Согласно информации департамента внешних и общественных связей Центрального банка РФ, золотовалютные резервы России за период с 31 августа по 7 сентября 2001 года сократились на 100 млн долл. - с 37,5 млрд долл. до 37,4 млрд долл. По сравнению с началом 2001 года, когда объем золотовалютных резервов России составлял 28 млрд долл., этот показатель увеличился на 33,6%.

Объем денежной базы в России за период с 3 по 10 сентября 2001 г увеличился на 7,7 млрд руб., а в процентном отношении примерно на 1,24% - с 621,6 млрд руб. до 629,3 млрд руб. По сравнению с 3 января 2001 года, когда объем денежной базы составлял 519,6 млрд руб., этот показатель возрос на 21,1%.

Улучшение ситуации со сбором налогов привело к тому, что бюджет уже несколько лет исполняется с профицитом, заявил премьер-министр РФ Михаил Касьянов. По его словам, если три года назад сбор налогов составлял примерно 60% от начисленных, то сейчас этот показатель составляет примерно 90%. Существенное улучшение ситуации в этой сфере позволило правительству принять ряд решений о снижении налоговой нагрузки на физлиц и корпораций. Это также привело к тому, что сейчас бюджет исполняется с профицитом примерно 1,5% ВВП и на 2002 год также сформирован полностью профицитный бюджет. При этом М.Касьянов отметил, что в России уже третий год бюджет исполняется с первичным профицитом на уровне примерно 5% ВВП.

М.Касьянов предположил, что неиспользованный профицит бюджета по итогам 2001 года может составить примерно 5 млрд долл. Если России удастся закрепить позитивные тенденции во внешней торговле, то в начале следующего года можно будет сказать, что напряженной ситуации с выплатами по внешнему долгу, в том числе в 2003 году, не будет. Как сообщил премьер-министр, исполнение российского бюджета с профицитом за последние годы и регулярные выплаты по внешним долгам привели к тому, что сумма долга России снижается, и сейчас она находится на «нормальном европейском уровне» в 60% ВВП.

Председатель комитета Госдумы по бюджету и налогам А.Жуков предложил правительству пересмотреть прогноз ВВП в проекте бюджета на 2002 год. По его мнению, объем ВВП в следующем году должен составить 11,03 трлн руб. против 10,6 трлн руб., заложенных правительством в проекте бюджета. По итогам этого года, считает А.Жуков, объем ВВП составит 9,2 трлн руб., что на 300-350 млрд руб. больше, чем заложено в бюджете 2001 года. А.Жуков подчеркнул, что, как и последние три года, правительство старается занизить доходную часть бюджета. В связи с этим «появляется огромное перевыполнение бюджета, которое правительство само решает как использовать».

Как сообщил премьер-министр российского правительства М.Касьянов президенту страны В.Путину, «все финансовые и торговые операции осуществляются без задержек и в полном объеме». В целом, сказал он, ситуация находится под контролем. «Есть некоторая растерянность, но сегодня Центробанк предпринял шаги по успокоению участников рынка». Вслед за своими западными коллегами - ФРС, ЕЦБ, Банком Англии и Банком Японии, осуществившими меры для ослабления напряжения, возникшего на мировых финансовых рынках и в банковской системе после ужасающей серии терактов в США, - ЦБ РФ также предпринял своевременные меры против необоснованных спекуляций по отношению к доллару.

Заместитель министра финансов РФ Б.Златкис сообщила, что министерство финансов отказалось 12 сентября от проведения аукциона по размещению облигаций федерального займа с фиксированным купонным доходом выпуска 27016 в связи с высокой доходностью, по которой банки хотели приобрести бумаги. Объем спроса на размещаемый выпуск по номиналу оказался незначительным: при объеме эмиссии 6 млрд руб. он составил 1,746 млн руб. по номиналу (1,405 млн руб. по деньгам). При этом участники рынка гособлигаций выставляли заявки на покупку с доходностью 19% годовых и выше. Минфин определил для себя максимальную ставку заимствования по данному выпуску, равную 18,20% годовых. «Мы хорошо выполняем бюджет, и меркантильной необходимости в размещении выпуска у нас нет», - отметила Б.Златкис. Она не сообщила, будет ли Минфин размещать данный выпуск ОФЗ впоследствии, сказав, что в сентябре размещения ОФЗ-ФК выпуска 27016 не будет. При этом Б.Златкис подтвердила намерение Минфина РФ разместить ГКО выпуска 21154 объемом 4 млрд руб. 19 сентября.

