По данным департамента внешних и общественных связей Центрального банка РФ, золотовалютные резервы России за период с 27 июля по 3 августа 2001 года возросли на 400 млн долл. - с 36,2 млрд долл. до 36,6 млрд долл. По сравнению с началом 2001 года, когда объем золотовалютных резервов России составлял 28 млрд долл., этот показатель увеличился на 30,7%.

По данным департамента внешних и общественных связей Центрального банка РФ, объем денежной базы в России за период с 30 июля по 6 августа 2001 года увеличился на 5,4 млрд руб. - с 607,5 млрд руб. до 612,9 млрд руб. По сравнению с 3 января 2001 года, когда объем денежной базы составлял 519,6 млрд руб., этот показатель возрос примерно на 18,1%.

В понедельник 6 августа, министерство финансов РФ выплатило Международному валютному фонду 103,435 млн долл. в счет пополнения квоты на счете России в МВФ. Россия в соответствии с графиком платежей должна была выплатить фонду 92,55 млн SDR 7 августа. Однако, как сообщили в Минфине, платеж проведен на день ранее. В июле МВФ было выплачено 116,8 млн долл., в июне - около 75,1 млн долл., в мае - 133,9 млн долл., в апреле - 166,4 млн долл., в марте - около 50 млн долл., в феврале - 255 млн долл. Всего в 2001 году Россия должна выплатить МВФ по оригинальному графику 2,067 млрд долл.

В пятницу, 10 августа, Минфин РФ выплатил Международному валютному фонду около 53,8 млн долл. в счет погашения ранее выданных кредитов. Платеж осуществлен как в долларах (32,833 млн), так и в евро (18,451 млн). В соответствии с графиком платежей Россия должна перечислить МВФ 38,94 млн SDR.

Доходы федерального бюджета в июле 2001 года составили 134,1 млрд руб., а расходы - 100,7 млрд руб. Доходы, контролируемые министерством по налогам и сборам, в июле составили 78,8 млрд руб., государственным таможенным комитетом - 47,2 млрд руб., министерством имущественных отношений - 1,9 млрд руб., министерством финансов - 4,6 млрд руб., министерством атомной энергии - 1,2 млрд руб., которые полностью поступили в фонд Минатома, государственным комитетом по рыболовству - 0,4 млрд руб. В июле расходы на погашение основного внешнего долга достигли 14,5 млрд руб. из которых около 10,1 млрд руб. было выплачено Парижскому клубу кредиторов. С внутреннего рынка было привлечено около 5,9 млрд руб. Остатки на счетах главного управления федерального казначейства составили на 1 августа 2001 года 100,2 млрд руб., увеличившись за месяц на 24,8 млрд руб.

Банк России в июле 2001 года перечислил в федеральный бюджет 2,9 млрд руб. из собственной прибыли. Средства поступили в доходы Минфина, которые в июле 2001 года с учетом перечислений Банка России составили 4,6 млрд руб. Согласно опубликованному балансу Банка России, по состоянию на 1 июля 2001 года сумма кредитов, предоставленных Банком России для обслуживания государственного внешнего долга, оценивалась в 185,6 млрд руб., а стоимость ценных бумаг правительства РФ в портфеле ЦБ – в 258,2 млрд руб.

По предварительным данным министерства финансов РФ, валовой внутренний продукт России в январе-июле 2001 года достиг 4803 млрд руб. ВВП России в июле 2001 года составил 752,6 млрд руб. В целом, согласно прогнозу, заложенному в закон о федеральном бюджете на 2001 год, ВВП достигнет 7,75 трлн руб. Первичный профицит федерального бюджета в январе-июле 2001 года составил 234,35 млрд руб. или 4,9% к ВВП. При этом общая величина запланированного на текущий год первичного профицита составляет 239,79 млрд руб. или 3,1% к ВВП.

Начало новой недели на российском рынке акций вновь характеризовалось отсутствием чётко выраженных действий со стороны инвесторов: в течение дня не наблюдалось как реальных продаж, так и покупок бумаг, снижение же акций являлось в основном спекулятивным.

По итогам понедельника индекс РТС снизился на 1,49% до уровня 192,69, пробив тем самым на время свой уровень поддержки бокового тренда в 195 пунктов, сформировавшийся на протяжении предшествующих 4 недель. Объёмы торгов, составившие $8,1 миллиона, подтверждали отсутствие интереса к рынку инвесторов.

Российский рынок, как показывает последняя динамика, оказался более расположенным к снижению, нежели западные рынки, прежде всего, вследствие отсутствия факторов внутреннего характера, способных оживить рынок. Здесь стоит отметить, что те макроэкономические факторы, поступающие с определённой периодичностью от Госкомстата и других статистических органов уже давно на заметке у участников рынка и поэтому могут создавать лишь позитивный фон, а не сигнал для начала роста. В отсутствие внутренних событий на первый план выдвигаются внешние факторы, от которых так или иначе зависит стабильность внутренних факторов - а именно доходов и благополучия российских компаний. И здесь, естественно, первое место занимают цены сырьевых продуктов (прежде всего цены нефти и цветных металлов), а также спрос на это сырьё со стороны тех же мировых рынков (они представлены как раз благополучием компаний - локомотивов экономики, в данном бизнес-цикле это компании сектора высоких технологий). С ослаблением цен или спроса на сырьевые товары российские компании естественно страдают, при этом отсутствие определённости в отношении цен и объёма спроса на те же сырьевые товары, также заставляет инвесторов проявлять беспокойство и оценивать ниже цены акций. Именно такая ситуация и наблюдалась на российском рынке акций в тот момент - отсутствие определённости в отношении дальнейшей динамики цен на нефть, волатильность без чёткой тенденции развитых рынков сказывалась на отсутствии желания российских инвесторов заключать длинные позиции. В этих условиях короткие краткосрочные позиции оставались, по мнению оставшейся на рынке группы инвесторов, менее рискованными. Именно этим может быть объяснена последняя динамика рынка, снижающегося на низких объёмах.

