует независимый Совет директоров, в состав которого входит лишь 4 менеджера ЮКОСа, в то время как остальные 11 мест распределены между иностранными предпринимателями, представителями российской науки и региональных администраций.

Акции ЮКОСа в пятницу выросли на 2.4% до нового годового максимума $3.2. На рынке этих бумаг охраняется устойчивый восходящий тренд без признаков разворота. Наши рекомендации сохраняются на уровне "покупать".

В пятницу стало известно, что Сбербанк преподнес новый неприятный сюрприз миноритарным акционерам. На годовом собрании акционеров, которое пройдёт 27 июня, планируется внести изменения в устав, предусматривающие предельное количество объявленных акций - 10млн штук. Это означает, что в любой момент Сбербанк может провести новую допэмиссию, которая ещё больше размоет доли миноритарных акционеров (преимущественное право выкупа эмитируемых акций за нынешними акционерами Сбербанка не закреплено). Газета предполагает, ссылаясь на представителей миноритарных акционеров, что Сбербанк готовится продать крупный пакет российской олигархической структуре. "Ведомости" цитируют аналитика компании "Тройка-Диалог" Джеймса Френкера: "Сбербанк не внушает инвесторам ничего, кроме отчаяния". На самом деле отчаиваться, пока преждевременно. Не смотря на скандалы, связанные с предыдущей допэмиссией, акции Сбербанка выросли в апреле-мае почти что на 75%, став одним из лидеров рынка в этот период. Такчто пока, рынок не склонен драматизировать события вокруг Сбербанка. У инвесторов имеется также надежда на внесение в устав поправки о преимущественном праве выкупа - глава Центробанка В.Геращенко согласился обсудить эту поправку на собрании.

Пятничные новости, прежде всего драматические комментарии Френкера, безусловно создадут негативный фон для акций Сбербанка, который могут испытать на сегодняшних торгах внушительный обвал. Основной уровень поддержки - $35.0/35.20 и далее $33.5. Тем не менее до годового собрания акционеров, на котором и будут приняты важнейшие поправки в устав, инвесторы, по-видимому, воздержатся от радикальных действий. Стоит также учесть тот факт, что реестр Сбербанка ещё не закрыт (это произойдёт 8 июня), так что нынешний негатив может быть связан с попыткой тех же миноритарных акционеров усилить свои позиции на годовом собрании.

На состоявшемся в минувшую субботу годовом собрании АвтоВАЗа был избран новый состав Совета директоров, в который не вошёл никто из миноритарных акционеров. Из 12 мест в Совете директоров 9 достались менеджерам завода и ещё три места зампреду Внешэкономбанка, вице-губернатору самарской области и гендиректору ИК "Русс-инвест". Кроме этого не прошла поправка в устав, предусматривающая обмен привилегированных акций на обыкновенные в случае, если дивиденд на привилегированные акции начислен не будет.

На собрании акционеров были сообщены финансовые показатели АвтоВАЗа, которые по-прежнему являются неутешительными. Убытки завода после списания задолженности и уплаты налогов составили в 2000г 2.8млрд рублей. По состоянию на 1 января 2001г просроченные выплаты по кредитам превысили 5млрд рублей. Тем не менее руководство АвтоВАЗа утверждает, что уже на следующем годовом собрании компания будет не анализировать причины убытков, а определять направления распределения прибыли.

В пятницу вечером было сообщено о возбуждение уголовного дела против руководства Сибнефти по факту мошенничества, которое заключается в необоснованном применении льготы по уплате НДС на сумму более 12млн рублей. Сумма невелика, и как сообщает "Коммерсант" Сибнефть уже полностью возместила ущерб государству. Дело было закрыто в начале года, но Генпрокуратура отменила закрытие дело.

"Коммерсант" со ссылкой на анонимных представителей нефтяных компаний, предполагают, что данные события вокруг Сибнефти носят показательный характер с целью надавить на нефтяников в вопросе об аукционах по распределению дополнительных квот на экспорт (все НК дружно выступают против этого).

Акции Сибнефти рухнули в пятницу на 5.5% до $0.38.

