По данным департамента внешних и общественных связей Центрального банка РФ, золотовалютные резервы России за период с 20 по 27 июля 2001 года возросли на 200 млн долл. - с 36 млрд долл. до 36,2 млрд долл. По сравнению с началом 2001 года, когда объем золотовалютных резервов России составлял 28 млрд долл., этот показатель увеличился на 29,3%.

По данным Госкомстата, инфляция в России в июле 2001 года составила 0,5%, а без учета плодоовощной продукции - 1,0%. Опережающими темпами в июле - на 2,9% - выросли тарифы на платные услуги населению. Цены на продовольственные товары снизились на 0,3%, а без учета плодоовощной продукции выросли на 0,7%. Цены на непродовольственные товары возросли на 0,5%. При этом темп среднесуточного прироста цен в июле 2001 года снизился до 0,014% против 0,057% в июле прошлого года. За семь месяцев 2001 года инфляция составила 13,2%. В Москве цены в июле выросли на 0,1% (с начала года - на 13,3%), в Санкт-Петербурге - на 0,8% и 14,5% соответственно.

Как прогнозирует Минэкономразвития, темп инфляции в 2001 году составит 17-18%. Реальная динамика инфляции в первом полугодии (прирост потребительских цен составил в целом за январь-июнь 12,7% против 9,5% в январе-июне 2000 года) по сравнению с первоначально прогнозируемой показывает необходимость уточнения этого показателя в сторону увеличения. Вся совокупность уточнений приводит к необходимости переоценки объема, темпов роста и индекса-дефлятора ВВП для 2001 года в сторону увеличения. Прирост ВВП составит примерно 5,0-5,5%, объем – около 8850 млрд руб. Высокие темпы инфляции в первом полугодии обусловлены, прежде всего, существенным ростом денежных агрегатов в конце 2000 года, увеличением темпов роста тарифов на платные услуги населению, опережающим ростом цен на продукцию пищевой промышленности и сельского хозяйства в условиях низких темпов ее производства. Вместе с тем прирост денежной массы за январь-май текущего года был заметно ниже темпа инфляции. Учитывая запаздывающую реакцию инфляции на изменение денежной массы, а также действие других факторов, в том числе сезонных, можно ожидать замедление роста потребительских цен в ближайшие месяцы, считают эксперты Минэкономразвития.

По данным Госкомстата, за первое полугодие рост промышленного производства составил 5,5%. За этот же период зарплата выросла на 18%, в то время как доходы населения в целом - лишь на 4,4%. По мнению руководителя рабочего центра экономических реформ при президенте РФ Владимира Мау, сейчас тенденция к росту экономики является более благоприятной, чем даже самые оптимистичные оценки, которые были даны в начале года. В первом полугодии, по мнению В.Мау, рост связан с факторами спроса потребительского спроса в пищевой и легкой промышленности и инвестиционного спроса в машиностроении. Кроме того, он отметил бурное законотворчество, которое наблюдалось в первом полугодии текущего года. Вместе с тем, В.Мау обратил внимание на то, что в ближайшие месяцы основной проблемой будут по-прежнему оставаться вопросы инвестиционного климата в России, проблема оттока капитала, проблема значительного разрыва между ставками по кредитам и депозитам и зависимость бюджета от внешнеэкономической конъюнктуры.

Темп экономического роста России составит около 5% против прогнозируемых ранее 4%, завил Г.Греф. По его мнению, экономическое развитие страны идет достаточно успешно – и в правительстве, и в бизнесе есть оптимизм по его дальнейшему развитию. Единственное, что сейчас важно для России – инвестиции. Необходимо восстановить фондовый рынок, который стал бы источником реальных инвестиций.

