По данным департамента внешних и общественных связей Центрального банка РФ, золотовалютные резервы России за период с 30 ноября по 7 декабря 2001 года снизились на 1,2 млрд долл - с 37,3 млрд долл до 36,1 млрд долл. По сравнению с началом 2001 года, когда объем золотовалютных резервов России составлял 28 млрд долл, этот показатель больше примерно на 29%.

По данным департамента внешних и общественных связей Центрального банка РФ, объем денежной базы в России за период с 3 по 10 декабря 2001 года увеличился на 8,7 млрд руб - с 651,3 млрд руб до 660,0 млрд руб. По сравнению с 3 января 2001 года, когда объем денежной базы составлял 519,6 млрд руб, этот показатель возрос на 27%.

Министерство финансов РФ в декабре 2001 года направит на выплаты по внешнему долгу в общей сложности около 1096,82 млн долл. Из этой суммы странам - официальным кредиторам будет направлено 689,722 млн долл, в том числе на погашение основного долга – 541,839 млн долл и на выплату процентов - 147,883 млн долл. Декабрьские выплаты международным финансовым организациям составляют 127,723 млн долл (основной долг – 110,865 млн долл, проценты – 16,858 млн долл). Кроме того, на погашение купонов по трем выпускам российских еврооблигаций направляется 279,375 млн долл.

Компания Standard & Poor’s подписала соглашение о приобретении у Фонда «Институт экономики города» мажоритарного участия в Рейтинговой службе EA-Ratings - первом российском независимом рейтинговом агентстве. Эта сделка позволит компании Standard & Poor’s, в полной мере используя свой мировой опыт и практическое знание российского рынка, поднять на новый качественный уровень услуги для российских клиентов. С этим фактом также связан запуск Российской шкалы кредитного рейтинга Standard & Poor’s - принципиально новой и давно ожидаемой рынком услуги. Новая шкала создана с учетом особенностей российского финансового рынка и потребностей местных и иностранных участников, и дает возможность гораздо большей дифференциации кредитного риска по сравнению со всеми инструментами, применявшимися до этого в России.

Международное рейтинговое агентство Standard & Рoor's планирует повысить суверенный кредитный рейтинг РФ, заявила директор S&P по СНГ и России С.Стоун. По ее словам, пока говорить о точном времени и масштабе повышения рейтинга рано. В начале 2002 года в Россию приедет группа аналитиков агентства, которые проведут консультации с российскими властями, и по итогам этих консультаций и анализа макроэкономической ситуации в РФ примут решение о повышении рейтинга. Напомним, что недавно агентство Moody's повысило кредитный рейтинг РФ на две ступеньки - до «Ba3».

Госдума на заседании 14 декабря 2001 года приняла в четвертом чтении проект бюджета на 2002 год. Федеральный бюджет утвержден по доходам в сумме 2125,718 млрд руб, по расходам – 1947,386 млрд руб, исходя из прогнозируемого объема ВВП в сумме 10950 млрд руб и уровня инфляции 12%. Среднегодовой курс рубля, положенный в основу федерального бюджета на 2002 год, составляет 31,5 руб/долл. Бюджет рассчитан, исходя из среднегодовой цены на нефть марки Urals на уровне 23,5 долл/баррель по доходам и 18,5 долл/баррель - по расходам. Профицит бюджета предполагается направить в сумме 68,567 млрд руб на погашение государственного долга РФ и в сумме 109,765 млрд руб - на образование финансового резерва. Источником образования финансового резерва также будут являться свободные остатки средств федерального бюджета по состоянию на 1 января 2002 года. Кроме того, на пополнение финансового резерва могут быть направлены дополнительные доходы бюджета сверх установленной суммы. Средства финансового резерва могут использоваться только на замещение внешних и внутренних источников финансирования дефицита федерального бюджета и на погашение государственного долга РФ. Средства финансового резерва планируется разместить на финансовых рынках в первоклассных высоколиквидных государственных ценных бумагах (в том числе правительств иностранных государств). В законе установлено, что из-за недопоступления доходов при неблагоприятной конъюнктуре цен на сырьевые товары 68,6 млрд руб «неприоритетных» расходов может быть отложено на более поздний срок. Федеральный бюджет на 2002 год будет одобрен Советом Федерации, заявил вице-премьер, министр финансов РФ А.Кудрин. «В этом году мы учли опыт рассмотрения федерального бюджета в предыдущие года и сумели согласовать все основные моменты в рамках так называемого еще «нулевого» чтения бюджета», - сказал он.