По итогам дня хуже всех оказались акции нефтяных компаний, ещё несколькими днями ранее, показывавшие первые зачатки роста в связи с временным улучшением конъюнктуры рынка нефти. Тогда, как сами участники нефтяного рынка находятся в растерянности и дожидаются дополнительных сигналов, которые прояснили бы дальнейшее направление, российские инвесторы заблаговременно открывают короткие позиции. По итогам понедельника акции Лукойла оказались самыми худшими и снизились на 2,47% до $10,65. Также не порадовали бумаги Татнефти ($0,4790, -2,24%) и Сургутнефтегаза ($0,2320, -1,69%). Бумаги Сибнефти оказались чуть лучше рынка ($0,4025, -1,23%), а акции Юкоса не изменились в своей стоимости ($3,380, 0,00) и имели при этом наибольший объём торгов за день $3,092 миллиона. Акции компаний энергетического сектора снижались вместе с рынком: РАО ЕЭС ($0,1067, -1,20%), Мосэнерго снизилось на 1,32% слегка пробив сильный психологический уровень в $0,0300 и снизившись до $0,0299.

Во вторник российский рынок акций продолжил снижение, начатое на предшествующей недели.

По итогам дня индекс РТС снизился на 1,72% до уровня 189,38, слегка пробив поддержку в 190 пунктов. Объёмы торгов превысили уровень понедельника и составили $14,3 миллиона. Вообще, для снижения рынка во вторник, по мнению экспертов, находится довольно мало существенных причин, и большинство явных, лежащих на поверхности факторов может трактоваться в качестве повода, а не причины снижения. Так, коррекция американского рынка, закрывшегося заметным снижением: Nasdaq -1,55%, DJI -1,06%, не располагало к появлению оптимизма у инвесторов. В то же время рынок нефти до середины дня не подавал заметных сигналов. Внутренние факторы в виде полугодовых отчётов Газпрома и Сибнефти не смогли произвести впечатление на участников, так как оказались половинчатыми. В таких условиях единственной менее рискованной тактикой инвесторы избрали занятие коротких позиций. Стоит отметить, что снижению рынка во вторник способствовали не только превалирующие короткие продажи, но также и сработавшие защитные приостановки инвесторов и принудительные продажи, при получении определённого размера убытков на открытую длинную позицию. В течение сессии негативом для российского рынка также стало снижение американских фьючерсов на фондовые индексы Nasdaq и S&P, вызванное понижением аналитиком из CSFB рекомендаций по нескольким акциям полупроводниковых компаний.

По итогам дня все наиболее ликвидные акции российских компаний потеряли в своей стоимости, однако, у некоторых это снижение оказалось несущественным. Акции РАО ЕЭС ($0,1047, -1,87%) оказались почти на уровне рынка, в то время как бумаги Мосэнерго снизились в большей степени - на 2,34% до уровня $0,0292, закрепившись на уровне ниже $0,0300. Нефтяные компании также потеряли в стоимости: акции Татнефти стали здесь лидером падения и снизились на 3,44% до $0,4625. Бумаги Сургутнефтегаза снизились на -1,72% до $0,2280, а акции Юкоса на 2,37% до $3,300. Лучшие результаты оказались у Лукойла ($10,62, -0,28%), имевшего динамику снижения лучше рынка. Акции Сибнефти по итогам дня снизились на 1,24% до $0,3975. Как видно из динамики акций, инвесторы довольно прохладно отнеслись к показателям деятельности компании за 1 полугодие текущего года: рост валовой прибыли за счёт снижение затрат, очевидно, не впечатлило инвесторов, а снижение продаж на фоне стабильных цен на нефть в 1 полугодии выступило явным минусом для компании. Гораздо хуже рынка оказались акции Норильского Никеля ($13,5, -8,47%). Продолжение снижения акций компании вызвано приближением срока окончания конвертации бумаг в акции ГМК Норильский Никель. Окончание сроков конвертации заметно сужает рынок, побуждая инвесторов на время отказаться от покупок. В то же время окончание сроков подталкивает нестратегических инвесторов из числа обыкновенных держателей акций продавать бумаги, избавляясь от необходимости конвертировать акции.

Динамика российского фондового рынка в среду оказалась достаточно волатильной: если в первой половине дня рынок преимущественно снижался, то во второй половине торговой сессии индекс очень часто менял уровни, при этом находясь в довольно узком коридоре. В последние минуты торговой сессии преимущество быков всё же восторжествовало, и закрытие оказалось на уровне несколько превышающем, как уровень сопротивления, того коридора, в котором находился индекс, так и закрытие предыдущего дня.

В итоге индекс РТС за день вырос на 0,51% до уровня 190,34 пункта, вернувшись на отметку выше 190 пунктов. Объёмы торгов за день составили $24,5 миллиона, из которых $19,1 миллиона составил оборот по акциям нефтяной компании Юкос.

Анализируя динамику рынка, стоит отметить, что сильной волатильности рынка способствовало отсутствие единого мнения инвесторов относительно уровней, достигнутых в последние дни. С одной стороны снижение индекса РТС незначительно ниже 190 пунктов, создавало очень прочную, с технической точки зрения, поддержку рынку. С другой же стороны нетехнические факторы, а именно нестабильность мировых рынков, возникшая с очередным отчётом крупной компании сектора высоких технологий, не могла способствовать уверенному росту рынка.

