По данным департамента внешних и общественных связей Центрального банка РФ, золотовалютные резервы России за период с 22 по 29 июня 2001 года возросли на 900 млн. долл. - с 34.2 млрд. долл. до 35.1 млрд. долл. Достигнутая величина золотовалютных резервов является новым рекордом за весь период регулярной публикации этой информации Банком России. По сравнению с началом 2001 года, когда объем золотовалютных резервов России составлял 28 млрд. долл., этот показатель увеличился на 25.4%.

По данным департамента внешних и общественных связей Банка России, объем денежной базы в России за период с 25 июня по 2 июля 2001 года увеличился на 700 млн. руб. - с 582.4 млрд. руб. до 583.1 млрд руб. По сравнению с 3 января 2001 года, когда объем денежной базы составлял 519.6 млрд. руб., этот показатель возрос на 12.22%.

По данным Госкомстата, инфляция в России в июне 2001 года составила 1.6%, а без учета плодоовощной продукции – 1.1%. Инфляция за первое полугодие 2001 года составила 12.7%.

По данным Минэкономразвития, рост ВВП России в первом полугодии составил 5.3%, рост продукции промышленности за этот период – 5.4%, продукции сельского хозяйства – 1.1%.

Как сообщила первый заместитель председателя Банка России Т.Парамонова, рост денежной массы в России в первом полугодии 2001 года составил «чуть более 12%» при запланированном увеличении данного показателя за весь год на 27%. По ее словам, сохранение темпов роста денежной массы в пределах запланированных свидетельствует о том, что производимая Банком России политика наращивания золотовалютных резервов РФ не является основной причиной в ускоренном росте темпов инфляции относительно запланированных в бюджете на 2001 год. Т.Парамонова полагает, что в течение месяца Правительство представит уточненный прогноз инфляции на 2001 год.

Министерство финансов РФ выплатило 5 июля Международному валютному фонду 116.8 млн. долл. в счет погашения ранее выданных кредитов. Оригинальная сумма платежа составляет 89.856 млн. SDR .

Банк России разрешил покупать облигации субъектов Федерации со счетов типа "С". При этом, как отметил представитель ЦБР, нерезидентам можно будет покупать облигации только тех субъектов РФ, которые имеют международный рейтинг, уступающий суверенному рейтингу РФ не более чем на две позиции. Кроме того, в указании ЦБР предусмотрено, что со счетов типа "С" теперь можно будет покупать корпоративные облигации эмитентов, имеющих международный рейтинг, уступающий суверенному рейтингу РФ не более чем на две позиции, а также акции промышленных предприятий, но только включенных в котировальные листы первого уровня.

Министерство финансов РФ проведет 11 июля 2001 года аукцион по размещению ОФЗ-ФК на сумму 5 млрд. рублей со сроком погашения в 2004 году, сообщил заместитель руководителя департамента управления государственным внутренним долгом Минфина РФ А.Чумаченко. По его словам, Минфин также планирует провести 25 июля 2001 года аукцион по размещению ГКО объемом 4-5 млрд. рублей со сроком погашения в 2001 году. Более точные параметры будут определены позднее.

Начало новой недели на российском рынке акций не принесло каких-либо существенных изменений.

По итогам понедельника индекс РТС снизился на 0.61% до уровня 214.79, объёмы торгов составили минимальную величину $9 миллионов.

По итогам дня нефтянка компаний опять оказалась в целом хуже рынка. И без того сильно подешевевшие бумаги Лукойла продолжили своё падение после новостей, появившихся на предшествующей неделе, о дополнительных размещениях акций и конвертируемых облигаций. Обычные акции Лукойла снизились на 1.76%, в то время как привилегированные бумаги компании подешевели в меньшей степени ($11.70, -0.43%). Обычные акции Сургутнефтегаза оказались лучше рынка снизившись на 0.20% до $0.2550. Хуже всех из нефтяных компаний по итогам дня оказались бумаги Татнефти ($0.5150, -3.47%), хотя объёмы торгов по бумаге ($340 тысяч).