Рост ВВП в России в 2001 году превысит 5,5%, а инфляция удержится на уровне 18%, заявил вице-премьер, министр финансов РФ А.Кудрин. Он отметил, что, несмотря на сложную внешнеэкономическую ситуацию и снижение цены на нефть по сравнению с 2000 годом, правительство сумело удержать экономический рост. А.Кудрин подчеркнул, что правительство РФ намерено в полном объеме выполнить свои обязательства по обслуживанию и погашению внутреннего и внешнего долга в 2002 году.

Начало недели на российском фондовом рынке было отмечено слабым ростом котировок наиболее ликвидных российских акций, в то же время по отдельным бумагам наблюдался очень агрессивный спрос.

По итогам дня индекс РТС поднялся на 0,90% до уровня 240,56 пункта, объёмы торгов остались на прежней отметке и составили $8,0 против $8,7 миллиона в прошлый торговый день.

Отсутствие активных действий инвесторов на торгах в понедельник, объяснялось несколькими факторами. Опять от уверенных покупок сдерживали нефтяные цены, опускавшиеся в течение российских торгов на лондонской сессии более чем на 3,5% до отметки ниже $18,50 за баррель. Негативный осадок оставляли снижающиеся европейские рынки, где приближение решения ФРС по ставкам не способствовало разрастанию оптимизма. В таких условиях внутреннего позитива для серьёзного роста было недостаточно и, как уже отмечалось, инвесторы предпочитали проводить лишь ограниченные действия. Стоит отметить, что помимо прочего, росту котировок бумаг на торгах способствовал резкий рост курса доллара по отношению к рублю: на единой торговой сессии средневзвешенное его значение составило 30,08 рубля за доллар, что на 13 копеек превысило курс (+0,43%), зафиксированный в пятницу. Рост курса доллара в небольшой степени отвлекал рублёвые средства с валютного рынка и направлял их на фондовый рынок, где они в максимальной степени могли бы сохранить свою стоимость. Благодаря этим факторам акции наиболее ликвидных российских компаний показали рост в пределах 1,5%. Лучшей оказалась динамика у бумаг Лукойла ($11,85 +1,54%), Юкоса ($4,555 +1,45%) и Мосэнерго ($0,0385 +1,32%). Худшей на минимальных объёмах оказалась динамика бумаг Сибнефти ($0,6620 -0,08%).

Отдельно стоит отметить акции двух других компаний - Аэрофлота и Сбербанка, чья динамика оказалась полностью отличной от всего рынка.

По итогам понедельника обыкновенные бумаги Сбербанка подорожали на 4,8% до уровня $64,5, а привилегированные на 6,62% до $0,6600. Рост акций Аэрофлота оказался более существенным - в РТС бумаги компании выросли сразу на 32,2% до уровня $0,3900. При этом явных причин и поводов для роста акций компании не существовало. На рынке, как это всегда бывает, появлялись лишь версии возможного роста акций компании. В соответствии с одной из таких версий пакет акций компании покупался немецкой авиакомпанией Lufthansa. По другим версиям акции компании приобретались крупным акционером самого же Аэрофлота. Существовали также и точки зрения того, что рост акций компании просто скупался в рамках переформирования портфелей, где вместо бумаг нефтяных компаний включались акции защищённых от снижения цен на нефть компаний. Такой являлся Аэрофлот, который в меньшей степени пострадал от событий 11 сентября, подкосивших всю мировую отрасль авиаперевозчиков. Более того, уверенный рост российской экономики вселял очень сильные ожидания относительно роста именно авиационного транспорта, прогнозы роста которого на ближайшие десятилетия являются сейчас самыми высокими.

В преддверии Дня Конституции торги на российском рынке акций проходили довольно вяло: по итогам дня индекс РТС вырос на 0,57% до уровня 241,92 пункта.