Как следует из программы внешних заимствований и прогноза внешнего долга в 2002 году, Россия намерена в 2002 году выпустить новые еврооблигации в объеме 1,1 млрд долл. При этом в 2002 году предполагается также переоформить в еврооблигации «коммерческую» задолженность, доставшуюся РФ от бывшего СССР в объеме 3 млрд долл. Таким образом, в 2002 году объем еврооблигаций России увеличится на 4,1 млрд долл. и составит на 1 января 2003 года 41,9 млрд долл. Кроме того, уже до конца 2001 года Россия планирует выпустить еврооблигации для урегулирования «коммерческой» задолженности на 1,4 млрд долл., а не на 2,5 млрд долл., как сообщалось ранее.

Минфин РФ предполагает в 2003 г дефицит федерального бюджета в сумме 41,1 млрд руб. в случае, если средняя цена на российскую нефть составит $18,5 за баррель и профицит 126,6 млрд руб. в случае, если средняя цена на нефть составит $23,5 за баррель. Об этом на встрече с председателями комитетов Госдумы РФ в пятницу заявил вице-премьер, министр финансов РФ Алексей Кудрин. По его словам, ВВП на 2003 г при неблагоприятном сценарии, когда средневзвешенная цена на российскую нефть составит $18,5 за баррель, сложится на уровне 12,02 трлн руб. Доходы федерального бюджета составят 1757,5 млрд руб., а расходы - 1798,6 млрд руб. На финансирование дефицита будет направлено 18 млрд руб. чистых внутренних заимствований, 35 млрд руб. поступлений от приватизации. Сальдо по госзапасам составит 11 млрд руб. А.Кудрин отметил, что внешние заимствования в этом случае должны достигнуть 311,2 млрд руб., а финансовый разрыв - 287,3 млрд руб. Вице-премьер сообщил, что при данном сценарии 229 млрд руб. не хватит на обслуживание госдолга. При благоприятном развитии ситуации для России, когда среднегодовая цена на российскую нефть составит $23,5 за баррель, ВВП достигнет 12,35 трлн руб., доходы федерального бюджета - 1925,2 млрд руб., а расходы - 1798,6 млрд руб. При этом в любом случае на обслуживание госдолга не будет хватать около $3 млрд. Наиболее вероятным нам представляется второй сценарий, учитывая склонность Минфина ожидать несколько заниженные доходы бюджета. К тому же, при сохранении позитивной динамики макроэкономических показателей внешние заимствования могут оказаться довольно привлекательным инструментом финансирования расходов на обслуживание долга.

В октябре министерство финансов собирается назвать величину ожидаемых допдоходов бюджета 2001. По предварительным оценкам федеральный бюджет получит дополнительно порядка 300 – 330 млрд руб.

В первый день недели рынок российских акций открылся вверх на ожиданиях коррекции мировых фондовых индексов и существенном росте цен на нефть. Однако уже к середине торговой сессии котировки начали падать вслед за фьючерсами на основные индексы США. Пятничные данные о резком росте безработицы сильно подорвали надежды инвесторов на восстановление американской экономики. И даже в условиях перепроданности большинства бумаг, что сделало их довольно привлекательными для участников рынка, инвесторы продолжали избавляться от своих вложений.

В РТС в понедельник дешевела электроэнергетика и связь.

Акции Мосэнерго и РАО ЕЭС снизились в цене на 2,68% на фоне конфликта с отставкой гендиректора столичной энергокомпании, получившего в понедельник неблагоприятное развитие. Ростелеком упал на 2,03% из-за продаж hi-tech компаний в Европе.

По итогам дня индекс РТС снизился на 0,8% до уровня 205,6 пункта. Обороты были минимальны и составили $6,9 млн.

Во вторник цены российских акций демонстрировали тенденцию к повышению до трагических известий из США.

Оптимизм российским участникам рынка придавал рост фьючерсов на основные американские индексы. Рост в пределах 1,5-2,0% наблюдался на европейских фондовых рынках. Сообщения от Pfizer и Nokia, подтвердивших свои прогнозы за 3 квартал и 2001 год были позитивно восприняты инвесторами. Участники рынка решили, что акции, наконец, достигли своего уровня перепроданности и впереди их ждет период существенной коррекции.

