Назад

Россия перечислила Международному валютному фонду 24,607 млн долл. Для осуществления платежа Минфин зарезервировал в Банке России 19,5 млн SDR (специальные права заимствования; денежная единица, использующаяся при расчетах с МВФ). Это второй из трех платежей фонду в текущем месяце. Ранее, 7 декабря, Россия перечислила МВФ около 25 млн долл и аналогичная сумма будет выплачена фонду 27 декабря. Всего в декабре Россия должна перечислить МВФ 58,5 млн SDR (около 75 млн долл).

Банк России 18 декабря 2001 года провел аукцион по продаже иностранной валюты уполномоченным банкам для ее последующей поставки нерезидентам, инвестировавшим средства на рынок российских ценных бумаг. В качестве оплаты за иностранную валюту принимались денежные средства нерезидентов, находящиеся на счетах типа “С”. Минимальный курс продажи на валютном аукционе составил 32,5 руб/долл. Суммарный объем заявок на покупку иностранной валюты составил 96,135 млн долл. По итогам аукциона Банк России продал уполномоченным банкам 49,999999 млн долл. Средневзвешенный курс составил 32,67 руб/долл.

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's повысило долгосрочный рублевый и валютный рейтинги РФ с “В” до “В+” и подтвердило краткосрочный рейтинг на уровне “В”. Прогноз по долгосрочным рейтингам изменен с “позитивного” на “стабильный”. Повышение рейтингов отражает продолжающееся уже почти год улучшение условий для проведения политики преобразований в России, способствовавшее усилению структуры национальной экономики, улучшению экономических перспектив и повышению гибкости политики. В результате этого, экономика становится все менее зависимой от колебаний на рынке нефти в нынешней неопределенной международной ситуации и менее подверженной их влиянию. Экономический рост в 2001 году оказался сильнее и имел более широкую базу, чем ожидалось, благодаря активному процессу реформ, начавшемуся в мае этого года. Наблюдавшееся в последние три года заметное финансово-экономическое оживление в России позволило ей лучше приспосабливаться к неблагоприятным внешним воздействиям. Вместе с тем, российская экономика находится в большой зависимости от экспорта нефти и газа (на них приходится 22% ВВП и свыше 50% экспорта). В 2002 году наиболее очевидные последствия глобального замедления экономического развития для российской экономики будут прослеживаться через их влияние на мировые цены на нефть. В предстоящем году дальнейшее повышение финансово-экономической устойчивости российской экономики в связи с колебаниям цен на нефть будет во многом зависеть от продолжения взвешенной макроэкономической политики и эффективного осуществления различных структурных реформ.

Банк России провел 19 декабря 2001 года аукцион по размещению облигаций Банка России выпуска 2111CBR006 (дата погашения – 23 января 2002 года) объемом 2,5 млрд руб. Цена отсечения составила 98,61% от номинала (соответствует доходности 14,70% годовых), средневзвешенная цена – 98,63% от номинала (соответствует доходности 14,49% годовых). Спрос на размещаемый выпуск по номиналу составил 305,445 млн руб, по деньгам – 301,012 млн руб. Объем размещения по номиналу - 95,404 млн руб, по деньгам – 94,097 млн руб. После аукциона будет осуществляться размещение 6-го выпуска ОБР по средневзвешенной доходности, дата окончания размещения - 21 декабря 2001 года. Результаты аукциона оказались ожидаемыми рынком. По мнению дилеров коммерческих банков, низкий спрос на ОБР был обусловлен сезонными факторами. Банки под конец года традиционно направляют имеющиеся средства в иностранную валюту, что связано с сезонным скачком курса доллара в начале января. По мнению одного из московских дилеров, основная часть участников аукциона – это небольшие региональные банки, которые не имеют лимитов на рынке МБК для размещения рублевых средств, а у участников межбанковского рынка “просто нет свободных рулевых средств для покупки ОБР”, о чем свидетельствуют высокие ставки по рублевым МБК. Кроме того, в настоящее время у банков есть альтернативные инструменты для вложения рублевых средств, в частности, корпоративные облигации, которые дают большую доходность.