Министерство экономического развития и торговли прогнозирует рост ВВП в 2001 году на 5-5,5%, темп инфляции по потребительским ценам - 17-18%. В первом полугодии, по оценке министерства, ВВП вырос на 5,4% (в 2000 году в целом - 8,3%), темп инфляции составил 12,7% (20,2%). Рост продукции промышленности составил за первое полугодие 5,5%, а за весь год ожидается на уровне 5,0%. Продукция сельского хозяйства возросла за полугодие на 1,0%, а за весь год ожидается рост на уровне 3,5%.

Минфин к 1 августа оплатил требования держателей четвертого, пятого и шестого выпусков облигационного займа РАО «Высокоскоростные магистрали» на сумму 643,674 млн руб. Всего к этому дню держателями указанных выпусков облигаций РАО «ВСМ» предъявлено к оплате требований на сумму 808,575 млн руб. Выплата средств по облигациям РАО «ВСМ», срок погашения которых истек в 1998-2000 годах, производится в соответствии с совместным положением Минфина и ЦБР от 5 марта 2001 года о порядке исполнения государственных гарантий по облигациям РАО «ВСМ».

Начало новой недели на российском рынке акций оказалось неожиданно пассивным. В течение дня рынок хоть и демонстрировал какое-то движение, однако, объёмы торгов, оказались на минимальных уровнях.

По итогам дня индекс РТС снизился на 0,61% до уровня 199,82, объёмы торгов оказались более чем в 4 раза меньше показателей предыдущего торгового дня и составили $4,7 миллиона.

Аналитики считают, что по результатам понедельника можно констатировать отсутствие какого-либо интереса у российских инвесторов и наступление каникул у нерезидентов. Низкой активности инвесторов способствовало также относительное затишье на сырьевых рынках, где цена нефти незначительно изменялась, несмотря на призывы ОПЕК и Мексики к снижению поставок странами, не входящими в картель.

Однако, как неоднократно нами упоминалось, в последнее время высокой зависимости российского рынка от развитых мировых не наблюдалось, что и обеспечило российскому рынку в понедельник более независимую динамику. При отсутствии внутренних факторов от компаний, единственным фактором для долгосрочного роста могла стать публикация предварительных данных по ВВП и промышленному производству за 1 полугодие Министерством экономического развития и торговли. Данные оказались и впрямь очень неплохими- ВВП по итогам полугодия вырос на 5,4%, в том числе на 5,3% в июне (все приросты в годовом выражении). Эти данные совпали с откорректированными вверх прогнозами на 2001 год и составляющие в настоящий момент 5,0-5,5%. Однако, эти данные создавали скорее сильный фундаментальный фон рынка, и предназначались для долгосрочных портфельных инвесторов, которые как было видно из динамики последних дней, предпочитали оставаться вне рынка, по сезонным или конъюнктурным причинам. Аналитики отмечали, что в понедельник российскими инвесторами было проигнорировано явное временное улучшение ситуации в Аргентине, где верхняя палата парламента одобрила закон о сокращении госрасходов, что на протяжении последней недели ожидалось аргентинскими инвесторами. Стоит напомнить, что ранее сенат откладывал принятие законопроекта, что сказывалось как на снижении стоимости еврооблигаций, торгуемых на лондонской площадке, так и на национальных финансовых рынках страны. Сейчас же после получения сообщения о принятии закона, на рынке активизировались оптимистичные настроения, что привело к росту стоимости аргентинских еврооблигаций Brady (погашение в 2005 году).

По итогам понедельника, акции РАО ЕЭС ($0,1105, -0,99%) оказались хуже рынка, в то время как Мосэнерго ($0,0326, 0,0%) не упустило своих позиций, что сделало их динамику лучше индекса. Акции нефтяных компаний Лукойла ($10,88, +0,28%) и Юкоса ($3,555, +0,14%) оказались лучше рынка в то время как другие бумаги снизились: Сургутнефтегаз ($0,2385, -0,83%), Татнефть ($0,4800, -2,34%). Отдельно стоит отметить бумаги Норильского Никеля ($16,00, -6,16%), сильно снижавшиеся вторую сессию подряд. Здесь следует указать, что негативных событий вокруг компании не происходило, за исключением приближения окончания сроков конвертации акций компании в аналогичные бумаги ГМК Норильский Никель.

