По данным департамента внешних и общественных связей Центрального банка РФ, золотовалютные резервы России за период с 1 по 8 июня 2001 года сократились на 300 млн. долл. – с 33,6 млрд. долл. до 33,3 млрд. долл. По сравнению с началом 2001 года, когда объем золотовалютных резервов России составлял 28 млрд. долл., этот показатель увеличился на 18,9%.

По данным департамента внешних и общественных связей Центрального банка РФ, объем денежной базы в России за период с 4 по 9 июня 2001 года увеличился на 19,9 млрд. руб. - с 550,1 млрд. руб. до 570,0 млрд. руб. Как подчеркивается в сообщении департамента, темпы роста денежной базы в июне повышаются ежегодно, что связано с действием сезонных факторов. По сравнению с 3 января 2001 года, когда объем денежной базы составлял 519,6 млрд. руб., этот показатель возрос на 9,7%.

По сообщению Госкомстата инфляция в РФ с 1 по 9 июня 2001 года составила 0,6%, в том числе за неделю с 5 по 9 июня 0,3%. Среднесуточный прирост цен в июне складывается на уровне 0,071% по сравнению с 0,057% в мае, при месячном уровне инфляции 1,8%. По данным Госкомстата, в июне 2000 года среднесуточный прирост цен составил 0,084%, при месячном показателе инфляции на уровне 2,6%. Увеличение темпа роста потребительских цен в июне отчасти вызвано сезонными факторами, такими как возрастающим спросом со стороны населения в период отпусков. В случае сохранения указанных среднесуточных темпов прироста цен на протяжении всего месяца инфляция в июне легко превысит показатели последних месяцев и превысит уровень 2% в месяц.

Министерство финансов РФ выплатило сегодня Международному валютному фонду в счет погашения долга 19,131 млн. долл. и 6,041 млн. евро. Все необходимые средства уже переведены МВФ. Срок платежа приходится на 17 июня и в оригинальной сумме составляет 19,469 млн. SDR. Однако в связи с выходными днями платеж произведен ранее. Всего в июне текущего года Россия должна перечислить МВФ 58,4 млн. SDR (около 75 млн. долл.), всего в 2001 году – 1,566 млрд SDR (2,067 млрд. долл.)

Минфин перечислил Банку России 179,19 млн. руб. на выплату второго купона выпуска ОФЗ 26094. Ставка выплачиваемого купона ОФЗ 26094 составляет 2% годовых. Указанный выпуск находится в портфеле Банка России, поэтому погашение купона не повлияет на вторичный рынок.

Прошедшая неделя на российском рынке началась со снижения.

По итогам понедельника индекс РТС потерял в весе 0.69%, снизившись до уровня 210.14, объёмы торгов превысили значение пятницы, составив $16.8 миллиона.

Чемпионов в понедельник не было, котировки всех ликвидных акций двигались в унисон с рынком. В понедельник, лишь бумаги Лукойла смогли удержать свои позиции ($12.65, 0.0%), объём торгов по бумагам составил $3.8 миллиона. Столь высокие объёмы по Лукойлу на фоне нейтральной динамики по мнению аналитиков «дают слабые основания предполагать о наличии спроса на бумаги на рынке». Остальные эмитенты выглядели следующим образом: Сургутнефтегаз снова был наихудшим, потеряв 2.38%, снизившись до уровня $0.2670, Сибнефть ($0.3925, -2.48%), Татнефть ($0.5500, -1.61%), Юкос ($3.350, -0.59%). Акции компаний энергетического сектора в целом оказались также хуже рынка: акции РАО ЕЭС снизились на 0.72% до $0.1102, Мосэнерго ($0.0400, -2.91%). На уровне рынка на высоких объёмах оказались акции Норильского Никеля ($16.27, -0.61%), объём торгов составил $4.9 миллиона. Столь высокие объёмы по Норильскому Никелю свидетельствуют по мнению аналитиков «о стремлении инвесторов закрыть прибыльные длинные позиции, после того как акции компании демонстрировали уверенный рост, невзирая на коррекцию прошлой недели, охватившую большую часть рынка».

Во вторник, на российском фондовом рынке снова наблюдалась нисходящая динамика.