В четверг агрессивность спроса коммерческих банков на доллары усилилась на фоне продолжающегося увеличения объема рублевых средств на кредитном рынке. Банк России вновь удержал курс рубля от падения, продав, по расчетам участников торгов, на ЕТС порядка $150 млн. и на дневной сессии - примерно столько же.

С одной стороны, даже не взирая на чуть повышенные ставки по овернайтам, банки сделали ставку на то, что ситуация с инфляцией (за май ожидается 1,4-1,6% вместо обещанной менее 1% Геращенко) дает основания рассчитывать на более быстрый рост курса доллара в ближайшее время, и что скоро ЦБ уйдет с выбранного уровня поддержки.

Но с другой стороны, на рынке сейчас может сложится такая ситуация, когда у банков истощится рублевая ликвидность и образуется излишек долларов. Это может привести в последующие дни к откату котировок доллара вниз.

В пятницу же – наоборот - спрос банков на доллары значительно снизился на фоне нехватки рублевых средств, возникшей на рынке в результате активной покупки валюты банками у ЦБР в предыдущие два дня. На этом фоне курс рубля несколько вырос в рамках коррекции после снижения в предыдущие дни.

Средневзвешенный курс рубля на единой торговой сессии составил 29,0673 руб./долл. при объеме торгов 136,943 млн. долл. Показатель остатков на банковских корсчетах сократился в пятницу на 7 млрд. руб. и составил 78,6 млрд. руб., а ставки "overnight" по рублевым кредитам выросли до 10 % годовых, что является очень высоким уровнем для пятницы, когда кредитование по этой схеме ведется на три дня. В условиях некоторой нехватки рублей многие банки сократили свои длинные валютные позиции, что вызвало некоторое снижение курса доллара в рамках коррекции.

В оставшиеся до конца месяца торговые дни ситуация на валютном рынке будут зависеть от состояния рублевой ликвидности. В последние дни мая у банков могут возникнуть традиционные проблемы с рублевой ликвидностью, что может вызвать еще некоторое снижение курса доллара, однако особо идти вниз рынок не настроен.

В целом общий настрой на рост курса доллара сохраняется, и после небольшой коррекции движение вверх возобновится, а дальше все будет зависеть от политики Банка России.

В четверг рост цен ОФЗ продолжился и ускорился, сумма средств в торговой системе увеличилась на 664 млн. руб., а объем торгов на 270 млн. руб. Причина роста котировок – реинвестирование участниками рынка части купонных платежей, общая сумма которых в среду составила 1.39 млрд. руб. При этом оборот практически поровну распределился между двумя секторами – по бумагам со срочностью до одного года (360.8 млн. руб.) и более длинными выпусками ОФЗ (377.2 млн. руб.). Доходности инструментов в среднем снизились на 20-30 пунктов. Так доходность годового выпуска ОФЗ серии 27002 (363 дня) снизилась на 0.19% до 16.98% годовых, а двухлетней ОФЗ серий 27008 (727 дней) на 0.27% до 18.29%. Высокий объем свободных средств (остатки на корсчетах в четверг превышали 85 млрд. руб.) остается основным фактором, объясняющим тенденцию снижения доходностей государственных облигаций.

В пятницу рост цен длинных ОФЗ продолжился, в результате чего доходность 8-10 выпусков ОФЗ-ФД снизилась до уровня 18% годовых, а доходность ОФЗ-ФД 27011 и 28001 – до 18,4-18,6 % годовых. Как отмечают специалисты, рост цен на ОФЗ, продолжающийся практически без коррекции уже четвертую неделю, заставляет более осторожно оценивать потенциал спроса и приемлемый для основного покупателя бумаг уровень доходности. Даже с учетом относительно оптимистических оценок годового уровня инфляции, следует признать, что гособлигации уже торгуются с отрицательной реальной процентной ставкой, а продолжающееся дальнейшее снижение их доходности является результатом резкого увеличения рублевой массы, не компенсируемого ростом предложения финансовых инструментов.

По оценкам дилеров, на следующей неделе возможна незначительная коррекция котировок госбумаг вниз из-за возможных проблем с ликвидностью у банков в последние дни месяца, а также в связи с подготовкой нерезидентов-владельцев счетов типа "С" к валютному аукциону.