Во вторник российский рынок акций продолжал демонстрировать боковой тренд с уровнями сопротивления/поддержки в 195/205 пунктов по индексу РТС.

По итогам вторника индекс РТС снизился на 1,85% до уровня 196,12 пункта. Объёмы торгов выросли более чем в 3 раза и составили $18,9 миллиона.

В целом, давая характеристику вчерашним торгам, стоит отметить, что они уже имели более сильный спекулятивный характер, чем торги в предыдущий день. И тому есть ряд объяснений.

Напомним, что на торгах в понедельник участники рынка находились в некоторой растерянности: после фиксации прибыли в пятницу, в понедельник инвесторы, видимо, продолжали верить, что с началом недели оптимистичный настрой рынка сохраниться. Однако, этого не произошло и в ожидании серьёзных игроков, за которыми можно было бы последовать, мелкие и средние инвесторы прождали весь день не выходя на рынок.

При этом основное давление во вторник было направлено на нефтяные бумаги в расчёте на то, что нефть на торгах в Лондоне продолжит корректироваться. Это подтверждают и объёмы по 3 основным нефтяным бумагам, составившие более 80% всего объёма за день. По итогам дня акции Лукойла снизились на 2,67% до уровня $10,59. Бумаги Сургутнефтегаза ($0,2340, -1,89%) и Юкоса ($3,490, -1,83%) также испытали спекулятивное давление. Татнефть ($0,4700, -2,08%) последовала за остальными, однако, её снижение не сопровождалось заметно возросшими объёмами. Из компаний не нефтяного сектора снижению подверглись энергокомпании РАО ЕЭС ($0,1080, -2,26%) и Мосэнерго ($0,0314, -3,68%). Ростелеком частично смог отстоять свои позиции ($0,7180, -0,14%), чем оказался лучше рынка.

Отдельно, по мнению экспертов, стоит затронуть динамику акций Норильского Никеля ($15,50, -3,13%), довольно сильно снижавшегося в последние дни на минимальных объёмах. Так, на торгах во вторник снижению акций на 3,13% соответствовали объёмы в размере $89233. Объяснением такой динамики акций компании является, вероятно, приближение даты окончания конвертации акций Норильского Никеля в ГМК Норильский Никель. Окончание даты конвертации, намеченное на середину августа, уже сейчас заставляет инвесторов более прохладно относиться к по-прежнему фундаментально привлекательным бумагам компании. Отсутствие весомого объёма сделок означает, что инвесторы не собираются брать на себя риски по конвертации, в том случае если окончательные расчёты по бумагам произойдут в сроки близкие к окончанию периода, отведённого для обмена акций. Указанный фактор заставляет держателей акций обменивать свои бумаги на акции ГМК, которые в последствии заменят торгующиеся сейчас акции Норильского Никеля. Помимо указанного фактора, стоит отметить и неблагоприятный фактор сырьевых рынков платины и палладия, цены которых на последних торгах в Лондоне снизились до очередных более чем годовых минимумов (подробнее об этом в разделе сырьевые рынки).

В среду на российском рынке акций в целом продолжилась тенденция к снижению котировок, однако, уже не в столь активном темпе как днём ранее.

По итогам дня индекс РТС снизился на 0,53% до уровня 195,08. Объёмы торгов снизились и составили $12,1 миллиона. Продолжившееся в среду снижение акций произошло, несмотря на то, что во многом внешние факторы показали заметное улучшение. Так, на сдержанном оптимизме закрылся американский фондовый рынок, в Аргентине произошли очередные позитивные изменения- состоялось достижения соглашения правительства Аргентины с банками, держащими облигации страны.