Объёмы торгов выросли и составили $21,0 миллиона, однако почти половину от этого объёма составил оборот по бумагам Юкоса ($10,0 миллиона). Низкая активность участников рынка во вторник объяснялась тем, что в течение нерабочей среды, на мировых фондовых и сырьевых рынках, находящихся на распутье, могут произойти неожиданные события, которые могли бы изменить расклад сил и настрой на российском рынке акций. Несомненно, важным событием во вторник вечером являлось решение ФРС по ставкам, а также комментарии Федерального Резерва относительно текущего состояния экономики США и её будущих перспектив. От того как эксперты из ФРС видят дальнейшие перспективы экономики в определённой мере зависела непоколебимость текущих рыночных ожиданий. В таких условиях участники на российском рынке акций предпочитали частично фиксировать прибыль по краткосрочным длинным позициям и в ожидании дальнейших сигналов следить за рынком. По отдельным же бумагам наблюдалась очень скромная покупка.

В результате по итогам вторника изменения в котировках бумаг укладывалось преимущественно в 1,2% в обе стороны. Лишь акции Мосэнерго ($0,3930 +2,08%) смогли оказаться заметно лучше рынка, а бумаги Газпрома ($0,4653 -5,53%) гораздо хуже. Причиной такого резкого снижения бумаг компании вновь стали высокие заказы на продажу бумаг, хотя очевидных поводов для такого снижения у акций газовой компании не возникало. Лучше рынка на торгах во вторник оказались бумаги РАО ЕЭС ($0,1513 +0,60%) и Татнефти ($0,5000 +1,01%). Хуже рынка оказалась большая часть нефтяных компаний Лукойл ($11,82 -0,25%), Сибнефть ($0,6600 -0,30%), Сургутнефтегаз ($0,2905 -0,38%), а также Ростелеком ($0,8850 -1,12%).

В четверг российский рынок акций развернулся и взял курс на полномасштабную коррекцию.

По итогам четверга индекс РТС рухнул сразу на 4,45% до уровня 231,15 пункта. Объёмы торгов немного выросли и составили $22,9 миллиона, против $21,0 миллиона, когда почти половина оборота пришлась на акции Юкоса. Столь резкое снижение рынка было вызвано сразу рядом негативных факторов, как внутреннего, так и внешнего характера. Пожалуй, главным из внутренних факторов стало очередное значительное снижение ЗВР РФ. По сообщению ЦБ, резервы за прошлую неделю снизились на $1,2 миллиарда, и таким образом за 2 недели их уменьшение составило $2,5 миллиарда. Последнее снижение оказалось совершенно неожиданным для участников рынка, и поэтому пробудило все основания для первых тревог относительно стабильности экономики в связи со снижением цен на нефть. Помимо снизившихся резервов, негативный осадок для рынков накладывало решение президента США о единоличном выходе из договора по ПРО. Однако, это событие высоко ожидалось в свете последних интенсивных консультаций военных ведомств и президентов двух стран, поэтому оно не имело для рынка определяющего значения. Безусловно, важным негативным фактором для возобновившихся в четверг торгов на российском рынке акций после празднования Дня Конституции 12 декабря стало снижение учётных ставок ФРС и комментарии денежных властей к данному решению. Впрочем, не сам факт снижения ставок стал разочаровывающим, а то, что в своих комментариях к снижению ставок эксперты Федерального Резерва во главе с А.Гринспеном признали, что определённых чётких оснований восстановления экономики США в обозримом будущем ещё не возникло. Эти комментарии в какой то степени подействовали корректирующим образом на рыночные ожидания, что выразилось в умеренном снижении мировых рынков во вторник и среду. Таким образом, к четвергу для участников российского рынка акций создавался умеренно негативный фон, а при получении известия о резко снизившихся резервах беспокойство среди инвесторов стало только нарастать. Стоит отметить, что важные данные по экономике, а именно объём розничных продаж за ноябрь зафиксировал снижение, что только подтверждало выводы ФРС и разочаровывало участников мировых фондовых рынков. В таких условиях рынок оказался полностью не готов к тому, чтобы начать штурм нового годового максимума по индексу РТС, к которому он медленно приближался в последние дни. Совсем недавний максимум по индексу РТС в 243,14 пункта остался "незавоёванным", а рынок с отметки в 241,92 пункта начал снижение. Таким образом, был подан очень сильный разворотный сигнал с технической точки зрения. Пока этот разворотный сигнал можно считать только как коррекционный, однако тот факт, что рынок не смог пробить своего максимума наводит на более далекоидущие выводы. Потенциально снижение может означать начало среднесрочной нисходящей волны.