По итогам индекс РТС преодолел важный психологический уровень поддержки в 210 пунктов, опустившись на 1.03% до 207.97 пунктов, при этом объем торгов находился на уровне $12.2 млн. Большинство специалистов, полагает, что, «снижению рынка во вторник способствовало ставшее довольно слабым положение мировых рынков, где увеличивающееся нарастание беспокойства инвесторов относительно финансовых результатов компаний за 2 квартал, привело к снижению основных биржевых индексов». Однако, даже слабость мировых рынков не смогла заставить российских инвесторов критически взглянуть на стоимость бумаг компаний, что отразилось на неагрессивном снижении на менее чем средних объёмах.

Снова на рынке не наблюдалось чемпионов, не оказалось ни одной бумаги из числа крупных компаний, которая бы прибавила бы в своей стоимости. Одинаково плохо выглядели как акции нефтяных компаний: Лукойл ($12.50, -1.19%), Сургутнефтегаз ($0.2605, -2.43%), Татнефть ($0.5360, -2.55%), так и энергетические бумаги: РАО ЕЭС ($0.1073, -2.63%), Мосэнерго ($0.0390, -2.50%). Относительно лучше рынка оказались акции Норильского Никеля, снизившиеся на 1.04% до $16.10. Отдельно стоит отметить акции Ростелекома ($0.8800, -1.51%).

В пятницу российский рынок акций в очередной продемонстрировал свой иммунитет к негативным новостям с Запада. Открытие и первые два часа торговой сессии на рынке прошли под натиском быков, которые за это время смогли поднять рынок более чем на 2%. Затем бычьи настроения немного поутихли, и на рынке сохранялась нейтральная динамика.

По итогам торгов индекс РТС вырос на 1.13% до уровня 210.33, объёмы торгов превысили уровень четверга и составили $2.8 миллиона. Таким образом, рынок вновь достиг уровня в 210 пунктов.

Аналитики выделяли следующие причины столь агрессивного роста при столь неблагоприятном внешнем фоне мировых рынков.

Безусловно, причины роста рынка следует искать среди внутренних факторов, одним из которых явилось начало конвертации акций Норильского Никеля в АДР первого уровня. Конвертация, которую участники рынка с нетерпением ожидали в последнее время, и благодаря которой в Нью-Йорке начнут торговаться одни из наиболее привлекательных российских акций, даст возможность иностранным участникам по достоинству оценить акции российскую компанию. При этом, остаётся высокая вероятность того, что акции компании в Нью-Йорке будут оценены выше, чем на российском рынке, что и стало одной из причин продолжения игры на повышение по этим бумагам ($16.50, +2.48%). Привилегированные акции Норникеля выросли ещё в большей степени ($16.5, +3.12%). Росту спроса на акции компании способствовало также заявление одного из представителей компании Норильский Никель о том, что на этой недели компания проведёт роуд-шоу в Европе и США для того, что бы познакомить западные компании и привлечь инвесторов. Стоит напомнить, что аналогичное мероприятие в отношении компании Ростелеком, отчасти способствовало росту акций компании. По сравнению же с Ростелекомом Норильский Никель выглядит куда более привлекательной компанией, и поэтому можно ожидать продолжения позитивной динамики акций компании, несмотря на все невзгоды мировых рынков.

Помимо акций Норильского Никеля, очень неплохо выглядели акции двух наиболее привлекательных компаний нефтяного сектора Лукойла ($12.75, +1.67%) и Юкоса ($3.420, +1.48%). В отношении этих компаний на рынке опять возобновился спрос, причём высокие объёмы по бумагам $7.7 миллиона и $6 миллионов соответственно (более половины всего дневного объёма торгов), свидетельствуют о том, что спрос на акции компаний пришёл из-за границы от портфельных или хедж-фондов. Акции других компаний нефтяного сектора показали также неплохую динамику, но на меньших объёмах: Сургутнефтегаз ($0.2640, +1.34%), Сибнефть ($0.3975, +1.53%), хуже рынка повели себя акции Татнефти ($0.535, -0.19%). На общем фоне выделялись акции Ростелекома ($0.9000, +2.27%), на средних объёмах подскочили акции РАО ЕЭС ($0.1104, +2,70%), в то же время бумаги Мосэнерго пользовались меньшим спросом инвесторов ($0.0392, +0.51%).