По итогам дня лучшими из нефтяных компаний оказались бумаги Сургутнефтегаза, выросшие на 2,19% до $0,2330. Привилегированные акции компании также оказались лучше рынка, поднявшись на 1,42% до $0,1282. Акции Лукойла ($10,75, +1,22%) и Татнефти ($0,4690, +1,41%) также оказались лучше рынка. А вот бумаги Сибнефти ($0,3955, -0,50%) и Юкоса ($3,260, -1,21%) снизились. Причём оборот по последним ($19,1 миллиона), составивший почти весь объём торгов за день свидетельствует о взаимовыгодной переброске бумаг между крупными маркетмейкерами рынка по поручению клиентов в виде портфельных инвесторов, либо инвестиционного фонда. В любом случае, по мнению экспертов, объём торгов по Юкосу остаётся довольно спорным и должен игнорироваться для понимания общей ситуации. А общая ситуация носила скорее характер закрытия коротких позиций, о чём довольно ясно дают понять объёмы торгов по другим бумагам сектора нефтяных компаний. На общем коррекционном фоне рынка подросли акции других компаний. Так бумаги РАО ЕЭС повысились в цене на 0,19% до $0,1049, сделок по акциям Мосэнерго в РТС зафиксировано не было. Акции Ростелекома поднялись на 0,73% до $0,6900, после того как днём ранее снизились до очередного минимума за несколько последних месяцев. Нужно отметить, что росту акций российской телекоммуникационной компании способствовала публикация отчёта за 1 полугодие по РСБУ, в котором был зафиксирован рост прибыли на 64,5% до 1,03 миллиарда рублей. В целом отчёт компании оказался позитивным на фоне слабого положения отрасли телекомов в развитых странах Европы.

По итогам четверга российские акции в большинстве своём увеличились в цене, индекс РТС вырос на 0,64% до уровня 191,56. Объёмы торгов за день снизились и составили $7,4 миллиона, против $24,5 миллионов в среду, однако если учесть тот факт, что более $19 миллионов в среду пришлось на акции Юкоса, то показатель торгов за четверг выглядит более существенно.

В четверг российский рынок акций фактически повторил сценарий торгов среды, когда после вялой динамики в течение первой половины сессии, во второй половине индекс резко пошёл вверх. История повторилась с той лишь разницей, что открытие торгов состоялось на уровнях, лежащих значительно ниже закрытия прошлого дня. Более низкому открытию способствовали в основном негативные внешние факторы, которых перед открытием рынка оказалось довольно много. Главным, с точки зрения аналитиков, и наиболее ярким стало падение американского, а вслед за ним и азиатских рынков. Индекс высокотехнологичных компаний Nasdaq снизился более чем на 3%, а японский фондовый индекс Nikkei потерял в весе 3,36%. В Европе открытие торгов также оказалось весьма пессимистичным - индексы рынка открылись с гэпом вниз в размере более 1%. Причиной столь негативной динамики мировых рынков, стал обзор экономики США, периодически подготавливаемый ФРС и называемый "beige book". В этом обзоре денежные власти США сообщали, что спад в промышленности продлился в июне-июле этого года и распространился на все сектора экономики, впрочем, как и на все регионы страны. В общем, тон обзора оказался довольно пессимистичным, что не замедлило сказаться на фондовых рынках развитых стран и отдельно России. Однако, этим негатив для нашего рынка не ограничивался. Совершенно неожиданное снижение цен на нефть в последние часы торгов в Лондоне в среду также отложило свой отпечаток. Вообще, снижение котировок по нефти выглядело несколько странным на фоне в очередной раз резко снизившихся запасов нефти в США, превысивших ожидания аналитиков. Цена барреля марки Brent (октябрьский контракт) снизилась на 1,7% до $25,91, пробив уровень в $26,00 за баррель. В таком довольно мрачном раскладе внешних факторов начинались торги на российском рынке акций, и в том что они начались с очень низкого открытия нет ничего необычного. Однако за низким стартом рынка дальнейшего уверенного снижения не последовало, чему находилось довольно мало объяснений. Одним из них, стало закрытие коротких позиций по бумагам частью инвесторов ещё на торгах днём ранее. Низкое открытие рынка в четверг создало очень благоприятную почву для закрытия шортов теми, кто не успел это сделать днём ранее, более того сильная техническая перепроданность российских акций, видимо, также повлияла на инвесторов, которые отказались предпринимать активных попыток для снижения рынка.

По итогам дня лучшими вновь оказались акции нефтяных компаний. Лидером роста в секторе стали бумаги Татнефти ($0,4760, +1,49%), объёмы торгов по бумагам также оказались относительно более высокими и составили $1,49 миллиона. Умеренным спросом пользовались бумаги Лукойла ($10,85, +0,93%), от которого продолжают ждать публикации отчёта по GAAP за 2000 год. Привилегированные акции компании также подросли ($10,50, +0,96%), но оказались ниже уровня обыкновенных. Акции Сургутнефтегаза ($0,2355, +1,07% обыкновенные и $0,1295 +1,01% привилегированные) также держались лучше рынка. Юкос продолжил динамику хуже остальных нефтяных компаний ($3,270, +0,31%), видимо, из-за того, что инвесторы с осторожностью относятся к акциям компании в свете последнего сообщения о выпуске UBS Warburg трёхлетних облигаций конвертируемых в акции Юкоса. Акции Ростелекома, наиболее зависимые от состояния мировых рынков, снизились ($0,6775, -1,81%). По акциям Норильского Никеля в РТС не было зафиксировано не одной сделки. Отсутствие сделок по акциям компании объясняется приближением окончания сроков конвертации в бумаги ГМК Норильский Никель. При этом довольно низкие уровни, к которым подошли бумаги Норильского Никеля мало для кого привлекательны с точки зрения продаж. Покупки же по достигнутым уровням сдерживает, как уже отмечалось окончание сроков конвертации, из-за чего инвесторы могут просто опоздать, оставшись со старыми бумагами компании. В дополнение к этому негативом для акций Норникеля стало сообщение о том, что Россия прекратила продажу палладия на спотовом внешнем рынке. Это решение было принято руководством Норильского Никеля, которое в отсутствии реального спроса на металл при одновременной высокой волатильности цен, решило на время воздержаться от продаж металла, цены на который достигли очередного минимума.