По итогам дня все наиболее ликвидные акции продемонстрировали снижение. В большей мере обвалились акции энергетических компаний: РАО ЕЭС ($0,1408 -6,94%), Мосэнерго ($0,0366 -6,87%). Столь резкое снижение с их стороны объясняется тем, что в период повышательной волны рынка их котировки росли наиболее быстрыми темпами, при этом по ним наблюдались очень скромные технические коррекции. Динамику хуже рынка показали акции Ростелекома ($0,8280 -6,44%), чьи темпы роста в последнее время также были довольно высокими. В то же время акции компаний нефтяного сектора снижались более сдержанно: Юкос ($4,485 -2,07%), Татнефть ($0,4785 -4,30%), Сургутнефтегаз ($0,2775 -4,48%). Лишь бумаги Лукойла ($11,09 -6,18%) и Сибнефти ($0,6260 -5,15%) продемонстрировали динамику заметно хуже рынка.

В пятницу снижение на российском рынке акций продолжилось, однако оно не имело уже такого агрессивного характера, как в четверг.

По итогам дня индекс РТС снизился на 0,76% до уровня 229,39 пункта. Объёмы торгов снизились и составили $13,1 миллиона против $22,9 миллиона в четверг. Понижательная динамика рынка в последний день недели уже находила меньше желающих - после низкого открытия торгов, на протяжении дня цены бумаг медленно отрастали. Более умеренное снижение в пятницу, по-видимому, объяснялось тем, что негатив четверга уже во многом прошёл и был учтён в ценах. Хоть от ЦБ и не поступило объяснений того из-за чего могло произойти резкое снижение в резервах, участники рынка уже в меньшей степени реально воспринимали угрозу продолжения снижения ЗВР. Более важным для участников было выяснить насколько обоснованным было резкое снижение четверга и имеет ли оно шансы на продолжение. Резкое снижение в четверг на довольно представительных объёмах накладывало риски на стратегию работы как и прежде "от покупки". Более того, нервозность и резкое снижение на американском рынке акций в четверг, а также продолжающаяся неопределённость в отношении нефтяного рынка лишало уверенности для открытия любых позиций в преддверии выходных. Таким образом, на рынке присутствовали очень умеренные покупки, как и частичное закрытие длинных позиций теми, кто уже не надеялся на то, что до конца года рынок сможет продемонстрировать новые максимумы. Следствием этого стала вялая динамика акций на низких объёмах.

По итогам дня лидером на рынке акций стали бумаги Газпрома ($0,4713 +2,01%), чья последняя динамика сильно отличалась от всего рынка. Энергетический сектор держался лучше рынка: РАО ЕЭС ($0,1414 +0,43%), Мосэнерго ($0,0369 +0,82%). В то же время нефтяные компании в пятницу преимущественно снижались: Лукойл ($11,02 -0,18%), Сургутнефтегаз ($0,2700 -2,70%), Татнефть ($0,4745 -0,84%).

Выпуск облигаций будет осуществляться через дочернюю компанию Mobile TeleSystem Finance S.A. Объем выпуска составит $300 миллионов. В соответствии с планами компании, планируемый выпуск облигаций будет направлен на финансирование главных корпоративных целей, включая слияния.

Помимо присвоения рейтинга по еврооблигациям, агентство также присвоило кредитный рейтинг самой компании МТС на том же уровне "Ba3". Агентством был поставлен прогноз изменения рейтингов на уровне "стабильный", что означает дальнейшее возможное изменение рейтингов не ранее, чем через несколько месяцев.

Напомним, что присвоенные МТС рейтинги находятся на уровне странового рейтинга России - "Ba3" (рейтинг России был повышен в четверг двумя неделями ранее). Присвоение рейтинга МТС на уровне странового – позитивное событие для компании, тем не менее уровень "Ba3" еще несколько ниже инвестиционного, и поэтому вряд ли окажет заметную помощь компании при размещении еврооблигаций на западных рынках.