В пятницу началась конвертация акций РАО “Норильский никель” на американские депозитарные расписки первого уровня. Как уже сообщалось программа выпуска АДР на акции РАО "Норильский никель" предусматривает выпуск АДР на 50 млн. акций компании (одна АДР соответствует одной обыкновенной именной бездокументарной акции РАО), что составляет чуть более 20%. уставного капитала "Норильского никеля" и соответствует размеру иностранного участия в компании.

Первый заместитель генерального директора “Норильского никеля” Дмитрий Зеленин отметил в пятницу существенное облегчение процедуры обмена акций РАО “Норильский никель” на акции ГМК “Норильский никель” для иностранных инвесторов, которое предусматривает технология выпуска АДР. Одним из основных преимуществ программы является тот факт, что акционеры и инвесторы могут торговать депозитарными расписками в период между окончанием размещения акций ГМК “Норильский никель” и регистрацией отчета об итогах этого выпуска.

Кроме того, в соответствии с депозитарным соглашением, если держатель АДР на акции РАО “Норильский никель” за 5 рабочих дней до окончания обмена акций РАО “Норильский никель” на акции ГМК “Норильский никель” не конвертирует свои АДР в акции РАО, они будут обменены на акции ГМК. Обмен акций РАО на акции ГМК будет осуществляться банком-депозитарием - Bank of New York – в течение 5 дней до 21 августа.

Реализация программы по выпуску АДР способствует повышению ликвидности рынка акций “Норильского никеля” и расширяет круг иностранных финансовых институтов, желающих приобрести акции РАО в виде депозитарных расписок.

Представитель Ruhrgas отмечает, что акции Газпрома по-прежнему недооценены. “Реальная стоимость акций "Газпрома" в настоящее время превышает их рыночную цену” – такое мнение выразил руководитель дирекции закупок газа немецкой компании Ruhrgas Эберхард Кранц. Потенциал роста акций "Газпрома", по мнению Э.Кранца, подтвердил подъем котировок в последнее время на внутреннем и на внешнем рынках.

Э.Кранц отметил, что сотрудничество Ruhrgas и "Газпрома" в области добычи "пока не просматривается", реальных проектов, в которых бы хотел участвовать Ruhrgas по добыче газа и других углеводородов, нет, так как в принципе компания не ориентирована на добычу углеводородного сырья.

На сегодняшний день доля Ruhrgas в уставном капитале "Газпрома" составляет 3.5%. Кроме того, Ruhrgas совместно с "Газэкспортом" владеет 1.5% акций "Газпрома" через СП "Геросгаз". Дальнейшее увеличение доли Ruhrgas в акционерном капитале "Газпрома" сейчас обсуждается, однако размер увеличения пока до конца не ясен, сказал Б.Бергман.

Между тем акции Газпрома на МФБ продемонстрировали в пятницу уверенный рост цен (+3.6%) и уже достигли уровня 13.815 руб за акцию.

ЮКОС укрепляет свои позиции на стратегически важных рынках сбыта российской нефти. НК "ЮКОС" и Williams International подписали соглашение о сотрудничестве, согласно которому до середины сентября планируется завершить все операции по приобретению нефтяной компанией "ЮКОС" акций литовского нефтеперерабатывающего концерна Mazeikiu Nafta новой эмиссии на общую сумму $75 млн.

В результате этого соглашения Williams International и "ЮКОС" станут равными партнерами, каждому из которых будет принадлежать 26.85% акций Mazeikiu Nafta. Кроме того, в рамках этого соглашения стороны подпишут договор о ежегодных поставках "ЮКОСом" около 5 млн. тонн нефти на Мажейкяйский НПЗ.

Соглашение предусматривает также, что стороны продолжат осуществление программы модернизации концерна Mazeikiu Nafta. Williams International по-прежнему будет осуществлять управление литовским концерном, что соответствует соглашению с правительством Литвы, подписанному в октябре 1999 г.

Williams через свои дочерние предприятия работает в области энергетики, инвестиций, нефтепереработки и сервисов. Williams International принадлежит 33% акций концерна Mazeikiu Nafta, который объединяет 3 крупнейших предприятия нефтяного комплекса Литвы – Мажейкяйский НПЗ, терминал Бутинге и Биржайский нефтепровод. Проектная мощность Мажейкяйского НПЗ – 12 млн. тонн нефтепродуктов в год.