Примечательным явился факт снижение акций НК Юкос ($3.870, -1.02%) столь долго оказывавшихся вдали от коррекционных настроений рынка. Бумаги Сибнефти ($0.45, -2.17%) снизились после более чем 5% роста, вызванного решением годового собрания акционеров о лишении полномочий Совета директоров компании по увеличению уставного капитала. Отдельно стоит упомянуть чуть ли не единственный рост бумаг Ростелекома ($0.8850, +0.57%). Положительной динамики акций телекоммуникационной компании способствовало утверждение Собранием акционеров ОАО Ростелеком размера дивидендов за 2000 год в размере 0.1634 рубля на обыкновенную и 0.4243 рубля на привилегированную акцию.

Акции РАО ЕЭС оказались почти на уровне рынка ($0.1130, -0.70%), в то время как бумаги Мосэнерго не изменились по итогам торгов ($0.0390, 0.00%). С постепенным исчезновением былой заинтересованности акции Норильского Никели полностью подражали изменению рынка ($17.94, -0.61%).

Вторник в точности повторил сценарий понедельника.

Индекс РТС снизился на 1.08% до уровня 212.54 пункта, объёмы торгов незначительно превзошли значения понедельника и составили $11.0 миллионов.

Акции Лукойла ($11.48, -2.05% обыкновенные и $11.50, -1.71% привилегированные) и Сургутнефтегаза ($0.2510, -1.57%) продолжили снижение. При этом если Лукойл снижался исключительно из-за очевидного "сбрасывания" бумаг, то Сургутнефтегаз дешевел из-за слабой фундаментальной обеспеченности бумаг и компании по сравнению с другими акциями нефтяных компаний. Бумаги Сибнефти ($0.4305, -4.33%) заметно снизились после успешного роста в последние дни, несмотря на явное неблагополучие нефтяного рынка. Другие российские нефтяные компании, несмотря на снижения в течение сессии, смогли закрыться без потерь, показав динамику лучше рынка: Татнефть ($0.5170, +0.39%), Юкос ($3.870, 0.00%).

Обыкновенные акции РАО ЕЭС выросли в цене на 0.62% до $0.1137, в то время как привилегированные бумаги компании поразили рынок своим ростом, поднявшись на 4.55% до $0.0690. Столь высокий спрос на привилегированные акции стал результатом ожиданий участниками рынка каких-то особых условий в отношении конвертации привилегированных акций в обыкновенные акции компании. Также ажиотажу в отношении бумаг компании способствовало ожидание инвесторов лучших условий обмена акций привилегированных компаний, по сравнению с обыкновенными бумагами. Здесь стоит отметить, что появление всех этих переживаний относительно РАО ЕЭС совпало с общим ожиданием рынка подписанием премьер-министром страны, постановления о реформировании отрасли. Акции Мосэнерго стали исключением из правил, снизившись на 0.77% до $0.0387. Акции Норильского Никеля по итогам торгов снизились ($17.8, -0.78%), при этом снижение проходило на снизившихся объёмах, составивших $1.646 миллиона. Акции Ростелекома ($0.9000, +1.69%) подорожали и смогли достичь утерянного несколькими днями ранее уровня в $0.9000. Рост акций компании происходит в отсутствии каких-либо значимых факторов, что даёт основания предположить, что рост акций носит исключительно временный характер и вызван перекладыванием средств, высвобождающихся от продажи акций нефтяных компаний.

В среду торги оказались в корне непохожими на первые два дня недели.

По итогам среды индекс РТС вырос на 0.88% и поднялся до уровня 214.42 пунктов. Объёмы торгов более чем в три раза превысили показатель вторника и составили $35.3 миллиона. Столь высокий показатель торгов даёт все основания для того, чтобы констатировать восстановление интереса инвесторов к рынку акций.

Обыкновенные акции РАО ЕЭС закрылись на уровне ($0.1245, +9.50%) и вышли из узкого коридора, где находились в последние несколько недель. Акции Мосэнерго не остались в стороне и по результатам дня выросли на 4.13% до уровня $0.0403.