Неуверенный рост цен на нефть на фоне отсутствия активности на российском рынке акций привёл к продолжению игры на понижение по отдельным бумагам, в то же время часть акций смогло откорректировать падение последних дней. Акции нефтяного сектора показали в среду неоднородную динамику: так, обыкновенные акции Лукойла ($10,75, +1,51%) и Татнефти ($0,4790, +1,91%) подорожали, а бумаги Юкоса ($3,430, -1,72%) и Сургутнефтегаза ($0,2330, -0,43%) продолжили снижение. Энергокомпании закончили день на уровнях предыдущего дня РАО ЕЭС ($0,1080, 0,00%), Мосэнерго ($0,0314, 0,00%). Норильский Никель в преддверии окончания сроков по конвертации акций продолжил нисходящую динамику на нехарактерно-минимальных для себя объёмах торгов $151тыс. Акции компании по итогам дня снизились на 2,58% и достигли уровня $15,10. Также на минимальных объёмах в $42390 снизились бумаги Ростелекома ($0,7100, -1,11%).

После нескольких дней снижения в четверг российские акции практически единодушно продемонстрировали умеренный рост котировок.

Индекс РТС в четверг оттолкнулся от поддержки в 195 пунктов, достигнутой днём ранее и смог незначительно повыситься на 0,67%, закрывшись на уровне 196,39 пункта. Объёмы торгов практически не отличались от показателя среды и составили $12,5 миллиона.

Следует отметить, что на торгах в четверг уже не было отмечено того безразличного настроя инвесторов, царившего с начала недели. Участники рынка хоть и продолжали оставаться неактивными, но небольшая доля заинтересованности всё-таки прослеживалась в их действиях. Этому способствовали несколько обострившиеся внешние факторы, имевшие на этот раз более разнонаправленное значение, контрастирующее друг с другом. Так, негативный осадок для российского рынка продолжал создавать болезненный фактор Аргентины, где на взгляд профессионалов, стали происходить, события являющиеся одними из первых признаков возможного полномасштабного кризиса. Признаки потери доверия инвесторов и населения, зафиксированные на результатах работы финансовых рынков и макроэкономических показателях, стали более очевидны к началу торгов на российском рынке в четверг.

С нефтью дела обстояли немного иначе- после неуверенного повышения котировок в среду, в четверг, агрессивного роста по нефти мало кто ждал, но как оказалось зря. Первая половина торгов на нефтяном рынке и впрямь проходила довольно вяло, повторяя сценарий среды, однако по мере приближения по времени к моменту открытия американской сессии, котировки резко пошли вверх и уже к открытию американского рынка поднялись на 3%, пробив при этом уровень в $25,5 за баррель. В принципе российский рынок, как это часто бывает, не стал реагировать на рост цен мгновенно, однако ощутимые изменения на нефтяном рынке заставили часть инвесторов закрыть короткие позиции, а других участников рынка- сделать осторожные покупки в надежде на следующий день продолжения роста. Этим, вероятно, и объясняется столь единодушный рост акций нефтяных компаний за исключением бумаг Юкоса, о котором нужно будет сказать отдельно.

По итогам дня лучшие результаты показали привилегированные акции Лукойла ($10,70, +2,88%), а также обыкновенные и привилегированные акции Сургутнефтегаза ($0,2380, +2,18% и $0,1300, +1,96% соответственно). Чуть хуже, но всё же лучше рынка были бумаги Татнефти ($0,4865, +1,57%). Акции Юкоса по итогам дня закрылись снижением в 1,48%, достигнув уровня $3,380. Негативным фактором в отношении бумаг продолжили оставаться планы UBS Warburg выпустить облигации, конвертируемые в акции Юкоса. Энергетические компаний также держались довольно неплохо и на общем умеренно оптимизме немного прибавили в стоимости. Акции РАО ЕЭС выросли на 1,20% до уровня $0,1093, бумаги Мосэнерго возросли вместе с рынком на 0,64% до $0,0316. На рост акций энергокомпаний не смогло повлиять решение правительства о неизменности тарифов на услуги естественных монополий до конца текущего года. Запрет правительства на повышение тарифов означает, что компаниям в частности РАО ЕЭС придётся прибегнуть к кредитам, для того чтобы получить средства на покупку топлива и подготовку к зиме.