В пятницу на российском рынке продолжилась восходящая динамика котировок акций.

По итогам дня индекс РТС вырос на 1,38% до уровня 194,21, объёмы торгов незначительно снизились по сравнению с четвергом и составили $6,8 миллиона. Росту российского рынка акций способствовал, сохраняющийся оптимизм на мировом рынке нефти, где обострение ситуации на Ближнем Востоке было использовано нефтетрейдерами в качестве краткосрочной спекулятивной игры на повышение цен на нефть. В результате с самого утра цена барреля (Brent, октябрь) шла наверх, открывшись на уровне $26,15, что на 0,84% выше предыдущего закрытия. Помимо сырьевого рынка нефти, небольшой позитив исходил с развивающего рынка Аргентины, где сами участники рынка ожидали получения положительных результатов от встречи аргентинской делегации с представителями МВФ. Цель же встречи состояла в одобрении выделения стране дополнительных кредитов на сумму, по некоторым оценкам составляющую $9 миллиардов. В случае одобрения МВФ нового кредита, Аргентине, скорее всего, удастся избежать дефолта по долгам и девальвации национальной валюты в ближайшие полгода, так как сумма выплат по обслуживанию и погашению долга за этот период составляет около $7 миллиардов. Подытоживая внешние факторы пятницы, стоит отметить, всё-таки их временный перевес в позитивную сторону. Однако, для российского рынка акций внешние факторы представляли скорее фоновую ценность, так как на первый план для инвесторов наконец-то вышла техническая перепроданность российских акций, и это уже дало повод не только для окончательного закрытия коротких позиций сомневающимися участниками рынка, но также создало больший оптимизм в отношении покупок. Осторожные покупки акций, начавшиеся ещё в четверг, продолжились и в пятницу, при этом спросом пользовались преимущественно акции нефтяных компаний, наиболее сильно пострадавшие с момента начала нисходящей движения на рынке с конца июня.

По итогам дня наибольшим спросом из нефтяных компаний пользовались бумаги Лукойла ($11,15, +2,78% обыкновенные и $11,00, +4,76% привилегированные), пробившие ранее потерянный уровень в $11,00. Объём торгов ($0,99 миллиона) по акциям, хоть и остался на низком уровне, тем не менее, зафиксировал интерес инвесторов к покупке, что уже не давало прежних шансов к продаже на понижение временно ослабевшей группе участников рынка из числа медведей. Остальные бумаги нефтяных компаний, хоть и показали себя немного хуже, всё же превзошли темпы роста индекса рынка: акции Татнефти выросли на 1,89% до $0,4850, Сургутнефтегаз ($0,2390, +1,49% обыкновенные и $0,1320, +1,93% привилегированные), Сибнефть ($0,405, +1,89%). Бумаги Юкоса лишь в последний день недели начали рост, поднявшись на 1,68% до $3,325. Ранее акции Юкоса испытывали довольно сильное давление со стороны тех инвесторов, которые решили избавиться от акций компании из-за выпуска UBS Warburg трёхлетних облигаций, конвертируемых в акции компании. Объём эмиссии облигаций составляет $260 миллионов, а цена конвертации $4,62. Цена конвертации по акциям на уровне $4,62 создаёт очень мощное сопротивление для бумаг компании, при этом объём эмиссии, составляющий около 3% бумаг Юкоса, только укрепляет сопротивление на указанном уровне.

Акции РАО ЕЭС по итогам дня выросли на 0,84% до $0,1075, в то время как бумаги Мосэнерго подпрыгнули на 5,70% до $0,0315, моментально вернув себе сильный психологический уровень в $0,0300. Столь сильный рост акций энергетической компании был обусловлен опубликованием полугодового отчёта за 1 полугодие текущего года, результаты которого сильно превзошли ожидания участников рынка. Данные отчёта оказались очень позитивными для акций компании: чистая прибыль выросла на 120% и составила 2,368 миллиард против 1,072 миллиарда годом ранее.

Отдельно следует упомянуть об акциях Норильского Никеля и ГМК Норильский Никель, торги по которым на ММВБ и РТС были приостановлены решением районного суда Кемеровской области. Однако, несмотря на запрет, в РТС торги по акциям компаний продолжались, и в течение дня было заключено несколько сделок. Пока не известно на каких основаниях было вынесено решение о запрете торгов, однако, оно определённо не способствует реструктуризации компании, что подрывает инвестиционную привлекательность компании, начавшую было восстанавливаться в последнее время. Другим негативом для Норильского Никеля стало решение компании сократить продажу палладия на внешнем рынке, где резкое снижение цен этого металла, а также очень низкие объёмы торгов стали характерными для последнего времени. Очередное заявление последовало в пятницу от Е.Иванова, главы Росбанка, который входит в группу "Интеррос", контролирующую Норильский Никель. По словам Е.Иванова, компания планирует сократить в ближайшее время спотовые продажи палладия для того, чтобы добиться роста цен на этот металл, в то же время все долгосрочные контракты будут выполнены. Вообще, последние новости о прекращении торгов палладием не являются благоприятными для Норильского Никеля, имеющего фактически монополию на рынке по этому металлу. И здесь от снижения акций компании на высоких объёмах спасает тот факт, что начатая конвертация уже частично повлияла на падение стоимости бумаг компании, а также на время заморозила активность инвесторов по этим бумагам. Хотя в то же время стоит отметить тот факт, что выпуск Норникеля не ограничивается исключительно одним палладием - компания добывает и обрабатывает целый ряд драгоценных, полудрагоценных и цветных металлов, что создаёт поддержку для финансовых результатов компании. Поэтому, даже в случае прекращения поступления выручки по одной позиции металла, компания сможет продолжать оставаться "на плаву", благодаря поступлению выручки от продаж других металлов. Намерение же компании приостановкой продаж добиться роста цен на металл, является довольно спорным: естественно, возвратить цены металла к годовым максимумам не удастся, однако, на определённый контроль рассчитывать вполне реально. При этом сам размер подконтрольного влияния может быть весьма ограниченным, так как реального спроса на металл в настоящий момент не наблюдается. Касаясь способности контроля Норникелем цен на палладий, стоит отметить, что последние заявления уже принесли кое-какие результаты, и на торгах в пятницу, цена тройской унции металла выросла на 2,56% до уровня $461,50. По итогам пятницы по акциям Норильского Никеля была отмечена 1 сделка на уровне $13,00, что на 5,8% ниже последней цены закрытия по бумагам.