Наилучшие результаты среди акций нефтяных компаний показали бумаги Сибнефти ($0.445, +3.37%) и Лукойла ($11.85, +3.22% обыкновенные и $11.70, +1.74% привилегированные), однако низкие объёмы по последним ($1.340 млн. и $116 тысяч соответственно) наглядно подтверждают преобладание закрытия коротких позиций нежели восстановления покупок как таковых. Бумаги Татнефти ($0.5200, +0.58%) также отросли, но рост акций компании оказался хуже рынка. Другие же представители нефтяного сектора снижались: Сургутнефтегаз ($0.2470, -1.59% обыкновенные, $0.1515, -0.98% привилегированные), Юкос, видимо уже серьёзно подорожав для краткосрочной перспективы, показал заметно худшие результаты по сравнению с рынком ($3.830, -1.03%).

Акции Норильского Никеля начали коррекцию ($17.35, -2.53%). Акции Ростелекома ($0.9040, +0.44%) продолжили начатый рост без большого энтузиазма (объём $414 тысяч), лишь благодаря позитивному настрою рынка по отдельным бумагам.

В четверг агрессивный спрос на акции РАО ЕЭС полностью изменил ход торгов, развернув рынки наверх.

В результате по итогам дня, индекс РТС потяжелел на 1.71%, достигнув уровня 218.08, объёмы торгов ненамного превысили показатель среды и составили $39.4 млн. В который раз внутренние факторы для российского рынка оказались куда важнее внешних. Так, начало торгов в Европе было омрачено сразу двумя предупреждениями от крупных европейских компаний высокотехнологичных секторов о том, что финансовые результаты за период окажутся гораздо ниже ранее ожидавшихся. Свои прогнозы понизила английская компания производитель телекоммуникационного оборудования Marconi и одна из крупнейших полупроводниковых компаний Европы ASML. Снижение компаний вызвало падение и европейских индексов, однако, российский рынок словно не заметил происходящего, даже Ростелеком ($0.9000, -0.44%) не смог отреагировать адекватно. На российском же рынке были все увлечены продолжением взлёта акций РАО ЕЭС, стоимость привилегированных бумаг которых поднималась в цене в течение дня на 17%, но закончила день более скромно, поднявшись на 8.81% до $0.0840. Обыкновенные бумаги РАО ($0.1265, +1.61%) оказались в точности равны рынку (объёмы составили $23.438 млн.), хотя в течение дня стоимость акций поднималась более чем на 5.5%. С акциями Мосэнерго ($0.0404, +0.25%) такого агрессивного спроса как в акциях РАО не наблюдалось. Это подтверждают объёмы торгов по бумаге составившие $757 тысяч. Акции российских компаний других секторов, продолжали движение на оптимистичном настрое акций РАО, при этом активного спроса ни в одной из бумаг не отмечалось. Из нефтяных компаний результаты заметно лучше рынка показали обыкновенные акции Сургутнефтегаза ($0.2575, +3.00%), при этом привилегия оказалась заметно хуже ($0.1525, +0.66%). Рост акций Сургутнефтегаза, оказался вполне логичным если учесть, что эти бумаги на ровне с Лукойлом во время коррекции понесли самые большие потери в стоимости. Сами же акции Лукойла ($11.95, +0.84%) также немного подросли. Акции Татнефти ($0.5255, +1.06%) и Юкоса ($3.850, +0.52%) подорожали по итогам дня, хотя в течение сессии "непотопляемые" бумаги Юкоса снижались на несколько процентов до уровня $3.700. На акции Норильского Никеля ($17.20, -0.86%) не повлиял общий позитивный фон рынка, созданный РАО ЕЭС, в результате чего акции компании продолжили корректироваться.

По итогам пятницы индекс РТС снизился на 2.45% до уровня 212.74 пунктов, перекрыв тем самым приобретения четверга. Объёмы торгов снизились практически в 2 раза и составили $19 млн.

Негатив мировых рынков явился не столько причиной, сколько поводом для снижения, в рамках фиксации прибыли, по нескольким сильно подросшим акциям.