В РТС на благоприятном новостном фоне росли акции практически всех представителей российской нефтянки. В плюсе торговались и акции российского энергетического монополиста – РАО ЕЭС.

Сообщения о терактах в Нью-Йорке перед закрытием торгов резко изменили ситуацию и привели к развороту рыночных индикаторов.

По итогам основной торговой сессии технический индекс РТС вырос на 0,46% до уровня 226,91 пункта, объём торгов составил $19,8 миллионов. На дополнительной торговой сессии цены большинства российских фишек снизились еще в среднем на 3%.

В среду российский рынок находился во власти краткосрочных спекулянтов, пытавшихся сыграть на панических настроениях из США. Акции открылись с большим "гэпом" вниз и в первые минуты торгов попытались компенсировать данный разрыв. Однако позиции "медведей" оказались намного сильнее и после полудня цены всех без исключения акций устремились вниз.

Негативным психологическим моментом для участников рынка стало отсутствие основного ориентира – торгов акциями в США. Западноевропейские и азиатские рынки не могли справиться с ролью ориентира в финансовом мире.

По итогам дня технический индекс РТС снизился на 6,38% при объеме сделок $26,63 млн. Основная активность наблюдалась в акциях предприятий нефтедобывающего сектора. Сибнефть подешевела на 9%, Сургутнефтегаз – на 6,2%, ЮКОС – на 7,5%, Татнефть – на 5,0%. Меньше других пострадали акции ЛУКОЙЛа, чья цена снизилась лишь на 3,98%.

В четверг российский рынок немного восстановил свои позиции после резкого снижения котировок акций на новостях о террактах США. При этом, торги акциями в РТС проходили неактивно, а основное количество сделок было заключено в первый и последний часы торговой сессии.

Открытие рынка сопровождалось снижением котировок, однако, при достижении определенного ценового уровня акции стали довольно привлекательными для покупок и после полудня цены начали медленно отрастать. К концу дня заметно подорожали акции ГМК Норильский Никель (+5,44%). В то же время по данным бумагам прошла всего одна сделка, и то на небольших объемах, так что о ее существенном влиянии на индекс и рынок в целом говорить не приходится.

Хорошую динамику показали акции нефтяных компаний: Татнефти (+2.63%) и Сибнефти (+8.49%). Акции ЛУКОЙЛа несмотря на повышение кредитного рейтинга агентством S&P выросли лишь на 1,32%.

По итогам торгов индекс РТС повысился на 1,79% по сравнению с предыдущим закрытием и достиг уровня 198.63 пунктов. Объем торгов составил лишь $9 млн. – на аналогичную сумму были заключены сделки за последние 40 минут торговой сессии во вторник, после появления сообщении о взрывах во Всемирном торговом центре и Пентагоне. Таким образом, по сравнению с предыдущим показателем, объемы торгов снизились практически в четыре раза.

По итогам пятничных торгов индекс РТС снизился на 3,31% до уровня 192,03 пункта. Объем торгов составил $9 млн.

Российские голубы фишки подешевели за неделю в среднем на 7,3% (по сводному индексу РТС). При этом, в среду (на следующий день после террактов) снижение цен сопровождалось заметным увеличением объемов сделок, а в оставшиеся два дня торги проходили на незначительных оборотах.

В последний день недели лидерами падения в РТС стали акции Ростелекома, РАО ЕЭС и Мосэнерго, подешевевшие на 5,9%, 5,7% и 5,6% соответственно. Отечественной нефтянке определенную поддержку создавали перспективы роста цен на энергоресурсы. Однако и здесь в худшей ситуации оказывались компании, имевшие крупные контракты в мусульманских странах. Так, ЛУКОЙЛ потерял в цене 4,47%, ЮКОС – 3%, Татнефть – 2,56%.