Акции Газпрома в пятницу продолжили снижение: в РТС цена акций компании снизилась 1,79% до $ 0,4758, укрепившись ниже отметки $0,5000, на МФБ бумаги снизились почти в таком же размере -1,77% и достигли отметки в 14,06 рубля. Всего за неделю акции газового монополиста упали на 12,1%, что было связано с рядом факторов. В конце предшествующей недели негативный фон для акций газовой компании создало, как одобрение советом директоров отчёта аудитора PriceWaterhouseCoopers о законности отношений Газпрома и Итеры, так и решение правительства отказаться от повышений тарифов на услуги и продукты естественных монополий.

Ангарская нефтехимическая компания (АНХК) за первые шесть месяцев 2001 г. получила балансовую прибыль в размере 148,3 млн. руб. по сравнению с 10 млн руб. убытков за аналогичный период прошлого года. Чистая прибыль по итогам полугодия составила чуть менее 100 млн руб.

Как сообщило местное информационное агентство, за январь-июнь 2001 г. на АНХК было переработано 3 554 тыс. тонн сырой нефти, что полностью соответствует потребностям рынка. Выход светлых нефтепродуктов составил 65%, что на 7% больше, чем в прошлом году. Глубина переработки нефти увеличилась на 5% и составила 74%. Рост этих показателей специалисты связывают со стабилизацией поставок нефти на комбинат и усилением контроля за качеством выпускаемой продукции. Фактические потери АНХК составили в первом полугодии 1,79%. Производственные затраты на один рубль товарной продукции сократились с 1,07 до 0,79 руб.

С конца 1999 г. группа компаний РИНКО осуществляла план антикризисного управления АНХК, направленный против системного кризиса компании. Конечной целью РИНКО было включение АНХК в вертикально-интегрированную нефтяную компанию. В этом году присутствие РИНКО на АНХК дало положительные результаты: еще в марте производственными возможностями нефтехимической компании заинтересовался ЮКОС, изъявив желание купить у группы компаний “РИНКО” 25% акций АНХК. Уже к концу мая в собственность структур ЮКОСа перешел контрольный пакет акций. А теперь ЮКОС готовится поглотить АНХК целиком.

Как сообщила газета “Ведомости” в понедельник акционерам АНХК было сделано предложение о выкупе их акций либо обмене их на бумаги ЮКОСа. Согласно предложению, одна акция НК ЮКОС обменивается на 100 обыкновенных или 150 привилегированных акций ОАО АНХК. При нынешней котировке акций ЮКОСа в $3,5 за штуку акционеры АНХК за свою обыкновенную акцию получат около 1,02 руб. в ликвидных ценных бумагах. Последняя же цена сделки с акциями АНХК в РТС составила $0,03 или 0,87 руб. Таким образом, ЮКОС предлагает акционерам “ангарки” довольно выгодные условия обмена. Обмен, как предполагается, начнется с 15 августа 2001г. и продлится до начала ноября.

Планируемая сделка несомненно имеет позитивные стороны для обеих компаний. ЮКОС получит плацдарм для экспансии нефтекомпании на восточные рынки. АНХК будет обеспечена стабильными поставками нефти и профессиональной управленческой командой. Необходимо заметить, что поэтапное вхождение в вертикально-интегрированную структуру уже с начала года принесло ощутимые результаты в плане улучшения финансовых и производственных показателей АНХК, а также существенно повысило рыночную оценку акций компании. За последние 7 месяцев акции нефтехимического комплекса подорожали в 3,75 раза.

В состав АНХК входит нефтеперерабатывающий завод мощностью в 21 млн тонн нефти в год, завод полимеров, завод катализаторов и органического синтеза, а также ряд других нефтехимических производств.

Сибнефть обнародовала финансовую отчетность за первую половину 2001 года, составленную по российским стандартам учета. Неконсолидированная чистая прибыль Сибнефти за 1 полугодие 2001г. составила 789 млн руб. За аналогичный период 2000г. компания зафиксировала убыток в размере 286 млн руб. Рост прибыльности в текущем году вызван прежде всего сокращением издержек на фоне 19%-ного снижения выручки от продаж. Себестоимость на 1 руб реализованной продукции в отчетном периоде составила 88 коп по сравнению с 94 коп в первом полугодии 2000 года. В результате валовая прибыль увеличилась на 65% до 3 144 млн руб.

Нельзя не заметить, что Сибнефть продемонстрировала снижение выручки, несмотря на значительный рост показателей нефтедобычи в первом полугодии. При этом, внутренние цены на нефть в первом полугодии оставались на довольно высоком уровне (у Сибнефти самая большая доля объема реализации на внутреннем рынке среди всех крупных российских нефтяных компаний).

Обнародованные показатели неконсолидированной отчетности Сибнефти за первое полугодие представляют небольшой интерес для участников фондового рынка, тем не менее, цифры свидетельствуют о сохранении тенденции к увеличения конечного финансового результата и подтверждают наше позитивное отношение к компании.

Рекомендация на долгосрочный период, по мнению аналитиков – ПОКУПАТЬ.