Минфин перечислил Банку России 353,07 млн руб на выплату 12-го купона по ОФЗ-ФД 27004 и такую же сумму - на выплату 11-го купона ОФЗ-ФД 27010. Ставки выплаченных купонов составляли 15% годовых. Также было перечислено 99,99 млн руб на выплату 2-го купона по ОФЗ-ФК 27014 (ставка купона – 16% годовых). Таким образом, всего из бюджета на обслуживание внутреннего долга было перечислено 806,13 млн руб.

По итогам дня индекс РТС вырос на 2,65% до уровня 235,48 пункта. Однако, объёмы торгов оказались довольно низкими и составили $11,2 миллиона против $13,1 миллиона в пятницу. Рост российских акций в понедельник с самого начала торгов был вызван резким увеличением цены на сырую нефть на торгах в пятницу (в то время, когда российский фондовый рынок уже не работал). Взлёт цен на нефть в пятницу сразу на $1 за баррель заставил участников рынка окончательно позабыть о проблемах конца прошлой недели, что переломило коррекцию. Впрочем, этому способствовало и относительное спокойствие на мировых фондовых рынках, где новости о слабеющей экономике и более низкие прогнозы финансовых результатов крупных мировых компаний за 4 квартал прошлой недели уже не приводили к разрастанию пессимизма среди инвесторов. Однако, говорить о том, что в понедельник на российском рынке акций была сломлена коррекция было рано. В первую очередь против этого свидетельствовали объёмы торгов, оказавшиеся на весьма низком уровне, и означавшие, что для рынка не появилось достаточного позитивного новостного фона, после которого мог бы начаться рост акций, поддерживаемый большинством участников рынка. Если бы это оказалось так, то увеличение цен бумаг сопровождалось бы более высокими оборотами, что указывало бы на то, что сложились достаточные основания для ожидания более высокой стоимости бумаг в будущем. Однако, этого не произошло и есть весомые основания считать, что рост бумаг являлся спекулятивным, основанным предпочтительно на благоприятной конъюнктуре рынка нефти. В условиях, когда рынок нефти благоприятствовал у инвесторов со среднесрочными позициями находилось мало оснований для закрытия своих длинных позиций, и существовали вполне логичные ожидания того, что к концу года цены бумаг могут оказаться даже выше текущих уровней. В то же время длинных среднесрочных позиций открывать не имело смысла в силу календарного фактора конца года. Поэтому на рынке, как уже отмечалось, присутствовали преимущественно спекулятивные покупки. Это было особенно заметно, когда поступила информация о том, что Норвегия приняла решение о снижении своих поставок с начала года на 150 тысяч баррелей год. Рынок отреагировал на эту новость уверенным ростом.
По итогам дня лишь ряд нефтяных компаний показали высокие результаты - Сургутнефтегаз ($0,2850 +5,56%), Лукойл ($11,35 +2,99%), в то время как Татнефть ($0,4700 -0,95%) снизилась, что, видимо, объяснялось скорее фундаменталиями компании. Юкос ($4,535 +1,11%) вырос меньше чем рынок в целом из-за того, что его снижение в конце прошлой недели носили весьма ограниченный характер. Лидером же рынка на торгах стали акции Ростелекома ($0,8850 +6,63%).

Объёмы торгов немного выросли, но остались на относительно низком уровне, составив $12,4 миллиона против $11,2 миллиона в понедельник. Умеренный рост акций российских компаний вновь проходил без особого энтузиазма со стороны участников рынка. В предпраздничный период конца года большинство крупных маркет-мейкеров рынка уже не совершало крупных сделок, а только подсчитывало свои позиции по итогам года. В таких условиях основная масса мелких участников рынка была лишена уверенности и понимания о преобладающем на рынке направлении движения и была вынуждена опираться скорее на поведение мировых фондовых рынков, где в последнее время наблюдался сдержанный оптимизм. Следуя в курсе общемировых тенденций, российские акции выросли в основном в размере до 2,3%. Лидером на торгах оказались акции Татнефти ($0,4805 +2,23%) скорректировавшие свои уровни относительно всего рынка после снижения на фоне общего роста. Одинаково хорошо себя показали акции энергетических компаний: РАО ЕЭС выросли на 1,85% до уровня $0,1488, аналогично завершили день бумаги Мосэнерго ($0,0385 +1,85%). Бумаги нефтяных компаний за исключением Лукойла ($11,16 -1,67%) увеличились в стоимости: Юкос ($4,580 +0,99%), Сургутнефтегаз ($0,2900 +1,75%), Сибнефть ($0,6410 +0,47%). Акции Газпрома продолжили рост на торах в РТС ($0,4957 +2,12%), приблизившись к отметке в $0,5000. На фоне благополучия мировых рынках акции Ростелекома незначительно снизились ($0,8800 -0,56%)