Прошедшая неделя внесла новый негативный фактор для фондовых рынков – опасность разворачивания военных действий и смены баланса политических сил на мировой арене. Крупнейший за всю историю США террористический акт, направленный против мирных жителей государства, несомненно, повлечет за собой военные действия в отношении мусульманских государств. Неизвестны пока лишь масштабы данных действий и их последствия.
Напомним, что трагические события произошли во вторник, и с того момента на всех без исключения мировых рынках наблюдалось устойчивое падение цен в среднем на 2-3% в день. Таким образом, акции всех стран заранее закладывали в свою цену падение американских индексов с открытием торгов.

Американские торговые площадки не работали почти всю неделю из-за технических повреждений и объявления траура по всей стране. Кроме того, власти США опасались панического сброса акций: инвесторам необходимо было дать некоторое время, чтобы оправиться от шокового состояния и удержаться от необдуманных действий.

В понедельник были подведены итоги внеочередного собрания акционеров Мосэнерго, состоявшегося 31 августа.

РАО ЕЭС объявило о смещении гендиректора Мосэнерго Александра Ремезова по результатам подсчета голосов. Правда, выбрать нового гендиректора компании так и не удалось из-за отсутствия кандидатуры, взаимоприемлемой с московским правительством. По словам члена правления РАО ЕЭС Андрея Трапезникова, через полтора месяца акционеры проведут новое собрание и выберут согласованного гендиректора. До нового собрания компанией будет управлять человек, которого совет директоров назначит в ближайшие дни. Между тем, в понедельник получило развитие намерение московских властей ослабить позиции РАО ЕЭС в Мосэнерго через банкротство энергетического холдинга. Согласно сообщениям информагентств, судебные приставы возбудили исполнительное производство и приняли меры к взысканию долга с РАО ЕЭС. В частности, произведен арест принадлежащих РАО акций Мосэнерго и вынесен запрет РАО ЕЭС голосовать ими. Если долг в течение пяти дней не будет погашен, арестованные акции могут продать, и тут уже очевидно кто будет их покупателем. Представители РАО ЕЭС сразу заявили о намерении опротестовать действия судебной инстанции. Затягивание вопроса об избрании нового главы Мосэнерго еще как минимум на полтора месяца довольно негативный фактор для рынка акций столичной энергокомпании. При этом, если ранее решение вопроса тормозилось при наличии прежнего гендиректора, то теперь некоторое время компанию официально будет возглавлять временный управляющий. В условиях непримиримости менеджмента Мосэнерго с позицией РАО ЕЭС, это значительно увеличивает корпоративные риски и будет способствовать снижению рыночной капитализации компании в краткосрочной перспективе. На торгах в понедельник акции Мосэнерго были в числе лидеров понижения цен. К концу торговой сессии в РТС бумаги подешевели на 2,68% до уровня $0,0327.

В среду по заявлению Мосэнерго стало известно, что 22% акций компании из пакета, принадлежащего РАО ЕЭС, арестованы. Это произошло в связи с решением налоговой инспекции вернуть долги в бюджет Москвы и дорожный фонд, которые вместе с пенями и штрафами составляют около 4 млрд рублей, "имуществом" РАО. Орловский суд принял решение запретить РАО ЕЭС голосовать всем своим пакетом акций в Мосэнерго. Александр Ремезов по-прежнему не признает итогов собрания акционеров (которое, в свою очередь, он также признает незаконным) и не считает себя уволенным. РАО в своем заявлении опровергло информацию об аресте акций из своего пакета в Мосэнерго, заявив, что никакие документы в компанию не поступали. К тому же ведомство Чубайса пообещало требовать все долги московских потребителей энергохолдингу, которые в общей сложности составляют более 12 млрд рублей.

Во вторник Газпром объявил о новых кадровых назначениях в компании. Заместителем председателя правления по финансам назначен Виталий Савельев, ранее занимавший должность председателя правления банка "Менатеп Санкт-Петербург". Начальником управления зарубежных связей назначен бывший помощник председателя правления Газпрома Сергей Балашов. Первое назначение более позитивно, потому как свидетельствует о продолжении тенденции к укреплению новым руководством контроля над финансовыми потоками компании. Реакция рынка на данную новость во вторник отсутствовала, цена акций Газпрома находилась ниже уровня предыдущего закрытия.