По итогам пятницы, основной чемпион по волатильности российского рынка на неделе, акции РАО ЕЭС снизились в рамках фиксации прибыли: обыкновенные акции компании снизились на 2.06% до уровня $0.1239, а привилегированные бумаги подешевели на 5.83% до $0.0791. Объёмы торгов по обыкновенным акциям заметно снизились до уровня $5.738 млн., против свыше $23 миллионов днём ранее, и ясно засвидетельствовали выполнение заказа на бумаги, пришедшего в среду, по всей видимости из Лондона. Акции Мосэнерго по итогам дня также снизились ($0.0391, -3.22%), без труда пробив психологический уровень в $0.0400.

Акции нефтянки после неуверенного роста в среду и четверг, на минимальных объёмах начали снижение в пятницу. Движению акций вниз не смогло помешать временное повышение цены на нефть, поднимавшейся более чем на 2% в течение российской торговой сессии по акциям. Хуже всего из нефтяных компаний по итогам дня выступили акции Сургутнефтегаза ($0.2495, -3.11% обыкновенные, $0.1435, -5.90% привилегированные), оказавшиеся одними из лучших в течение "ложного" роста среды-четверга. Объёмы торгов по акциям составили $720 тыс. и $227 тыс. соответственно. Татнефть ($0.5000, -4.85%) и Лукойл ($11.50 –3.77%) также понесли заметные потери в стоимости. А вот Юкос ($3.825, -0.65%) оказался более устойчивым к снижению, несмотря на то, что акции компании снижались до $3.750 в течение дня.

Акции Норильского Никеля в пятницу продолжили снижение ($16.55, -3.78%), оставляя позади без труда взятый уровень в $17. Вообще, снижение акций Норникеля на прошлой неделе, несмотря на общую поддержку рынка акциями РАО ЕЭС, лишний раз подтверждает тот факт, что бумаги компании во время выдающегося роста за неделю, оканчивающуюся 22 июня, являются сильно перекупленными. Бумаги Ростелекома по итогам дня снизились на 4.11% до $0.8630, на незначительных объёмах $165.4 тыс.

Как стало известно на пресс-конференции концерна "Росэнергоатом", РАО «ЕЭС» больше не является монопольным экспортером российской электроэнергии. 31 мая закончился контракт на экспорт электроэнергии между Грузией и РАО «ЕЭС России». "Росэнергоатом" по новому контракту загрузит наполовину линию электропередачи пропускной способностью 600 МВт. В планах "Росэнергоатома" на этот год – выход также на энергорынки Финляндии и Украины, что фактически является покушением на экспортную монополию РАО ЕЭС.

Еще одним негативным фактором для РАО «ЕЭС» стало решение атомщиков с 9 июля ввести ограничения на поставки электроэнергии потребителям федерального оптового рынка (ФОРЭМ) – региональным энергокомпаниям из-за задолженности РАО "ЕЭС России" концерну "Росэнергоатом". Снижение поставок может достичь 20%, заявил заместитель исполнительного директора концерна Сергей Яшечкин. По расчетам атомщиков, холдинг Анатолия Чубайса задолжал им более 14 млрд руб., в том числе в этом году - около 3 млрд. РАО предлагало реструктурировать задолженность на шесть лет, однако "Росэнергоатом" не согласился, мотивируя свое решение чрезмерной длительностью срока и большой вероятностью ликвидации РАО в 2004 году по плану реорганизации холдинга. Ограничения могут быть довольно внушительными: если атомщики снизят нагрузку АЭС на 20%, то, по расчетам экспертов, на ФОРЭМ для центральной России может возникнуть 10-процентный дефицит электроэнергии. Летом РАО сможет ликвидировать его увеличением выработки на тепловых электростанциях, зимой же это сделать будет проблематично.

Как следует из пресс-релиза, распространенного Связьинвестом, большинством акционеров принято решение о проведении реорганизации шести АО электросвязи Дальнего Востока в форме присоединения к ОАО "Электросвязь" Приморского края. По итогам голосования по вопросу о реорганизации компаний, в поддержку объединения проголосовало: в ОАО "Электросвязь" Приморского края – 99% голосов; в ОАО "Электросвязь" Хабаровского края – 91%; в ОАО "Сахалинсвязь" – 99.7%; в ОАО "Камчатсвязьинформ" – 95%; в ОАО "Магадансвязьинформ" – 98% и в ОАО "Телефонно-телеграфная компания" Еврейской автономной области – 99.8%. Акционеры также одобрили коэффициенты конвертации акций, рассчитанные финансовым консультантом по объединению Альфа-банком.