Торги на российском рынке акций в последний день недели, как и в течение всей недели, проходили неактивно, без заинтересованности инвесторов.

Открывшись небольшим ростом котировок, российский рынок акций уже к середине дня растерял все приобретения начала дня и к концу дня подошёл с лёгким минусом.

По итогам дня индекс РТС снизился на 0,40% и достиг уровня 195,61. Объёмы торгов снизились по сравнению с уровнем среды и составили $7,1 миллиона. Характеризуя пятничные торги, стоит отметить, что вялый интерес просматривался только в акциях нескольких нефтяных компаний, причиной чему стал агрессивный рост цен на нефть в четверг на торгах в Лондоне. Рост цен на нефть марки Brent с поставной сентябре почти на 4%, лишил ряд инвесторов уверенности в продолжении медвежьего движения в рамках бокового тренда и привёл к закрытию ими коротких позиций. Другие же в надежде на продолжение роста цен на нефть открыли небольшие длинные позиции по нефтяным бумагам. Рост акций нефтяных компаний оказался бы более уверенным в том случае если бы и пятничные торги по чёрному золоту показывали бы сильные позиции тех, что играет на повышение. Однако, этого не произошло, и цена нефти на бирже в Лондоне на протяжении российской торговой сессии, оставалась на уровнях чуть меньших, закрытия предшествовавшего дня, что сдерживало даже спекулятивные покупки акций нефтяных компаний. Надо отметить, что и другие факторы не способствовали оптимизму на российском рынке- как американский, так и европейские рынки корректировались после продолжительного непрерывного роста в течение недели.

По итогам дня лучшие результаты из нефтяных компаний оказались у обыкновенных акций Лукойла ($10,92, +1,11%), и Татнефти ($0,4900, +0,72%). Не изменились по сравнению с закрытием четверга бумаги Юкоса ($3,380, 0,00%), хуже рынка стали бумаги Сургутнефтегаза ($0,2360, -0,84%). Акции компаний энергетического сектора при малоактивном рынке показали большее снижение: акции РАО ЕЭС снизились на 1,19% до уровня $0,1080, бумаги же Мосэнерго упали на 4,11% до $0,0303. Акции Норильского Никеля с приближением даты окончания обмена на акции ГМК перешёл на совсем низкие объёмы торгов. По итогам пятницы объёмы торгов по бумагам компании составили $40510. Так же стоит отметить стабильность акций Ростелекома ($0,7200, 0,00%).

Как сообщила пресс-служба РАО "ЕЭС России" в 2001 году компания намерено экспортировать 18 млрд 522 млн 600 кВт.ч электроэнергии, что на 42% превысит уровень показатель прошлого года. Согласно имеющимся обязательствам, РАО ЕЭС поставит в дальнее зарубежье 8 млрд 793,1 млн кВт.ч электроэнергии, в том числе в Финляндию - 6 млрд 657 млн. кВт.ч, в Латвию - 850 млн кВт.ч, в Польшу - 820 млн кВт.ч, в Турцию - 255 млн кВт.ч, в Китай - 175 млн кВт.ч, в Монголию - 36 млн кВт.ч, в Норвегию - 0,10 млн кВт.ч. Следует отметить, что в случае выполнения обязательств, увеличится экспорт электроэнергии в Финляндию, Турцию, Монголию и Норвегию. При этом сократятся поставки электроэнергии в Польшу.