Как заявил на встрече с акционерами заместитель начальника управления ценных бумаг Газпрома, компания не будет выплачивать промежуточные дивиденды за 2001 год. По его словам, это связано с изменением в российском законодательстве, а также с новой дивидендной политикой, принятой Газпромом. Напомним, что промежуточные дивиденды выплачивались в 1999 году (0,03 руб за первое полугодие и 0,07 руб за второе), а также в 2000 году (0,07 и 0,23 руб соответственно). В отсутствии промежуточных дивидендов можно предположить рост дивидендных выплат по итогам года. Этому будет способствовать и прогнозируемый менеджментом Газпрома рост финансовых результатов за 2001 год.

В четверг международное рейтинговое агентство S&P повысило долгосрочные кредитные рейтинги двум российским компаниям: ЛУКОЙЛу – с "ССС" до "В", и Татнефти – с “СС” до “В-“. Также кредитные рейтинги были повышены их аффилированным компаниям, обязательства которых гарантированы головными структурами. Согласно сообщению S&P повышение рейтингов основано на анализе фундаментальных отраслевых показателей компаний, в частности мировых цен на нефть.

Учитывая, что в середине прошлого года фьючерсные цены на нефть достигали $34,55 за баррель (+44,7% к ценам начала года), динамика показателей выручки ЛУКОЙЛа и Татнефти выглядит впечатляюще. При этом, у ЛУКОЙЛа прирост объема выручки (+79,4%) является менее значительным и заметно уступает по своим темпам Татнефти. Что касается конечного финансового результата по итогам года, то здесь намного лучше выглядит ЛУКОЙЛ. В 2000 году компания вообще продемонстрировал наибольшие темпы роста прибыли среди нефтяных компании, представивших отчетность по GAAP в 2000 году (Сибнефть, ЮКОС, Татнефть). Татнефть же в 2000 году сработала менее эффективно и показала довольно невысокую доходность. Аналитики по-прежнему рекомендуют стратегическую ПОКУПКУ акций обеих компаний.

Консолидированная чистая прибыль ОАО "Объединенные машиностроительные заводы" (группа "Уралмаш-Ижора" по российским стандартам финансовой отчетности в 2000 году увеличилась на 54,5% по сравнению с 1999 годом и составила 317 млн. 784 тыс. рублей. В то же время чистая рентабельность по итогам 2000 года снизилась с 5,4% до 4,7%, рентабельность по прибыли от продаж составила 6,7% по сравнению с 9,5% в 1999 году.

Основные финансовые показатели работы холдинга ОМЗ за 2000 год по РСФО (тыс. рублей):

ОМЗ - одна из крупнейших машиностроительных компаний России, объединяет 24 предприятия, в том числе АО "Уралмаш", АО "Ижорские заводы", АО "Красное Сормово". ОМЗ производит около 70% бурового оборудования в России, 60% специальных сталей, свыше 90% горнодобывающего оборудования, 78% металлургического оборудования и около 50% оборудования для атомных станций. Гарантированный портфель заказов компании превышает $700млн.

Опубликование отчетности по МСБУ позитивный фактор для рынка акций компании, способный существенно повысит ликвидность данных бумаг. Учитывая высокие перспективы роста рыночной капитализации ОМЗ эксперты рекомендуют ПОКУПКУ акций компании в долгосрочной перспективе.

В связи с террористическими актами в США коммерческие банки на прошедшей неделе даже не пытались проводить активную спекулятивную игру ни на повышение, ни на понижение, предпочитая выждать и посмотреть за развитием ситуации. Но нет оснований ожидать резкого роста или снижения курса доллара к рублю. В отличие от остального мира, на нашем рынке все определяет Банк России, и никто внутри страны не в состоянии противостоять давлению его золотовалютных резервов в объеме 37,5 млрд. долл. К тому же основным источником пополнения резервов является поступление валюты от экспортных продаж, прежде всего от продаж российской нефти, цена на которую достигла сейчас рекордно высокого уровня. В общем, существенного изменения котировок американской валюты на следующей неделе не ожидается (если не будет новых взрывов в Америке), но копеечное укрепление рубля возможно.