Процесс реформирования пока не получил одобрения только в ОАО "Амурсвязь", где объединение поддержало 73.7% акционеров при необходимом минимуме в 75%. Однако, как отмечается в пресс-релизе, это не повлияет на общие сроки завершения межрегиональной реорганизации. После дополнительной информационно-разъяснительной работы с акционерами вопрос планируется повторно поставить в повестку дня внеочередного собрания акционеров компании в ближайшее время.

В результате объединения дальневосточных компаний ожидается существенное увеличение экономической эффективности, повышение качества управления, а также рост ликвидности и рыночной стоимости акций, которые будут выведены на мировые фондовые рынки. Проводимые мероприятия по реорганизации – довольно позитивный фактор для инвестиционной привлекательности компаний. Только за последний месяц цены покупки акций ОАО "Электросвязь" Приморского увеличились на 25%, ОАО "Сахалинсвязь" – на 59%, "Телефонно-телеграфная компания" Еврейской автономной области – на 25%. При этом, наиболее ликвидными бумагами (по количеству сделок за последний месяц) являются акции Амурсвязи, подорожавшие c начала июня на 53%.

Следует отметить, что собрания акционеров большинства компаний электросвязи других регионов по вопросу объединения пройдут осенью 2001 г. В настоящее время в структуру ОАО "Связьинвест" входят 78 региональных ОАО электросвязи.

Газпром наконец подготовил финансовую отчётность по международным стандартам за 2000г. Как сообщила пресс-служба компании, прибыль от продаж ОАО "Газпром" составила 131.51 млрд. руб., что в 3.7 раза превышает аналогичный показатель 1999 года (за 1999г. 27.999 млрд. руб.). Рост, в основном, вызван увеличением выручки от продажи газа. Общая сумма выручки от продаж за 2000г. – 539.909 млрд. руб. – увеличилась на 35% по сравнению с валовым оборотом за 1999г. (400.21 млрд. руб.). На выручке от экспортных продаж благоприятно сказалось повышение цен на нефть в 1999г., положительный эффект которого в полной мере проявился только в 2000г. в связи с отставанием контрактных цен на газ от рыночных цен на нефть на 6-9 месяцев. Следует напомнить, что согласно обнародованным еще в начале июня данным по уровню внутренних издержек в различных видах деятельности Газпрома, именно экспорт является единственным рентабельным направлением, тогда как поставки газа промышленным потребителям при нынешних внутренних ценах едва окупают расходы. В результате этого, Газпром использовал экспортную выручку в прошлом году для субсидирования внутренних продаж и финансирования части своей краткосрочной и долгосрочной задолженности.

Как сообщается в пресс-релизе, благоприятный эффект на прибыль до налогообложения оказала относительная стабилизация российского рубля в 2000г., что привело к значительному уменьшению суммы убытков от курсовых разниц по займам в иностранной валюте. В результате вышеуказанных факторов в 2000г. прибыль группы до налогообложения составила 154.178 млрд. руб., превысив уровень 1999г. в 5.7 раза (23.151 млрд. руб.). В 2000г. группа признала отложенный налоговый актив (по налогу на прибыль) в сумме 98.48 млрд. руб. Отложенный налоговый актив был начислен в результате переоценки стоимости основных средств (первой за последние 3 года), проведенной в соответствии с правилами российского бухгалтерского учета. В результате значительного увеличения прибыли до налогообложения, а также признания налогового актива, чистая прибыль группы составила 286.146 млрд. руб. по сравнению с чистым убытком за 1999г в размере 95.239 млрд. руб.).