В ближнее зарубежье в 2001 году РАО ЕЭС поставит 9 млрд 729,5 млн кВт.ч электроэнергии (+13,6% по сравнению с прошлым годом), в том числе в Белоруссию - 5,5 млрд кВт.ч электроэнергии (-14,7%), в Казахстан - 3 млрд 619,5 млн кВт.ч (+96%), в Грузию - 550 млн кВт.ч (+104%), на Украину - 60 млн кВт.ч. (+100%).

На предшествующей неделе были обнародованы коэффициенты обмена акций уральских операторов связи на акции Уралсвязьинформа в рамках реорганизации Связьинвеста. Финансовый консультант сделки предложил акции Челябинсксвязьинформа обменять на акции Уралсвязьинформа в соотношении 1 к 1316,7, акции Хантымансийскокртелекома - 1 к 161,2, Тюменьтелекома - 1 к 169,3, Электросвязи Курганской области - 1 к 133,3. Предложенные коэффициенты конвертации были одобрены советами директоров компаний и будут рассмотрены на внеочередных собраниях акционеров в сентябре-октябре. Сюрпризом для участников фондового рынка стал коэффициент обмена акций для Хантымансийскокртелекома. Вместо ожидаемых 350 - 370 акций за каждую акцию Хантымансийскокртелекома финансовым консультантом было предложено лишь 161,2. Сразу после обнародования этих коэффициентов акции ханты-мансийского оператора связи на фондовом рынке упали в среднем с $2 до $1,35. При этом акции Тюменьтелекома, наиболее привлекательные с учетом коэффициента обмена акций, выросли с $0,7 до $1,2.

Акционеры Хантымансийскокртелекома недовольны коэффициентами конвертации своих акций в акции Уралсвязьинформа и могут проголосовать против реорганизации. Представители Хантымансийскокртелекома полагают, что несправедливая цена стала следствием нереальных доходов, предложенных Уралсвязьинформом в бизнес-плане. Поэтому не исключено, что акционеры Хантымансийского оператора связи не станут поддерживать решение о присоединении компании к Уралсвязьинформу на предстоящем 12 октября внеочередном собрании акционеров.

А между тем, стали известны результаты финансово-хозяйственной деятельности Хантымансийскокртелекома по итогам первого полугодия. За этот период компании удалось увеличить прибыль от продаж относительно 6 месяцев 2000 года на 42,2%. При этом, общая выручки возросла на 48,9%, а себестоимость реализации на 51,4%. Превышение темпов роста издержек над ростом объема продаж явилось причиной снижения показателей рентабельности Хантымансийскокртелекома. Если в первом полугодии 2000 года рентабельность выручки по чистой прибыли составила 17,4%, то уже в первом полугодии текущего года рентабельность снизилась до 12,6%. За 6 месяцев Хантымансийскокртелеком получил чистую прибыль в размере 134 млн руб ($4,6 млн), что на 7,5% выше аналогичного уровня прошлого года.

Во вторник состоялось первое заседание совета директоров Газпрома в новом составе, на котором решались вопросы о возврате нескольких дочерних предприятий компании - Запсибгазпрома и Пургаза. С Запсибгазпромом газовый монополист расстался около года назад, после того как отказался участвовать в допэмиссии. В результате его доля участия в компании сократилась с 51 до 33,9%. Для газового монополиста Запсибгазпром представляет интерес, прежде всего как владелец лицензии на Южно-Русское месторождение. Еще одной "дочкой", контроль над которой был утерян, стала компания Пургаз, владеющая Губкинским месторождением. 32% ее акций были проданы Газпромом одной из дочерних компаний "Итеры".

На прошедшем заседании было принято решение купить недостающие до контрольного пакета акции Запсибгазпрома (17%) у нынешних владельцев предприятия. На их покупку концерну выделили около $10 млн. То же самое касается и возврата Пургаза, хотя многие участники заседания сомневались в экономической выгоде этой сделки. Рекомендация вернуть Пургаз содержится в отчете PricewaterhouseCoopers о взаимоотношениях газового концерна с "Итерой", подробно рассмотренном вчера на совете директоров. Совет поручил менеджменту "Газпрома" руководствоваться рекомендациями аудиторов и разобраться в причинах утраты контроля за вышеупомянутыми предприятиями.