В пятницу средневзвешенный курс рубля на единой торговой сессии вырос на 2,29 копейки и составил 29,4467 рублей доллар. Объем торгов на ЕТС при этом несколько вырос и составил $70,613 млн. против $66,722 млн. на торгах в четверг. Котировки доллара на межбанковском рынке к полудню стабилизировались на уровне 29,45/29,46 руб. Показатель остатка средств коммерческих банков на корсчетах ЦБР, снизившись на 6 млрд. руб., по-прежнему остается на довольно высоком уровне – 84,42 млрд. руб. Однако, судя по ставкам по МБК, избытка рублей на рынке не наблюдается. По свидетельствам операторов рынка, стоимость кредита overnight достигала утром в пятницу 12-14% годовых, что было следствием возникновения ряда технических проблем с расчетами у банков в связи с недавними событиями в США.

В четверг рост цен на рынке рублевых гособлигаций продолжился. По итогам торгового дня повышение котировок ОФЗ большинства выпусков составило в среднем 10-25 базисных пунктов. Сохранению положительной динамики цен на рынке госбумаг в четверг способствовало введение в Торговую систему части денежных средств, неиспользованных операторами на несостоявшемся аукционе в среду. За счет этих ресурсов сумма средств, зарезервированных операторами для участия во вторичных торгах на рынке ГКО-ОФЗ 13 сентября, увеличилась в 2,7 раза по сравнению со вторником - до 7000,6 млн. рублей, а объем торгов вырос в четверг до 880 млн. руб. по сравнению с привычным оборотом в последнее время на уровне 200-400 млн. руб. При этом Минфин произвел доразмещение выпусков ГКО 21153 на сумму 64.5 млн. руб., ОФЗ 27013 – на 111.3 млн. руб. и ОФЗ 27015 – на 28.9 млн. руб.

Несмотря на увеличившуюся активность участников рынка, рост цен не был существенным, что связано с тем, что сложившиеся на рынке уровни доходности остаются малопривлекательными для инвесторов. Уровни доходности государственных облигаций продолжили свое снижение и опустились на новые минимумы. На данный момент доходность годового выпуска ОФЗ серии 27004 (370 дней) составляет 14.58% годовых (снизилась на 0.04%), двухлетней ОФЗ серий 27011 (755 дней) – 17.11% (-0.26%), трехлетней ОФЗ серии 27014 (1189 дней) – 17.35% (-0.28%).

Кроме того, в четверг была заключена единственная сделка с ОБР 21004 на сумму 1,997 млн. рублей.

Дальнейшая тенденция на рынке ГКО-ОФЗ также будет определяться в основном фактором ликвидности и ситуацией на валютном рынке. Дополнительную поддержку рынку могут оказать данные по инфляции, которая по информации Госкомстата с 1 по 10 сентября составила 0.0% (среднесуточный прирост цен в сентябре составляет 0.003%).

В среду состоялся аукцион по размещению нового купонного выпуска ГИО - RU25021GSP - объемом 300 млн. руб. В противовес рынку федеральных облигаций, где был отменен аукцион по размещению выпуска ОФЗ-ФД из-за малочисленности и агрессивности поданных заявок, спрос на ГИО оказался высоким и соответствовал уровню рынка. Объем заявок на аукционе по размещению выпуска RU25021GSP составил 262,080 млн. руб. по номиналу (или 87,36% к объему эмиссии). Объем продаж также был высоким - 243,227 млн. руб. по номиналу (81,08% к объему эмиссии) и 213,161 млн. руб. по деньгам. Средневзвешенная доходность на аукционе составила 23,15% годовых, что всего лишь на 0,2 процентного пункта выше уровня доходности аналогичных по сроку до погашения бумаг на вчерашних вторичных торгах.

В четверг доходность вновь размещенного выпуска слегка снизилась до 23% (против 23,15 при размещении).

В пятницу спрос на ГИО Санкт-Петербурга по-прежнему находится на повышенном уровне. Цены большинства выпусков выросли на 0,05 – 0,55 процентных пункта. Обращает на себя внимание значительный объем торгов, превысивший предыдущий показатель более чем вдвое. Наиболее крупные сделки были заключены с выпусками RU21033GSP – 19,4 млн. руб., RU25018GSP – 10,8 млн. руб. Максимальная доходность в секторе дисконтных облигаций по итогам торгов оказалась равной 17,76% годовых, купонных – 23,45% годовых. Доходность к аукциону выпуска RU25021GSP достигла 134% годовых. В начале следующей недели вероятно сохранение прежних темпов роста цен купонных выпусков.