Во вторник пресс-служба ОАО "КамАЗ" распространила сообщение о том, что автозавод достиг лучшего за все годы результата на внешних рынках – доля экспорта автомобилей доведена до 16%. Наряду с отправкой готовых машин за рубеж КамАЗ переносит сборку грузовиков на территории стран-импортеров. На днях подписано соглашение с польскими партнерами на право сборки грузовиков в Кракове. Предполагаемые объемы производства руководители КамАЗа не называют, однако неофициально отмечают, что "польский проект развивается даже интенсивнее, чем африканский и казахский". Весной прошлого года сборочное производство КамАЗа было открыто на производственной базе эфиопской компании Mesfin в городе Мекеле. За пятнадцать месяцев там было собрано 330 грузовиков. К весне этого года пуско-наладочные работы были завершены на сборочном производстве в Алма-Ате, соучредителем которого выступила фирма Isker. Всего Казахстан получил 100 сборочных комплектов. Серийная сборка грузовиков началась в апреле.

По словам президента КамАЗа Ивана Костина, создание сборочных производств в стране-импортере – одна из наиболее эффективных форм продвижения автомобилей на зарубежные рынки. По информации торгово-финансовой компании КамАЗа, в дальнейшем подписание лицензионных соглашений возможно с партнерами из Китая, Вьетнама, Кубы, Украины, Узбекистана и Азербайджана. С каждым из них компания ведет переговоры, часть которых уже близка к завершению.

КамАЗ занимает лидирующее положение на рынке производства средне- и тяжелотоннажных грузовиков в СНГ (около 43% рынка). По итогам 1 полугодия 2001 года выручка компании составила около $306 млн, что на 37% выше объема продаж аналогичного периода прошлого года. Однако опережающие темпы роста затрат (+48%), а также резко возросшие коммерческие и административные расходы компании привели к тому, что КамАЗ закончил полугодие с операционным убытком. Учитывая высокий риск, связанный с нестабильностью финансового положения компании, а также возможностью новых допэмиссий в целях снижения долговой нагрузки мы рекомендуем ПРОДАВАТЬ акции КамАЗа в долгосрочной перспективе.

Последняя сделка с акциями КамАЗа в РТС (по состоянию на 08.08.01) зафиксирована 30 июля по цене $0,27. Максимальной ценой сделки с начала года является $0,32, минимальной – $0,21.

По итогам первого полугодия 2001 г. чистая прибыль Северстали составила 4 222 млн руб. ($147 млн) против 10 008 млн руб. ($352 млн) за аналогичный период прошлого года. Выручка от реализации продукции сократилась на 13,4% по сравнению с первым полугодием 2000 г. и составила 25 896 млн руб ($899 млн). При этом себестоимость производимой продукции выросла на 24,2%, что привело к снижению валовой прибыли компании в два раза - до 7 204 млн руб ($250 млн). Снизившуюся эффективность финансово-хозяйственной деятельности предприятия наглядно демонстрируют показатели рентабельности: рентабельность валовой прибыли за 6 месяцев 2001 года составила 27,8% (против 49,7% за 6 месяцев 2000 года), операционная рентабельность – 22,6% (44,8%), чистая рентабельность – 16,3% (33,5%).

Ухудшение финансовых показателей Северстали во многом объясняется негативной конъюнктурой мирового рынка черных металлов, падением спроса на сталь и снижением мировых цен, которое к концу года по оценкам специалистов составит 25-30% от уровня 2000 года.

За шесть месяцев 2001 г. Северсталь выпустила кокса на 1,9% меньше аналогичного показателя 2000 г. Производство агломерата сократилось на 2.2%, чугуна – на 2.1%, стали – на 2.6%. Производство проката за шесть месяцев 2001 г. снизилось на 3.7% меньше по сравнению с аналогичным периодом 2000 г. Сбытовая политика Северстали по-прежнему в равной степени ориентирована как на внешний, так и на внутренний рынок. Соотношение между внутренними и внешними продажами в 2001 году, видимо, будет сохранено на уровне 2000 года и составит 47% и 53%.

Из стратегических планов компании можно выделить полный переход на непрерывную разливку стали (к 2003 году) и закрытие мартеновского производства, что позволит снизить себестоимость продукции на 10-15%. В текущем году на модернизацию производства планируется инвестировать около $180 млн.

В первом полугодии 2001 г. выручка от реализации ЛУКОЙЛа по РСБУ уменьшилась на 9,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 100 040 млн руб. ($3 474 млн). При этом, в отчетном периоде ЛУКОЙЛу удалось на 16,5% снизить себестоимость реализованной продукции, что положительно сказалось на динамике показателя валовой прибыли. Валовая прибыль выросла на 6,8% по сравнению с 1 полугодием прошлого года и составила 34 837 млн руб ( $1 210 млн).

К сожалению возросшие более чем в два раза начисления по статье “Коммерческие расходы” не позволили ЛУКОЙЛу зафиксировать рост конечного финансового результата. Чистая прибыль компании за январь-июнь 2001 года снизилась на 15,8% относительно первых 6 месяцев прошлого года до уровня 18 000 млн руб ($625 млн).

Согласно данным квартального отчета компании, в третьем квартале 2001 г. ЛУКОЙЛ планирует добычу нефти в объеме 19,4 млн тонн, из которых 14,9 млн тонн придется на основные дочерние общества. Также в планах компании расширить объем бурения с 489 до 500 тыс. м и увеличить переработку нефти на заводах с 5,7 млн тонн до 6,1 млн тонн.

Что касается финансовых показателей, то ОАО “ЛУКОЙЛ” в третьем квартале планирует получить балансовую прибыль от основной деятельности в размере 14,8 млрд руб. Эта сумма соответствует показателю балансовой прибыли за второй квартал. Однако заметим, что при условии сохранения текущей динамики финансовых результатов ЛУКОЙЛ вряд ли сможет выйти на запланированный размер чистой прибыли по итогам 2001 года $1,6-1,8 млрд. Наиболее вероятным, по мнению аналитиков, является диапазон $1,3-1,4 млрд.