По итогам дня индекс РТС вырос на 2,17% и достиг максимальной отметки (значения закрытия индекса) за текущий год. Значение индекса по состоянию на окончание торгов составило 242,84 пункта, что стало максимальным значением с 29 августа 2000 года, когда индекс равнялся 245,49 пункта. Рост индекса до максимального значения в текущем году сопровождался высокими объёмами торов, составившими по итогам дня $27,7 миллиона против $12,4 миллиона в прошлый торговый день. Повышение долгосрочного кредитного рейтинга России в какой-то степени было событием ожидаемым, поэтому вызвало краткосрочный всплеск на рынке и сыграло роль поддержки. При этом больший оптимизм у участников вызывал продолжавшийся рост цен на сырую нефть на основных площадках. Это подтверждал более высокий рост акций нефтяных компаний по сравнению с остальными бумагами. Так, бумаги Юкоса выросли на 5,02% до $4,810, объёмы по бумаге также оказались довольно высокими - $4,89 миллиона. Акции Лукойла поднялись на 3,05% до $11,50 также на высоких объёмах $4,88 миллиона. Помимо благоприятной конъюнктуры нефтяного рынка, росту акций Лукойла также способствовало повышение рейтинга компании агентством Standard&Poor’s. Сургутнефтегаз ($0,2940 +1,38%) и Татнефть ($0,4880 +1,56%) также выросли, однако в меньшей степени, чем индекс.

В четверг рост на российском рынке акций продолжился, благодаря чему, индекс РТС поставил свой очередной максимум в текущем году. По итогам дня индекс РТС вырос на 1,81% до уровня 247,24 пункта, что стало максимальным уровнем закрытия более чем за 3,5 последних года с мая 1998 года. В течение дня индекс РТС фиксировал более высокие уровни, максимальным из которых стала отметка в 248,08 пункта. Объёмы торгов в четверг оставались на относительно высоком уровне в $25,8 миллиона. Росту российских акций на торгах продолжали благоприятствовать факторы, появившиеся ещё несколькими днями ранее. Так, по прежнему радовало по-бычьему настроенных участников рынка повышение цен на нефть во время российской сессии по акциям. Положительный тон для рынка акций дал повышенный на 1 пункт страновой кредитный рейтинг России агентством Standard&Poor"s. На этом позитивном фоне акции, подталкиваемые сильным спросом, продолжали рост. Помехой для роста не стала и напряжённость в Аргентине, где несколько членов правительства вместе с министром экономики Д.Ковалло ушли в отставку. Напряжённость и близость дефолта в Аргентине скорее даже способствовали росту на российском рынке, так как дефолт по долгу стал бы более справедливой развязкой затянувшегося кризиса. В то же время затеянный правительством обмен долга, наоборот, негативно сказывался на рыночных процессах в стране и откладывал негативный отпечаток на рынки всех стран с развивающейся рыночной экономикой. Российский рынок, по мнению экспертов, не стал исключением и тоже получил свою порцию негатива от затягивания ситуации в Аргентине.

Начало торговой сессии на российском рынке ещё не указывало на то, что в течение дня индекс пойдёт вверх и поставит очередной годовой максимум. Наоборот, значение открытия индекса оказалось ниже закрытия предыдущего дня. Этому способствовал ряд негативных факторов, появившихся за ночь. Во-первых, начинала в большей степени тревожить ситуация в Аргентине, где президент страны подал в отставку. Если ранее, при правящем президенте, можно было рассчитывать на стандартное развитие событий - дефолт по долгу, девальвация валюты, то теперь ситуация осложнялась неопределённостью в политической плоскости, что накладывало новые риски. Впрочем, до военного противостояния, либо диктатуры ситуация в стране не развилась и поэтому обоснованных поводов для беспокойства ещё не находилось, однако риски существовали. Вместе с Аргентиной вызывало тревогу ситуация на мировых фондовых рынках, где падение американского Nasdaq вызвало волну снижений. Падение индекса американских высокотехнологичных компаний на 3,3% из-за слабых финансовых прогнозов компаний произвело большее впечатление на российских инвесторов, чем нестабильность в Аргентине. Вследствие этого, открытие и первый час торгов на рынке проходил в боковом тренде - однако, объёмы торгов оставались в это время высокими, что указывало на силу рынка: те, кто решил закрыть свои длинные позиции на падении американского рынка и новостей из Аргентины находили спрос. Спустя час после открытия акции начали медленный рост, продолжавшийся до конца дня.