19 сентября Комитет финансов Санкт-Петербурга проведет аукцион по размещению дисконтного выпуска Государственных именных облигаций города серии 21039 с погашением 18 сентября 2002 г. (срочность бумаг составит 364 дня). Объем эмиссии – 300 млн. руб. В этот же день состоится погашение дисконтного выпуска ГИО СПб серии 21029 с заявленным объемом эмиссии 200 млн. руб., что будет способствовать формированию спроса на аукционе.

По мнению специалистов на прошедшей неделе ситуация на вексельном рынке не изменилась: продолжалась покупка "негазпромовских" векселей и продажа векселей ОАО "Газпром".

Продажи объяснялись сокращением доли векселей ОАО "Газпром" в портфелях некоторых крупных операторов, связанным с неопределенностью ситуации и волной слухов вокруг крупнейшей корпорации. В этой ситуации особенно осторожные инвесторы предпочли на всякий случай перестраховаться и избавиться от доходных, но ставших вдруг рискованными, бумаг. Особенно чувствительно повысились доходности векселей с погашением в 2003 г. - до 27,5% годовых (доходности госбумаг с этими сроками погашения ранее составляли примерно 15,5%). На взгляд экспертов, эта паника неоправданна. На фоне общей стабильности финансовой ситуации и отсутствия каких-либо признаков кризисных явлений в стране, а также устойчивой позиции Центробанка, легко проводящего свою валютную политику, любые опасения по поводу судьбы векселей крупнейшей российской корпорации, имеющей, несомненно, государственное значение, беспочвенны. Новые руководители ОАО "Газпром" - не менее компетентные люди, чем старые, и очень маловероятно, что они допустят обвал или крах рынка векселей. Из этой же области разговоры, с одной стороны, о новой "эмиссии", с другой - о сокращении вексельной программы. Скорее, уж более правдоподобна версия о том, что повышение доходностей векселей выгодно самому векселедателю, имеющему возможность дешево скупить свои долги. Во всяком случае, специалисты не видят серьезной опасности дефолта ОАО "Газпром" и прогнозируют в обозримом будущем существенное снижение доходности векселей ОАО "Газпром" и "Газпромбанка" (особенно, по дальним бумагам).

На прошлой неделе доходности векселей ОАО "Газпром" со сроком погашения через 6 месяцев составляли примерно 22,1-22,9% годовых, через 9 месяцев - 23,5-24,2% годовых, через год - 24,3-25% годовых, с погашением в январе-марте 2003 г. - примерно 25,8-27,5% годовых. Доходность векселей "Альфа-Эко М" с погашением в феврале 2002 г. составляла 25% годовых, в апреле - 26,5% годовых, в сентябре - 29% годовых, доходность векселей ИАПО с погашением в январе 2002 г. составляли 23,5-24,5% годовых, в апреле - 25,5-26,5%, "ОПТ-банка" - с погашением в январе - 25-28% годовых, "Собинбанка" с погашением в мае - 26,3-27,3% годовых, "Штерн-цемента" - с погашением в октябре - 18,5% годовых, в ноябре - 21% годовых.

На предстоящей неделе, по прогнозам, ко всем негативным факторам добавится один по-настоящему объективный - налоговые платежи, а также близость конца месяца и конца квартала. В условиях напряженной международной обстановки после трагических событий в Америке и опасности резкого падения фондового рынка у ряда операторов и инвесторов могут не выдержать нервы. Поэтому специалисты оценивают как наиболее вероятный сценарий на предстоящей неделе - сохранение доходностей негазпромовских векселей и небольшое повышение доходностей на дальние векселя ОАО "Газпром". Оценка экспертов на ближайшие две-четыре недели - умеренно-оптимистическая: ожидается, что разум и самообладание возьмут все-таки верх, и доходные и надежные векселя ОАО "Газпром" вновь займут надлежащее им место в портфелях операторов, а доходности вернутся на "правильный" уровень.

При подготовке этого материала были использованы данные, предоставляемые компаниями "Траст сервис", ОЛМА, ЗАО "АВК".

Финансовая компания "Спираль"

FC "Spiral"
Phone/fax: (812) 315-79-00, 219-60-98,
phone: (812) 312-90-68
pager: (812) 329-76-76 / 50645
mailto: info@spiral.spb.ru
http:// www.spiral.spb.ru/
ICQ: 46490232