В четверг стало известно о том, что американская нефтяная компания Williams International Company (WIC) разорвала соглашение с ЮКОСом о сотрудничестве в отношении литовского концерна Mazeikiu Nafta. В июне WIC, которая является оператором на Mazeikiu и владельцем 33% его акций, согласилась за $75 млн пустить ЮКОС во владение концерном. Литовское правительство (владеет 59% акций) и американская компания Williams собирались провести две допэмиссии - 18% и 10.65%, с возможностью эксклюзивной продажи ЮКОСу за $75 млн. В результате у российской и американской компаний должны были оказаться равные доли Mazeikiu – по 26,85%. Кредитная линия от российской нефтяной компании в размере $75 млн. предоставлялась сроком на пять лет со ставкой 10% годовых.

Концерну Mazeikiu Nafta принадлежит единственный нефтеперерабатывающий завод в Прибалтике - Мажейкский НПЗ и терминал по перевалке нефти в Бутинге. Ранее приобрести акции литовской компании хотел ЛУКОЙЛ, но он настаивал на возможности управлять Mazeikiu Nafta наравне с Williams, что не устраивало американцев. Пришедший на смену ЛУКОЙЛу ЮКОС не претендовал на роль управляющей компании, однако, разногласия возникли по ряду других вопросов, в частности по вопросу эксклюзивности поставок. Mazeikiu Nafta хотела иметь возможность покупать нефть у сторонних поставщиков без ограничений, а ЮКОС был против.
В результате разрыва соглашений ЮКОС теряет крупный контракт, гарантировавший ему сбыт более 4 млн т нефти в год. В условиях переизбытка нефти в стране и обострившейся конкуренции за рынки между крупными нефтяными холдингами такая потеря может стать довольно негативным фактором для ЮКОСа.

Как заявил в ходе интернет-конференции гендиректор Ленэнерго Андрей Лихачев, общая потребность Ленэнерго в капиталовложениях составляет сейчас 5,0-5,5 млрд руб. Тем не менее в 2001 году объем капиталовложений составил 1 млрд руб, а в 2002 году в развитие производства планируется вложить до 2 млрд руб. В более долгосрочной перспективе глава Ленэнерго рассчитывает на увеличение капиталовложений за счет реструктуризации, призванной привлечь инвестиции в генерирующие подразделения компании. В настоящее время обсуждается несколько вариантов реформирования энергокомпании, а окончательный вариант должен быть разработан до 15 февраля 2002 г.

По словам Лихачева, износ сетей компании сегодня составляет в среднем 56%. За последние 2 года объем реконструкции действующих и строительства новых тепловых и электрических сетей возрос более чем в 2 раза. В 2002 г главным проектом станет окончание строительства и ввод в эксплуатацию второй очереди ТЭЦ-5. В результате, установленная мощность станции по выработке электроэнергии увеличится с 64 МВт ч до 360 - 420 МВт ч, а теплоэнергии - с 1222 Гкал ч до 1260 Гкал ч. Также в 2002 г будет закончено строительство подстанции 36-А в центре Санкт-Петербурга.

Финансирование проектов будет проводиться как за счет собственных ресурсов, так и за счет заемных средств. По словам главы Ленэнерго компания намерена в 2002 году увеличить энерготарифы на 35%, что приведет к росту прибыли – основного потенциального источника инвестиции на развитие производства. Кроме того, Ленэнерго планирует до середины года выпустить рублевые облигации. Для сравнения в 2000 году капвложения на 74% были профинансированы за счет амортизационных отчислений, на 19% – за счет прибыли и лишь 6% – за счет привлеченных средств.

За последний месяц рынок акций Ленэнерго выглядит довольно стабильным. Цены акций колеблются в пределах $0,36-$0,38. В то же время еще в начале октября котировки не превышали $0,25. Аналитики высоко оценивают долгосрочные перспективы данного сектора рынка. Повышенную привлекательность акциям на их взгляд придает тот факт, что около 30% акций сосредоточено в руках иностранных инвесторов, нацеленных на рост капитализации Ленэнерго. Кроме того, компания находится в стратегически выгодном регионе (развитая промышленность, инфраструктура, возможность экспорта электроэнергии).