В результате большинство бумаг компаний вышли из отрицательной зоны, где они оставались в начале дня и закончили день с приобретением в стоимости в размере 0,2%-2,0%. Хуже рынка лишь оставались бумаги ГМК Норильский Никель ($16,50 -0,90%) и привилегированные бумаги Сургутнефтегаза ($0,1850 -0,54%), которые довольно сильно выросли днём ранее. Из других акций компаний стоит отметить рост акций Сибнефти ($0,6700 +2,68%) и Ростелекома ($0,9275 +1,92%), которые благодаря устойчивому спросу смогли противостоять негативной динамике мировых рынков.

Корпоративные новости

Кроме капитальных вложений программа развития газовой отрасли предполагает стратегическое инвестирование в строительство новых газопроводов: систему "Заполярный Уренгой" и магистральный газопровод на Торжок в обход территории Украины в направлении Европы, в газопровод Ямал-Европа, а также в реализацию проекта "Голубой поток", который будет введен в строй в 2002г. Общая сумма стратегических инвестиций составит 7,9 млрд руб.
По предложению Газпрома, в 2002г. планируется ввести в строй 1,5 тыс. км магистральных газопроводов. При этом газодобыча в 2002 году ожидается на уровне 520 млрд куб.м, что лишь на 9 млрд куб.м выше предварительных итогов 2001 года и практически соответствует уровню газодобычи 2000 года. С учетом недавнего запуска проекта по добыче газа на Заполярном месторождении, которое уже на первом этапе должно приносить Газпрому дополнительных 35 млрд куб м в год, мы ожидали более существенного роста производственных показателей.
В условиях снижения экспортных цен на газ (Газпром ожидает падения цен в 2002 году до $100 за тысячу куб м по сравнению с текущими $122) отсутствие существенного прироста добычи негативно отразится на доходах компании. При этом вряд ли стоит рассчитывать на дополнительные доходы за счет увеличения внутренних цен. Расценки для внутренних потребителей настолько малы ($12 за 1 тыс куб м), что даже 30%-ное увеличение, на которое рассчитывает Газпром в 2002 году не сможет серьезно улучшить ситуацию с доходами.

Прогноз "Стабильный" по Газпрому во многом является отражением прогноза по Российской Федерации в целом. В то же время он отражает ожидания Standard & Poor"s в том плане, что компания выдержит любое давление и не пойдет на свертывание тех или иных частей своих операций, связанных с добычей или транспортировкой газа, и что в ближайшие несколько лет Газпрому удастся стабилизировать уровень своих долговых обязательств, несмотря на продолжающиеся капиталовложения.

Совет директоров ЮКОСа утвердил производственный план и объем капитальных вложений на 2002г. Как сообщила пресс-служба компании, добыча нефти в 2002г. запланирована на уровне 71,5 млн тонн (522 млн барр.), что на 24,3% превышает плановые показатели 2001г. Объем переработки нефти в 2002г. увеличится на 4% и составит 29,6 млн тонн (216 млн барр.). Капитальные вложения в 2002г. не считая возможных приобретений, запланированы на уровне около $1 млрд.

Гендиректор Татнефти заявил на пресс-конференции ожидаемый размер выручки и балансовой прибыли на 2001 год. Выручка от реализации ориентировочно составит 90 млрд руб ($3 млрд), что на 39% ниже аналогичного показателя 2000 года. Балансовая прибыль в 2001 году ожидается на уровне 20 млрд руб ($670 млн), что составит лишь 52% от уровня прошлого года.
Бюджет компании на следующий год сверстан из расчета следующих цен на нефть: $14 за баррель (Urals) для внешнего рынка и 2 300 руб. за тонну для внутреннего рынка. (Для сравнения в бюджете этого года было заложено соответственно $21 за баррель и 2 700 руб. за тонну).