Подводя итоги можно сказать, что ничего сенсационного на заседании совета директоров Газпрома не произошло. Решение восстановить утраченный контроль над “дочками” было вполне ожидаемым, однако каким образом Газпром будет осуществлять возврат “дочек” остается неясным. Результаты заседания вряд ли окажут влияние на динамику котировок акций компании. Вчера последняя сделка на МФБ с газпромовскими акциями прошла по цене 16,455 руб, что на 1% ниже предыдущего закрытия. Сегодня мы вероятнее всего увидим небольшую коррекцию цены вверх после четырехдневного снижения.

На прошедшей неделе Сибнефть провела встречу с инвесторами, на которой были объявлены производственные планы компании на 2001 и 2002 год. В 2001 году Сибнефть планирует добыть 20,5 млн тонн нефти, что на 19,5% превысит уровень прошлого года. Учитывая, что объемы добычи Сибнефти в первой половине 2001 года выросли на 20%, планы компании представляются вполне осуществимыми. Кроме того, в 2002 году добыча Сибнефти должна вырасти на 24,4% до 25,5 млн тонн, а к 2006 году компания намеревается увеличить добычу сырой нефти до 30 млн тонн.

Таким образом, прогнозы менеджмента компании предполагают рекордные для нефтегазовой отрасли темпы прироста добычи, что должно стать результатом возросших инвестиций в добычу. Если в 2000 году компания вложила в это направление $220 млн, то в 2001 году инвестиции увеличатся до $595 млн.

Далеко идущие планы Сибнефти повышают привлекательность бизнеса подтверждая позитивное отношение аналитиков к компании. Эксперты рекомендуют долгосрочную ПОКУПКУ акций Сибнефти.

В первом полугодии 2001 г. Сахалинморнефтегаз получил прибыль в размере 1.1 млрд руб., что на 36,8% меньше, чем за аналогичный период прошлого года (в первом полугодии 2000 г. прибыль составила 1.74 млрд руб.). Cнижение финансовых показателей произошло, прежде всего, из-за снижения экспорта нефти: если за шесть месяцев 2000 г. Сахалинморнефтегаз экспортировал 377 тыс. тонн сырья, в этом году - всего 85 тыс. тонн. Также на финансовых показателях акционерного общества отразилось падение мировых цен на нефть.

По словам вице-президента компании С. Землюка, компания вправе ежемесячно экспортировать только 30% добываемой нефти, но из-за сложной ледовой обстановки в этом году был закрыт стратегически важный для компании морской порт, и с января по апрель Сахалинморнефтегаз не отгружал нефть на экспорт. Кроме того, c 2001 г. Сахалинморнефтегаз лишен права экспортировать нефть в Европу. "Западную квоту" ОАО получило в качестве льготы на пять лет после Нефтегорского землетрясения. В 2000 г. это направление экспорта принесло ОАО "Роснефть - Сахалинморнефтегаз" прибыль в размере $34 млн.

К концу года ОАО "Роснефть - Сахалинморнефтегаз" планирует довести общий объем экспорта нефти до 444 тыс. тонн. Основные экспортные рынки сбыта - КНР и Республика Корея. Как считает С.Землюк, одно из самых перспективных направлений для компании - реализация нефтепродуктов, производимых на Комсомольском НПЗ ОАО "НК "Роснефть", на внутреннем рынке через сеть автозаправочных станций. Пока это направление приносит акционерному обществу около 2% от общей прибыли, но в ближайшие годы оно будет интенсивно развиваться, в том числе за счет привлечения существующих и строительства новых АЗС на Дальнем Востоке.