Таким образом, впервые после 1997г. ОАО "Газпром" по международным стандартам показало прибыль. Несмотря на то, что факт получения прибыли по МСФО ранее уже отмечался главой компании, подробная расшифровка всех статей финансового отчета сегодня может вызвать новую волну покупки акций газового монополиста.

На заседании совета директоров «Иркутскэнерго» был избран новый гендиректор компании. Им стал кандидат “Русского алюминия” Владимир Колмогоров. Кандидатура Колмогорова была утверждена единогласно: за него проголосовали представители и Иркутской администрации и Минимущества. Подобное назначение было во многом предсказуемо после того, как на прошлой неделе алюминиевые структуры заняли большинство в совете директоров Иркутскэнерго и получили возможность назначать гендиректора компании.

Выгода алюминиевых акционеров от установления контроля над иркутской энергокомпанией очевидна – это возможность получать дешевую электроэнергию. Однако и для энергетиков существуют определенные положительные моменты, в первую очередь связанные с перспективами развития энергосистемы. Ведь наверняка полное единогласие между правительством и алюминщиками предполагает инвестиции средств в развитие Иркутскэнерго.

Сейчас алюминщики контролируют около 40% акций энергокомпании («Русал» – около 30%, «СУАЛ» – около 10%).

По итогам первого полугодия 2001 г. все заводы группы ОАО "КАМАЗ" превысили прошлогодние показатели по основным направлениям деятельности за тот же период. Всего за шесть месяцев 2001 г. автозавод выпустил и реализовал на рынке товарную продукцию на сумму 7.87 млрд. руб. (112.6% к результатам первого полугодия 2000 г.). Потребители ОАО "КАМАЗ" получили грузовых автомобилей на 8.2% больше, чем в первом полугодии 2000 г. микролитражных автомобилей "Ока" - на 13.7% больше, а запасных частей - на 13.8% больше. Рост реализации инициативной продукции для сторонних заказчиков составил 36.8%.

В первом полугодии ОАО "КАМАЗ" сохранило свою долю на отечественном рынке грузовых автомобилей своего класса на прошлогоднем уровне - 48%. Наиболее стабильно работающим предприятием группы ОАО "КАМАЗ" по итогам первого полугодия является завод микролитражных автомобилей.

Акции КАМАЗА продолжают оставаться низколиквидными бумагами на российском фондовом рынке. Последняя сделка в РТС зафиксирована 2 июля по цене $0.25. С начала года акции достигали своего максимума в районе $0.34. Минимальной отметкой за последние шесть месяцев стал уровень $0.23.

ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат» (НЛМК) намерен в этом году начать ежеквартальный выпуск финансовой отчетности по стандартам US GAAP.

На состоявшемся 30 июня годовом собрании акционеров НЛМК представил годовую консолидированную финансовую отчетность за 1999-2000 год по стандартам GAAP. Согласно этой отчетности, подтвержденной аудиторской компанией KPMG, выручка НЛМК от реализации продукции в 2000 году составила $1.37 млрд. по сравнению с $967 млн. в 1999 году (+42%). При этом увеличилась доля продукции с более высокой добавленной стоимостью. Прибыль НЛМК после налогообложения по международным стандартам в 2000 году выросла более чем в 8 раз, составив $163 млн. Чистые активы ОАО возросли по сравнению с 1999 годом на 12% и превысили $1.56 млрд.

Таким образом, НЛМК стало первым российским предприятием черной металлургии, представившим акционерам консолидированную финансовую отчетность, подтвержденную авторитетным международным аудитором. Комментируя результаты деятельности за 2000 год, директор по учету Новолипецкого металлургического комбината Александр Соколов отметил, что cледующим шагом в реализации программы информационной прозрачности станет ежеквартальный выпуск ОАО «НЛМК» финансовых отчетов по стандартам US GAAP.

В четверг средневзвешенный курс рубля на единой торговой сессии вырос на 0,75 коп. и составил 29,1723 руб./долл. при объеме торгов 154,998 млн. долл. Свободных денег у банков по-прежнему достаточно и сохраняющийся высокий спрос банков на доллары компенсировался предложением иностранной валюты со стороны Банка России по курсу 29,18 руб./долл. По оценкам дилеров, в утренние часы банки купили у ЦБ по этому курсу порядка 100 млн. долл., после чего ЦБР ушел с рынка.