Чистая прибыль Мосэнерго в первом полугодии 2001 года, рассчитанная по отгрузке, увеличилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в 4,8 раза и составила $16 млн. Такого высокого финансового результата компании удалось достичь благодаря значительному росту выручки (+55,8%) на фоне менее значительных темпов роста затрат (+34,9%). Рентабельность валовой прибыли в первом полугодии увеличилась с 13,9% до 25,5%, рентабельность операционной прибыли – с 11,1% до 23,5%, чистая рентабельность – с 3,2% до 12,1%.

Росту финансовых результатов Мосэнерго способствовало увеличение показателей выработки электроэнергии, а также повышение энерготарифов, которое в первом полугодии составило около 23% – на электроэнергию и 24% – на теплоэнергию. При этом, на высокие показатели рентабельности не повлияло даже снижение поставок на ФОРЭМ.

Как следует из квартального отчета, представленного в ФКЦБ, выработка электрической энергии Мосэнерго в I полугодии 2001 г. составила 35,7 млрд. кВт.ч, что на 4,4% выше уровня прошлого года. Поставка электроэнергии на ФОРЭМ снизилась на 28% против уровня прошлого года и составила 422,6 млн. кВт. ч. В 2001 году компания планирует выработать 71,198 млрд. кВт.ч электроэнергии (+3,3% по сравнению с итогами 2000 года) и передать избыток электроэнергии в другие регионы в количестве 1,50 млрд. кВт.ч (+1,1%).

Сильная клиентская база (41% отпуска приходится на население и коммерческий сектор) создает ощутимые преимущества столичной энергокомпании перед региональными АО-энерго. Кроме того, Мосэнерго выделяет значительные средства на модернизацию производственных мощностей, что в условиях высокой изношенности энергооборудования в регионах существенно повышает инвестиционную привлекательность компании.

Новость о значительном росте чистой прибыли в последний день недели заметно оживила интерес участников рынка к акциям Мосэнерго, даже несмотря на сохраняющуюся неопределенность в отношении менеджмента компании. За день котировки акций выросли на 5,7% став лидерами повышения на пятничных торгах.

В четверг средневзвешенный курс рубля на единой торговой сессии снизился на 3,07 коп. и составил 29,3448 руб./долл. при объеме торгов 102,158 млн. долл. Показатель остатков на банковских корсчетах в ЦБ РФ в четверг почти не изменился и составил 75,218 млрд. руб. Однако ставки overnight по рублевым кредитам, достигавшие в среду уровня 15-20% годовых, в четверг упали до 4-5%, свидетельствуя о преодолении дефицита рублей на рынке. По мнению дилеров, увеличение объема рублей на рынке произошло за счет покупок валюты Центробанком у экспортеров в предыдущие дни. Кроме того, на рынок вышла часть средств, отсеченных на аукционе по ОФЗ. В целом четверг на внутреннем валютном рынке прошел очень спокойно. Котировки доллара почти не изменились – колебания проходили в рамках 29,33-29,36 руб./долл. Благодаря нерешительности операторов ЦБ мог не вмешиваться в торги, однако, судя по динамике сделок, все же минимальные продажи на ЕТС были – Банк России препятствовал попыткам пройти наверх отметки 29,35-29,36 руб./долл.

В пятницу средневзвешенный курс рубля на единой торговой сессии вырос на 0,4 коп. и составил 29,3408 руб./долл. при объеме торгов 98,971 млн. долл. Курс рубля к доллару США в пятницу оставался стабильным. В условиях избытка рублевых средств у банков рост котировок доллара сдерживался Банком России, выставившим котировки на продажу валюты на уровне 29,37 руб./долл. Показатель остатков на банковских корсчетах в ЦБ РФ вырос на 0,6 млрд. руб. и составил 75,862 млрд. руб. При этом ставки overnight по рублевым кредитам упали до минимального уровня - 2-3% годовых, свидетельствуя о избытке рублевых средств у банков. Как отмечается дилерами - у банков много рублей, но много и длинных позиций по доллару, поэтому покупать не могут, и продавать валюту на этом уровне не хотят.

В целом, по оценкам дилеров, локальные колебания курса доллара в ближайшие дни будут зависеть от состояния рублевой ликвидности, а также от действий Банка России. При этом дилеры пока не видят причин для выхода курса за границы диапазона 29,30-29,40 руб./долл.

Результаты аукциона ОФЗ в среду оказались значительно более благоприятными для эмитента, чем ожидало большинство участников рынка. Прогнозировалось размещение незначительного объема нового выпуска со средней доходностью 19,2-19,3 % годовых (премия к рынку 0,25-0,35 % годовых), исходя из ограниченного спроса на длинные бумаги, опыта последних аукционов ОФЗ и напряженной ситуации на денежном рынке. Эмитенту же удалось разместить новый выпуск без премии к рынку, воспользовавшись, по всей видимости, поддержкой крупного банка. Объем спроса одного крупного покупателя плохо поддается оценке, но характер удовлетворенных заявок позволяет предполагать, что совокупный объем крупных заявок составил около 70 % размещенного объема. Отсеченный спрос (около 700 млн. руб.) предположительно представлял собой, в основном, спрос розничных покупателей и был ориентирован на значительную премию к рынку.

Доходность по средневзвешенной цене составила 18,93 % годовых; по цене отсечения 19,2 %. Размещенный объем - 2,888 миллиарда рублей. Общий размер эмиссии составлял 5 миллиардов рублей.

Министерство финансов РФ проведет аукцион ГКО объемом эмиссии пять миллиардов рублей 22 августа. Другие параметры выпуска пока не определены. Ранее заместитель руководителя департамента управления внутренним госдолгом Александр Чумаченко сообщил, что новый выпуск ГКО будет погашаться в 2002 году. Предыдущий аукцион ГКО состоялся 25 июля, когда был размещен 4-месячный выпуск 21152 объемом четыре миллиарда рублей.