В понедельник и во вторник Банк России, по словам дилеров, ограничивал рост курса доллара, выставляя котировки на продажу валюты на уровне 30,10 руб., а в четверг не появился на рынке. Отсутствие ЦБ сразу же спровоцировало скачок долларовых котировок. В таких условиях дилеры посчитали, что Центробанк, заинтересованный в сохранении резервов, не будет слишком активно проводить валютные интервенции и препятствовать росту курса доллара.

В четверг курс рубля к доллару по итогам ЕТС снизился на 11,35 коп и составил 30,1941 руб./долл. при объеме торгов 134,850 млн. долл. Самым главным поводом к росту спекулятивных настроений на рынке стало сообщение о том, что золотовалютные резервы России сократились на прошлой неделе еще на 1,2 млрд. долл. В таких условиях дилеры посчитали, что Центробанк, заинтересованный в сохранении резервов, не будет слишком активно проводить валютные интервенции и препятствовать росту курса доллара. По словам дилеров, Банк России, который в понедельник и вторник ограничивал рост курса доллара, выставляя котировки на продажу валюты на уровне 30,10 руб./долл., не появился на рынке. Отсутствие ЦБ сразу же спровоцировало скачок долларовых котировок до уровня 30,25/30,26 руб./долл. В дальнейшем рынок временно успокоился, и котировки доллара несколько откатились вниз, однако к полудню рост котировок возобновился и они достигли 30,27/30,28 руб./долл. В условиях резко возросших темпов роста курса доллара операции на валютном рынке вновь приобретают спекулятивную привлекательность. Банкам выгодно покупать валюту, даже привлекая для этого достаточно дорогие рубли (ставки overnight в четверг составляли порядка 10% годовых, показатель остатков средств на корсчетах равнялся 76,544 млрд. руб.).

В пятницу курс рубля к доллару стабилизировался как на единой сессии, так и на межбанковском рынке. Этому способствовали регулирующие действия Банка России, который вышел с масштабной продажей валюты на торги ЕТС. Дилеры оценивали объем валютной интервенции ЦБ РФ примерно в $150 млн. Несколько снизило спекулятивные настроения банков и уменьшение объема рублевых ресурсов на рынке. Так, показатель остатков средств на банковских корсчетах упал в пятницу еще на 3 млрд. руб. до 73,5 млрд. руб., а ставки "overnight" на рынке рублевых кредитов возросли до 25-30 % годовых.

В условиях дефицита рублей банки вряд ли смогли в пятницу зарезервировать большой объем средств на бирже для покупки долларов на ЕТС в понедельник. Поэтому в первый день предстоящей недели курс доллара на ЕТС вряд ли существенно вырастет. Однако уже в понедельник ситуация с рублевой ликвидностью может коренным образом измениться, поскольку на рынок выйдут средства от погашения ОФЗ-ПД 25030 в объеме 18 млрд. руб. Вероятнее всего, значительная часть этих средств будет брошена банками на покупку долларов, и тут уже все будет зависеть от Банка России - от того, на каком уровне и как долго он намерен удерживать курс.

В общем, ситуация на валютном рынке крайне непростая и единственно верного решения для ЦБ сейчас не существует, но тем не менее, представляется наиболее вероятным, что все же на ЕТС Банк России будет обеспечивать относительно спокойную динамику курса, а вот в торги между банками уже не вмешиваться.

В четверг цены ОФЗ снизились на фоне падения курса рубля. Резкий рост курса доллара на валютном рынке и настрой операторов на его продолжение в четверг снова способствовали формированию продаж облигаций на рынке ГКО-ОФЗ. В итоге котировки большинства облигаций со сроком до погашения более полугода снизились на 0.1-0.5 процентных пункта. Доходность годового выпуска ОФЗ серии 27006 (405 дней) увеличилась на 0.20% до 15.84% годовых, доходность двухлетней ОФЗ серий 28001 (769 дней) увеличилась на 0.27% до 16.96%, доходность трехлетней ОФЗ серии 27014 (1098 дней) – на 0.05% до 16.22%. Объем сделок с ОФЗ составил в четверг 501,204 млн. рублей, что в 1,4 раза выше среднего уровня текущего месяца. По итогам дня, средневзвешенная доходность рынка ОФЗ-ФД выросла на 1,35% по сравнению с предыдущим днем и составила 15,81% годовых.