В пятницу средневзвешенный курс рубля на единой торговой сессии почти не изменился и составил 29,1725 руб./долл. при объеме торгов 152,937 млн. долл. Сохраняющийся высокий спрос банков на доллары, обусловленный избытком рублей, по-прежнему компенсировался предложением иностранной валюты со стороны Банка России, продающего доллары на межбанковском рынке по курсу 29,19-29,20 руб./долл. Но банки покупают доллары достаточно осторожно, поскольку не исключают возникновения нехватки рублей на будущей неделе с началом перечислений средств в ФОР и налоговых платежей в бюджет.

В четверг на рынке ГКО-ОФЗ наблюдался рост котировок большинства выпусков облигаций. Действия нерезидентов в преддверии валютного аукциона в понедельник на сумму $50 млн. не оказывают дестабилизирующего воздействия на рынок, при этом рост котировок объясняется высоким уровнем ликвидности у ряда операторов. Тем не менее, обороты на рынке находятся на среднем уровне, и перспективы дальнейшего роста котировок очень сумрачны на фоне предстоящих аукционов Минфина, роста курса доллара и ожиданиях инфляции по итогам года в пределах 18-20%. Текущая доходность годового выпуска ОФЗ серии 27003 (335 дней) составляет 16.98% годовых (-0.06%), двухлетней ОФЗ серий 27009 (699 дней) – 18.02% (-0.09%). Средневзвешенные процентные ставки рынков ОФЗ-ПД и ОФЗ-ФД снизились на 0,25-0,56% и составили соответственно 16,19% и 17,62% годовых. Объем операций с купонными гособлигациями остался на среднем уровне, составив 471,281 млн. рублей. При этом спросом пользовались как "короткие", так и более "длинные" бумаги. Так, наиболее значительные объемы сделок пришлись на инвестиционные ОФЗ-ПД, а также на ОФЗ-ФД выпусков 27003 и 27004. Помимо этого в течение торгового дня были проведены сделки с ГКО 145-го, 149-го и 151-го выпусков на общую сумму 28,349 млн. рублей. Доходности бумаг этих серий по ценам закрытия составили в четверг 8,76%, 14,4% и 15,81% годовых соответственно.

В пятницу цены большинства выпусков ОФЗ снизились на 0,05-0,15 процентных пункта на фоне низкой активности торгов. Доходность ОФЗ составила: для бумаг со сроком обращения от двух до трех лет - 17,97-19,49% годовых, со сроком обращения от года до двух лет - 16,82-17,98% годовых, со сроком обращения менее одного года - 14,52-16,95% годовых.

В целом за неделю изменение цен было незначительным. Колебания цен в течение недели оказались несколько больше, чем за период, но и их амплитуда не превышала уровня 0,3-0,4%, характерного для последних 2 месяцев. Наилучший результат (26,5% годовых) продемонстрировал 30 выпуск ОФЗ-ПД, доходность остальных бумаг варьируется от 10 до 20% годовых.

Министерство финансов РФ распространило в пятницу официальное сообщение о проведении 11 июля 2001 г аукциона по размещению облигаций федерального займа с фиксированным купонным доходом выпуска 27014 на общую сумму 5 млрд. руб. Номинальная стоимость одной облигации составляет 1 тыс. руб. Дата погашения - 15 декабря 2004 г.

В четверг дисконтные ГИО уверенно росли в цене, прибавив к уровню среды 0,1-0,25 процентных пункта. Доходность этих облигаций снизилась до 17,20% годовых против 17,51% годовых в среду. Цены купонных бумаг менялись без единой тенденции, тем не менее максимальная доходность купонных ГИО сохранилась на уровне 22,97% годовых. Оборот торгов вырос вдвое и составил 24,92 млн. руб. При этом более трети оборота пришлось на новый выпуск ГИО 25017. Потенциал ценового роста у облигаций выпуска 25017 есть, т.к. доходность более длинного по сроку обращения выпуска 25015 сейчас ниже.