Кроме ожидаемых результатов текущего года компания обнародовала и некоторые планы развития на 2002 год. Так, планируется ввод в действие около 75 тыс номеров и увеличение уровня цифровизации с нынешних 35% до 40-50%. Что касается финансовых достижений, то компания намерена получить в 2002 году операционную прибыль в размере 420 млн руб, т.е. улучшить операционный результат 2001 года на 27%. Во многом этому будет способствовать утвержденное на днях повышение тарифов абонентской платы для всех категорий населения до 90 руб (в среднем на 30%) с 1 января 2002 года. Кроме того, с 1 июля 2002 компания планирует предпринять еще одно повышение тарифов для населения – до 120 руб.
ЦентрТелеком проводит открытую информационную политику для инвесторов, а также стремиться расширить свое присутствие на международных финансовых рынках. В частности, в сентябре была зарегистрирована программа выпуска АДР 1-го уровня на обыкновенные акции компании есть планы по выпуску АДР на привилегированные акции компании, прохождение листинга на европейских фондовых биржах. После окончания реорганизации компания планирует перейти к выпуску АДР 2-го и 3-го уровня и выпустить Глобальные депозитарные расписки. С учетом вышеперечисленных обстоятельств, а также принимая во внимание базовую роль ЦентрТелекома при реорганизации операторов Центрального региона аналитики рекомендуют стратегическую покупку акций компании.

В пятницу банки вынуждены были продавать валюту в условиях резко обострившегося дефицита рублевых средств на рынке. Курс рубля к доллару по итогам ЕТС вырос на 18,14 коп и составил 30,0754 руб./долл. при объеме торгов 80,412 млн. долл. Дефицит рублевых ресурсов на межбанковском рынке, обострившийся в четверг во второй половине дня, в пятницу приобрел черты кризиса ликвидности. Показатель остатков на корсчетах за последние 2 дня недели упал сразу на 21 млрд. руб. до 73,3 млрд. руб., а ставки "overnight" по рублевым кредитам достигали уровня 50-80 % годовых. Это очень высокий уровень для пятницы, учитывая, что в этот день кредитование реально ведется на трехдневный срок.

Ситуация на рынке резко изменилась в четверг. Резкий дефицит рублей и рост процентных ставок на межбанковском рынке, которые превышали 50% годовых, способствовали формированию продаж операторами государственных облигаций, чтобы поддержать свою ликвидность. Тенденция к снижению цен на рынке рублевых госбумаг сохранилась и в пятницу. По итогам дня наиболее существенно подешевели бумаги со сроком погашения в 2003 году, их средневзвешенные котировки опустились на 40-50 базисных пунктов. В среднем на 20 базисных пунктов - снизились средневзвешенные цены "коротких", а также самых "дальних" бумаг. Сохраняющийся на рынке МБК дефицит рублевых средств по-прежнему вынуждал операторов рынка продавать имеющиеся в наличии госбумаги. Оборот сделок с ОФЗ в пятницу, как и в четверг, оставался высоким - 662,582 млн. рублей, что выше среднего уровня текущего месяца в 1,5 раза.

По итогам недели максимальная доходность дисконтных облигаций Санкт-Петербурга (на данный момент соответствует бумаге со срочностью 236 дней) снизилась на 0.03% до 18.13% годовых. Средний уровень доходности долгосрочных купонных облигаций со сроком до погашения более двух лет (самых длинных инструментов на рынке) увеличился на 0.68% до 20.70% годовых. На состоявшемся 19 декабря аукционе по размещению купонного выпуска Государственных именных облигаций Санкт-Петербурга (ГИО СПб) серии 25027 с погашением 13 августа 2003 г. (срочность бумаги 602 дня) средневзвешенная доходность сложилась на уровне 19.05% годовых (доходность по цене отсечения – 19.10%). Объем размещения составил 22.073 млн. руб. (6.31% к объему эмиссии), а спрос был зафиксирован в размере 35.638 млн. руб. (10.18% к объему эмиссии).

События на валютном рынке не замедлили сказаться и на остальных секторах финансового рынка. Вексельный рынок также не остался в стороне, но выразилось это не в массированных продажах, а в уменьшении ликвидности. Количество операторов, имевших возможность приобрести векселя в течение всей недели, стремительно уменьшалось.

mailto: info@spiral.spb.ru

http:// www.spiral.spb.ru/