В четверг, несмотря на общий позитивный настрой рынка после удачного для эмитента аукциона ОФЗ, реальный платежеспособный спрос оказался недостаточным для сохранения высоких цен закрытия предыдущих торгов. Вероятно сказалась напряженная ситуация среды на кредитном рынке. Цены "дальних" ОФЗ-ФД в четверг незначительно выросли, котировки остальных бумаг снизились. Хотя говорить о какой-то складывающейся на рынке тенденции пока нельзя, так как колебания цен остаются незначительными на фоне низкой активности операторов в период летних отпусков. Снижение цен наиболее "коротких" и "средних" ОФЗ составило 15-25 базисных пунктов, в то время как самые "длинные" ОФЗ выросли на 5-20 базисных пунктов. При этом больший интерес участники по-прежнему проявляют к более старым сериям ОФЗ-ФД, несмотря на то, что текущая доходность бумаг последних размещенных выпусков значительно выше. Одной из возможных причин снижения котировок "коротких" и среднесрочных бумаг в четверг дилеры называют отток рублевых средств на валютный рынок. Оборот операций с купонными гособлигациями по итогам дня составил 377,063 млн. рублей. При этом оборот достаточно равномерно распределился по среднесрочным, а также по "длинным" бумагам. Средневзвешенные процентные ставки рынков ОФЗ-ПД и ОФЗ-ФД выросли в четверг на 0,79-0,88% и составили 14,01% и 17,16% годовых соответственно. Кроме того, Минфин доразместил на вторичных торгах в четверг ОФЗ 27015 на сумму 20,518 млн. рублей. Средневзвешенная доходность доразмещенных бумаг составила 18,86% годовых. Помимо этого, в течение дня было заключено 5 сделок с ГКО 152-й серии на сумму 4,337 млн. рублей. Доходность бумаг этого выпуска по цене закрытия составила 13,52% годовых.

В целом активность торгов ОФЗ была низкой, большинство инвесторов сдержано оценивают потенциал спроса при реинвестировании средств от погашения 24 выпуска ОФЗ-ПД. Ожидаемое большое отрицательное сальдо Минфина в последующие 2 недели также негативно сказывается на спросе на госбумаги.

В четверг несмотря на большой объем денежных средств в системе, на вторичных торгах ГИО единой повышательной ценовой тенденции не наблюдалось. Спросом пользовались отдельные выпуски, в том числе размещенный в среду. В зависимости от такого обособленного спроса менялись и котировки облигаций. Так, средневзвешенная цена новой бумаги - 25019 – в четверг выросла на 0,18 процентного пункта, а выпуска 25006 - на 0,41 пункта. Максимальная доходность дисконтных ГИО составила 18,47% годовых (18,41% годовых в среду), купонных - 23,89% годовых (23,99% годовых в среду). Эмитент продолжил досрочный выкуп облигаций, погашаемых осенью. Суммарный объем торгов составил 75,248 млн. руб.

В пятницу цены большинства выпусков ГИО чуть подросли по сравнению с уровнем четверга. Наибольший рост (0,1 процентный пункт по средневзвешенной цене и 0,2 пункта по цене закрытия) показали облигации нового выпуска 25019, спрос на который не ослабевает. В целом, на рынке обстановка не меняется: спокойный ход торгов был определен паритетом спроса и предложения почти по всем выпускам. Максимальная доходность дисконтных ГИО составила 18,43% годовых (18,47% годовых в четверг), купонных - 23,84% годовых (23,89% годовых в четверг).

В течение прошедшей недели на рынке долговых обязательств сохранялся весьма устойчивый спрос на векселя с дальними сроками погашения. Поэтому к концу недели имела место тенденция к плавному снижению доходности в этом диапазоне сроков погашения. В секторе коротких бумаг не произошло каких-либо изменений, т.е. под влиянием практического отсутствия спроса котировки постепенно снижались. Что касается векселей "Межрегионгаза", то этот сектор не вызывал интереса операторов вексельного рынка, так как в зачетных схемах эти бумаги не принимают участия, а как финансовый инструмент они уже не имеют былой привлекательности. Как известно, последние 1,5-2 месяца этот сектор рынка демонстрировал минимальные уровни ликвидности, спрос на данные бумаги отсутствовал из-за того, что "Межрегионгаз" не принимает собственные векселя в зачет долгов и текущих платежей за газ. Все же в настроениях участников данного сегмента рынка ощущается определенный позитив, так как появились, хотя и немногочисленные, клиентские заказы на векселя МРГ с датой погашения в 2002 г. Конечно, говорить о восстановлении прежних позиций крайне преждевременно, и дальнейшая обстановка в полной мере будет зависеть от вексельной политики самого "Межрегионгаза".

На рынке банковских векселей существенных изменений не происходило. Как и прежде, рынок достаточно устойчив, однако на прошедшей неделе имела место тенденция к вялотекущему падению доходности. Исключением явилась пятница, когда доходная часть банковских векселей немного подросла.

На будущей неделе, по мнению специалистов, колебания цен на векселя, скорее всего, будут незначительными. Конъюнктура рынка векселей, по всей видимости, останется спокойной и сбалансированной, и только "сильные" новости, наличие которых маловероятно, будут способны "качнуть" рынок.

Обзор подготовлен:
Буль Михаил
Евтеев Денис

При подготовке этого материала были использованы данные, предоставляемые компаниями "Траст сервис", ОЛМА, ЗАО "АВК".

Финансовая компания "Спираль"

FC "Spiral"
Phone/fax: (812) 315-79-00, 219-60-98,
phone: (812) 312-90-68
pager: (812) 329-76-76 / 50645
mailto: info@spiral.spb.ru
http:// www.spiral.spb.ru/
ICQ: 46490232