  Доходность ОГСЗ
25 Мая 2001 года

В пятницу на вторичных торгах питерскими облигациями часть выпусков снизилась в цене, однако ценовое снижение коснулось не всех ГИО, и максимальные уровни доходности практически не изменились: по итогам сессии доходность дисконтных бумаг составила 17,96% годовых (17,97% годовых в четверг), купонных - 23,72% годовых (23,76% годовых в четверг). Спрос на облигации сохраняется: можно предположить, что средства от купонных выплат и погашения выпуска 21026 на следующей неделе в отсутствие аукциона выйдут на вторичный рынок и вновь стимулируют ценовой рост.

На прошедшей неделе серьезных изменений на вексельном рынке не произошло. Скорее всего, по мнению аналитиков, такую ситуацию можно было объяснить «отсутствием дефицита рублевой массы, финансовые структуры продолжали активно вкладываться в финансовые инструменты, в то время как рынок долговых обязательств все еще имел значительное преимущество по доходности».

При этом неснижающийся спрос не провоцировал дальнейшего снижения цен, так как уровни доходной части вексельных инструментов не являлись для финансовых структур выгодными. В данный момент, по нашему мнению, нет серьезных факторов, способных повлиять на конъюнктуру вексельного рынка. Единственным исключением могут явиться последние два дня заканчивающегося месяца, когда некоторые операторы могут испытать дефицит рублевых средств при закрытии бухгалтерских балансов. В этих случаях проблемы, возникшие у определенной группы участников рынка, неминуемо приведут к общему снижению ликвидности рынка и соответствующему повышению доходности.

Благодаря сложившейся обстановке в секторе дальних векселей "Межрегионгаза", цены бумаг достигли 67% от номинала на покупку и 67,5% от номинала на продажу. Что касается более близких сроков погашения, то эти векселя, как и прежде, сохраняли статус доходных бумаг. По мере возрастания авторитетности векселей "Межрегионгаза" ее цены плавно приближались, в течение недели, к показателям векселей РАО "Газпром", но к концу недели доходная часть этих бумаг вышла на одинаковые уровни, поэтому в дальнейшем колебания цен доходных векселей "Межрегионгаза", скорее всего, будут идентичны газпромовским бумагам.

Стоит отметить, что особое внимание участников вексельного рынка, в течение прошедшей недели, было обращено на бумаги со сроком погашения, превышающим годовой рубеж, и в этом секторе рынка практически всю неделю наблюдался ажиотажный спрос. Главным образом, сложившаяся обстановка объясняется разрешением руководства РАО "Газпром" закрывать определенную долю текущих платежей и долгов за газ векселями этой структуры и бумагами "Межрегионгаза" со сроком погашения от мая 2002 г. Последствием этого решения явилось практическое отсутствие предложений этих бумаг. С другой стороны, РАО "Газпром" такими действиями поддерживает ликвидность собственных векселей, что не может негативно отражаться на общей конъюнктуре вексельного рынка. Причем до общего собрания акционеров операторы не ожидают выпуска существенного объема новых бумаг, способного восстановить равновесие между спросом и предложением.

Что касается сектора среднесрочных векселей, то прошедшая неделя не отличалась резкими колебаниями цен. Тем не менее, увеличение кредитных ставок вызвало некоторое снижение спроса. Поэтому традиционное увеличение доходности при приближении отчетной даты все же было отмечено на векселя от 6 до 9 месяцев до даты погашения. Так, изменения доходности за последние дни составили 0,1-0,3% годовых в зависимости от срока. Скорее всего, на следующей неделе можно ожидать общего снижения ликвидности в данном сегменте вексельного рынка, так как операторы предпочитают в этот период избегать серьезных сделок с короткими бумагами.

Обзор подготовлен:
Буль Михаил
Березин Николай

Финансовая компания "Спираль"

FC "Spiral"
Phone/fax: (812) 315-79-00, 219-60-98,
phone: (812) 312-90-68
pager: (812) 329-76-76 / 50645
mailto: info@spiral.spb.ru
http:// www.spiral.spb.ru/
ICQ: 46490232