На годовом собрании акционеров ОАО “Татнефть” будет рассмотрен вопрос об увеличении уставного капитала в 10 раз. В качестве инструмента рассматривается увеличение номинала акций за счет существующих резервов компании. На данный момент уставный капитал ОАО “Татнефть” составляет 232 619 920 руб. Годовое собрание акционеров ОАО “Татнефть” проведет 22 июня 2001 г.

Как сообщается в официальной информации компании за 2000 год ОАО “Татнефть” добыло 23 116 млн тонн нефти. Более 43% добытой нефти получено за счет внедрения новых методов повышения нефтеотдачи пластов. В эксплуатацию были введены 381 новая добывающая скважина и 391 нагнетательная скважина. Увеличены объемы введения третичных методов повышения нефтеотдачи пластов, за счет которых на месторождениях добыто почти 3.5 млн. тонн нефти. Общий объем поисково-разведочного бурения горных пород превысил 24 тыс. метров. В целом обеспечен прирост объемов запасов нефти на 44.4 млн. тонн. В 2000 г. объем бурения возрос на 80%, при этом было пробурено 1 138 тыс. метров.

В понедельник 18 июня состоится очередной аукцион по продаже валютных активов нерезидентам с использованием средств, находящихся на счетах типа “С”. Предыдущие подобные торги показали, что иностранные банки не спешат выводить средства из России. Сохраняющийся спрос на валюту, почти в три раза превысивший предложение со стороны Центробанка, был связан, прежде всего, с активизацией борьбы контролирующих органов с “серыми” схемами вывоза капитала. В частности, имеется в виду запрет, наложенный Банком России на покупку облигаций некоторых эмитентов на рублевые средства, находящиеся на счетах типа “С”. Большинство экспертов сходятся во мнении, что предстоящий аукцион по своим итогам не будет отличаться от предыдущих. Если раньше объем предложения был $50 или $100 млн., а спрос – $600-700 млн., то сейчас спрос - уже $160 млн.

В четверг курс рубля к доллару США продолжил повышение на фоне обострившейся нехватки рублевых средств у банков, заставившей их продавать валюту для поддержания текущей ликвидности. Показатель остатков на банковских корсчетах в ЦБ РФ в четверг упал еще на 7 млрд. руб. и составил 67,77 млрд. руб. Таким образом, с начала месяца остатки упали уже более чем на 27 млрд. руб. На этом фоне ставки "overnight" по рублевым кредитам сегодня понимались выше 20 % годовых. Еще одной причиной падения курса стали крупные продажи экспортной выручки на ЕТС, которая не могла быть зарезервирована на предыдущие торги из-за праздников.

В пятницу курс рубля к доллару США стабилизировался. Объем торгов составил 127,695 млн. долл. Показатель остатков на банковских корсчетах в ЦБ РФ еще несколько снизился и составил 67,144 млрд. руб. Спрос банков на доллары был низким из-за сохраняющейся нехватки рублевых средств, в то же время предложение долларов сдерживалось общими ожиданиями возобновления плавной девальвации рубля уже на наступающей неделе.

Скорее всего котировки доллара достигали своего "низа", и в ближайшее время должен начаться их постепенный рост под контролем Банка России. Увеличение объема рублей на рынке должно произойти после того, как в четверг и среду экспортеры продали напрямую Банку России значительные объемы накопленной за праздничные и выходные дни валютной выручки.

Министерство финансов РФ намерено провести аукцион по размещению очередного выпуска ГКО 27 июня, объем эмиссии - четыре миллиарда рублей, срок обращения пока не определен. Предыдущий аукцион ГКО состоялся 16 мая, когда был размещен шестимесячный выпуск 21150 на сумму три миллиарда рублей.

Размещение ОГСЗ 32-й серии на сумму один миллиард рублей началось 20 декабря 2000 года. Ставка первого полугодового купона, выплачиваемого 20 июня 2001 года - 10,8 процента (53,85 рубля), номинал облигаций - 500 рублей.

ЦБ РФ доразместил на вторичных торгах по поручению Министерства финансов выпуск ОФЗ 27013 в размере 50 млн. рублей по номиналу. Объем в обращении ОФЗ 27013 составляет с учетом доразмещения 2.536,927 млн. рублей. Доходность бумаг этой серии по цене закрытия составила 19,27% годовых. Аукцион по первичному размещению ОФЗ 27013 состоялся 6 июня 2001 года, погашение приходится на 2 июня 2004 года.