В пятницу объем сделок снизился до 12,733 млн. руб. Как и в четверг, более трети оборота пришлось на выпуск 25017, первичное размещение которого состоялось на текущей неделе. При этом третий день подряд сделки с облигациями этой серии совершаются по цене 86,60% от номинала. На этом ценовом уровне выставляются заявки как на покупку, так и на продажу, что и обеспечивает большой оборот. Максимальная доходность дисконтных выпусков составила 17,12% годовых (17,20% годовых в четверг), купонных сохранилась на уровне 22,97% годовых.

Активность вексельного рынка в начале июля была достаточно низкой, что в общем-то не характерно для начала месяца. Доходность векселей ОАО "Газпром" скорректировалась незначительно после провала в последней декаде июня и составляла: со сроком погашения через 6 месяцев - 21-21.5% годовых, через 9 месяцев - 22-23% годовых, а через год – 22.5-23.5% годовых. Можно отметить большое предложение векселей "Собинбанка", особенно с погашением в августе (с доходностью около 22% годовых). Несмотря на большую эмиссию, финансовое положение банка весьма устойчиво, и сомнений в погашении (во всяком случае в августе) пока нет. Как всегда, устойчивый спрос был на векселя "МДМ-Банка" (доходность – 19.5% годовых с погашением в октябре), "Башкредитбанка", "Альфа-Банка".

Очень заметна тенденция к "расширению" вексельного рынка за счет появления новых эмитентов и открытия на них (а также на некоторых уже давно известных векселедателей) лимитов все большего круга операторов. В последнее время примерами этого являются "Альфа-Эко М", "Штерн-цемент", ИАПО (Иркутское авиационное производственное объединение), "Импэксбанк", "Промэксимбанк", на чьи векселя наблюдается растущий спрос.

Положение на рынке долговых обязательств в ближайшем будущем неоднозначно. В общем экономическая и политическая ситуации в России позитивные, особенно впечатляют последние принятые Думой законопроекты, касающиеся налоговой реформы. Однако:

- инфляция значительно превышает бюджетные параметры;

- резко активизировался рынок корпоративных облигаций, способный, если не составить прямую конкуренцию, то уж точно оттянуть часть рублевых ресурсов с вексельного рынка;

- рост курса доллара в последнее время сильно ускорился, что также объективно ведет к повышению доходностей рублевых инструментов;

- стало в какой-то степени ясно, что в ближайшем будущем ОАО "Газпром" будет продолжать свою вексельную программу;

- увеличивается выпуск векселей различных банков и корпораций, появляются новые эмитенты, что, конечно, делает рынок более разнообразным и интересным, однако следствием этого является также повышение доходности вексельных инструментов.

Учитывая вышесказанное, аналитики оценивают наиболее вероятным сценарием на предстоящей неделе увеличение предложения векселей и небольшой рост доходности. Очень отрадным фактом явилось сообщение на прошлой неделе об отмене госпошлины за регистрацию переводных и простых векселей, введение которой явилось бы серьезным ударом по вексельному рынку. Что особенно радует, эта отмена является результатом организованной борьбы АУВЕР с правительственными чиновниками, поддержанной большинством участников рынка.

Приданию вексельному рынку значительно большей организованности и упорядоченности посвящена работа группы, созданной по итогам совещания в НАУФОР 28 июня. Предполагается, в частности, выработка правил и стандартов работы, поддержание твердых котировок в вексельных информационных системах, создание экспертной группы по рейтингу надежности компаний и многое другое. Если хотя бы часть из этих планов осуществится, то вексельный рынок поднимется на новый, более цивилизованный уровень.

Обзор подготовлен:
Буль Михаил
Евтеев Денис

При подготовке этого материала были использованы данные, предоставляемые компаниями "Траст сервис", ОЛМА, ЗАО "АВК".

Финансовая компания "Спираль"

FC "Spiral"
Phone/fax: (812) 315-79-00, 219-60-98,
phone: (812) 312-90-68
pager: (812) 329-76-76 / 50645
mailto: info@spiral.spb.ru
http:// www.spiral.spb.ru/
ICQ: 46490232