Дополнительное дестабилизирующее воздействие на рынок также оказывало приближение даты проведения следующего валютного аукциона по продаже $50 млн., который состоится 18 декабря (это может увеличить предложение бумаг со стороны нерезидентов).

Тем не менее, поддержку котировкам государственных облигаций в ближайшее время должно оказать погашение оставшейся эмиссии самого большого обращающегося выпуска ОФЗ-ПД 25030. Формальная дата погашения этих бумаг приходится на субботу 15 декабря, и по данным ЦБ РФ их объем в обращении сейчас составляет 18.95 млрд. руб.

В четверг произошло погашение дисконтного выпуска ГИО 21032 объемом 200 млн. руб. по номиналу и выплата купонного дохода по первому купону ГИО ФК-ПДП выпуска 25016 на сумму 17,46 млн. руб. по номиналу (величина купона составляла 8,73% от номинала). Официальная дата погашения облигаций и купона - 12 декабря, но согласно условиям эмиссии и обращения ГИО, денежные средства были перечислены сегодня.

Одновременно состоялся аукцион по размещению нового дисконтного выпуска ГИО - 21040 - объемом 350 млн. руб. (квота участия рассчитывалась исходя из объема 200 млн. руб.). Спрос превысил половину квотируемого объема и составил 105,313 млн. руб. по номиналу. Эмитент удовлетворил более 80% поданных на аукцион заявок - на сумму 87,909 млн. руб. по номиналу. При этом средневзвешенная доходность не превысила уровня рынка, составив 17,73% годовых. Доходность по цене отсечения оказалась заметно выше - 18,30% годовых, но доля удовлетворенных конкурентных заявок была небольшой - около 15% от общего объема продаж. В целом, аукцион можно назвать успешным: эмитент получил хорошую выручку (74,732 млн. руб.), дилеры - премию по конкурентным заявкам.

Как ожидалось, аукцион активизировал торги в секторе дисконтных ГИО. Общий объем сделок в четверг составил 40,058 млн. руб., из них 25,808 млн. руб. пришлось на сделки с дисконтными выпусками. При этом 14,250 млн. руб. - оборот по новой бумаге. С одной стороны, некоторые дилеры сочли нужным зафиксировать прибыль, продав купленные на аукционе облигации, с другой, было немало желающих их купить. В результате цена выпуска 21040 на вторичных торгах "заняла промежуточную позицию" между ценой отсечения и средневзвешенной на аукционе - 84,76% от номинала. Максимальная доходность среди бескупонных бумаг - 18,08% годовых - закономерно оказалась у нового выпуска как у самого длинного дисконтного. Доходность купонных ГИО поднялась до 20,43% годовых (20,29% годовых на предыдущих торгах).

Почти 7%-ое снижение обменного курса национальной валюты дало повод ожидать ускоренную девальвацию в конце 2001-начале 2002 гг. Такие тенденции на финансовом рынке повысили процентные ставки по вложениям, альтернативным валютным, что сказалось на повышении доходности практически по всем инструментам, включая и векселя ОАО "Газпром". Наиболее высокие доходности приходятся на векселя со сроком погашения в январе-марте 2003 г., что наводит многих операторов на мысль о различии надежности бумаг с разными подписями векселедателей. По векселям, подписанным предыдущим первым заместителем председателя правления В. Шереметом, доходности на соответствующие сроки несколько выше, чем доходности по векселям за подписью П. Родионова. Здесь различие обусловлено более пристальным вниманием к вексельным цепочкам, сформированным старым руководящим составом ОАО "Газпром". Такие нестабильные ценовые уровни будут проявляться вплоть до конца года, поскольку процессы обновления многих корпоративных структур требуют аккумулирования достаточных финансовых ресурсов.

При подготовке этого материала были использованы данные, предоставляемые компаниями "Траст сервис", ОЛМА, ЗАО "АВК".

Финансовая компания "Спираль"

FC "Spiral"
Phone/fax: (812) 315-79-00, 219-60-98,
phone: (812) 312-90-68
pager: (812) 329-76-76 / 50645
mailto: info@spiral.spb.ru
http:// www.spiral.spb.ru/
ICQ: 46490232