Наблюдающийся дефицит рублей в банковском секторе подталкивает участников рынка продавать дорогие государственные облигации. В четверг остатки на корсчетах снизились до 67.8 млрд. руб., а ставки овернайт держались на отметке 13-20%. Соответственно недостаток ликвидности негативно отразился и на котировках ГКО-ОФЗ. В результате уровни доходности облигаций со срочностью до двух лет увеличилась в среднем на 20-50 пунктов, при этом на этот сегмент пришлось более 85% от совокупного оборота. Доходность более длинных выпусков также увеличилась, но менее существенно – в среднем на 6 пунктов. Текущая доходность годового выпуска ОФЗ серии 27003 (356 дней) составляет 17.50% годовых (+0.24%), а двухлетней ОФЗ серий 27009 (720 дней) – 18.44% (+0.35%). Кроме того, в течение дня были проведены операции с ГКО 145-го и 150-го выпусков на общую сумму 5,665 млн. рублей. Доходности этих облигаций по ценам закрытия составили 13,43% и 15,23% годовых. Основным фактором, определяющим в данный момент тенденцию на рынке ГКО-ОФЗ, остается рублевая ликвидность участников. Дополнительное давление на рынок может также оказывать приближающаяся дата проведения очередного валютного аукциона для нерезидентов в объеме $50 млн., который состоится в понедельник 18 июня.

На торгах в пятницу доходность ОФЗ со сроком обращения менее года снизилась до уровня 14,86-17,24%, от года до двух лет - до 17,42-18,30%. Доходность ОФЗ со сроком до погашения от двух до трех лет также незначительно снизилась и составила 18,24-19,48% годовых. По мнению дилеров, рост цен на рынке гособлигаций связан с ожиданиями скорого преодоления дефицита рублевых средств, наблюдавшегося на рынке с начала недели. В таких условиях операторы, которые уже решили проблемы с рублевой ликвидностью, начали покупать подешевевшие в прошлые дни ОФЗ-ФД с целью вложений средств на выходные дни в высококупонные бумаги.

На следующей неделе средства, не задействованные на валютном аукционе 18 июня, могут вернуться на рынок и будут частично вложены в обращающиеся выпуски ОФЗ. Кроме того, спрос на бумаги на будущей неделе будет поддержан средствами, полученными операторами от очередных купонных выплат, которые Минфин проведет в среду. Общий объем купонных выплат по выпускам ОФЗ-ФД 27004 и 27010 составит около 950 млн. руб.

Кризис рублевой ликвидности стал причиной крайне низкой активности торгов на рынке петербургских облигаций. Суммарный объем сделок в пятницу составил 11,937 млн. руб. Похоже, дилеры не стремились использовать на торгах собственные средства, выполняя лишь клиентские заявки. В то же время они не продавали бумаги, ожидая появления в ближайшее время денег, которые могут укрепить спрос, а значит, поддержать ценовой рост. В пятницу цены ГИО незначительно колебались около уровней четверга. По итогам сессии доходность облигаций практически не изменилась, составив: по дисконтным выпускам 17,97% годовых (17,98% годовых в четверг), купонным - 22,70% годовых (22,71% годовых в четверг).

Прошедшая короткая неделя отличалась низкой активностью операторов на рынке вексельных инструментов из-за дороговизны рублей на межбанке. Еще одной причиной понижения ликвидности вексельного рынка являлись низкие показатели доходности. На тот момент годовые векселя котировались под доходность 22-22,5% годовых, что не представлялось для операторов достаточно выгодным вложением. Большинство участников рынка долговых обязательств предпочитали занимать выжидательные позиции, так как на его конъюнктуру воздействовали два фактора. С одной стороны, на рынке все еще ощущался значительный дефицит векселей. С другой стороны, приближение отчетной даты обычно приводит к уменьшению рублевой массы. В зависимости от того, какой из факторов первым ослабит свое давление на рынок, можно будет говорить о дальнейшем развитии событий.

При подготовке этого материала были использованы данные, предоставляемые компаниями "Траст сервис", ОЛМА, ЗАО "АВК".

Финансовая компания "Спираль"

FC "Spiral"
Phone/fax: (812) 315-79-00, 219-60-98,
phone: (812) 312-90-68
pager: (812) 329-76-76 / 50645
mailto: info@spiral.spb.ru
http:// www.spiral.spb.ru/
ICQ: 46490232