Акции Сахалинморнефтегаза относятся к бумагам так называемого “второго эшелона”. Ликвидность данного сектора рынка существенно ниже, чем у нефтяных “blue chips” (около 10 сделок в месяц).

В четверг стало известно, что владельцы ТНК и СИДАНКО, долгое время воевавшие из-за активов, наконец, заключили перемирие. Группа "Интеррос" заявила о продаже принадлежащих ей 44% акций СИДАНКО акционерам ТНК ("Альфа-Групп", Access, "Ренова"). По словам председателя совета директоров "Альфы" Михаила Фридмана, стоимость сделки составляет “где-то $650 млн”. Взамен акционеры ТНК возвращают в СИДАНКО активы Черногорнефти, полученные ими в рамках процедуры банкротства в 1999 году.

Теперь у СИДАНКО два основных владельца – ТНК и British Petroleum, которой принадлежит 10% компании и которая будет управлять СИДАНКО еще в течение трех лет. ТНК с учетом недавней покупки 40,2% акций СИДАНКО у фонда Kantupan должна владеть 84% акций, но они, исходя из слов М.Фридмана, будут уменьшены максимум на 9%. Источники, близкие к переговорам сторон, говорят, что СИДАНКО желает приобрести некоторое количество собственных акций, но с количеством еще не определилась. Таким образом, считают эксперты, капитализация ТНК, не включая принадлежащие ей акции ОНАКО и Славнефти, составит около $9 млрд. А по добыче нефти ТНК становится третьей в России после ЛУКОЙЛа и ЮКОСа.

Тот факт, что несмотря на доминирующее положение в структуре капитала СИДАНКО, ТНК передала функции управления ею компании BP уже сейчас наводит на некоторые предположения. В трехлетнем договоре об управлении записано, что если при переходе ТНК на единую акцию (это планируется осуществить через полтора года) в состав единой компании будет включаться СИДАНКО, то ВР может не просто стать миноритарным акционером ТНК, но и получить функцию управления компанией. Это означает, что в случае слияния ТНК и СИДАНКО BP может взять на себя управление объединенной компанией. Однако вряд ли такое слияние возможно. Михаил Фридман, конечно, не раз заявлял, что готов продать активы "Альфы", если за них предложат хорошую цену, но в данном случае терять контроль над третьей нефтекомпанией в стране с его стороны было бы довольно странно. Кроме того, у владельцев ТНК в следущем году появится возможность расширить свою нефтяную империю и выйти на второе место по объемам добычи нефти, серьезно обогнав даже НК ЮКОС. ТНК планирует получить контрольный пакет акций Славнефти после продажи государственной доли в 19,86%. Сейчас компании принадлежит 12% акций Славнефти и крупные пакеты в ее доерних предприятиях.

Вторая по величине (установленной мощности) энергосистема Урала – Свердловэнерго – обнародовала финансовые и производственные результаты своей деятельности за 1 полугодие 2001 года. По итогам 6 месяцев компания получила балансовую прибыль в размере 441,8 млн руб. ($15,3 млн), что на 54% выше соответствующего показателя за 6 месяцев 2000 года. Однако почти двоекратный рост налоговых отчислений не позволил Свердловэнерго зафиксировать улучшение конечного финансового результата. Чистая прибыль по итогам полугодия составила 110,05 млн руб ($3,8 млн), снизившись на 2% по сравнению с прошлогодним результатом. Выручка компании увеличилась в отчетном периоде на 34% и достигла 9 287,8 млн руб ($321,4 млн), при этом себестоимость продаж в первом полугодии увеличилась лишь на 23%, что позитивно сказалось на динамике прибыли от продаж. Прибыль от продаж Свердловэнерго выросла почти в 2,5 раза, составив по итогам полугодия 1 462,3 млн руб ($50,6 млн).

Таким образом, основную прибыль полугодия компания получила от основной деятельности. Свердловэнерго произвело за 6 месяцев 2001 года 18,888 млрд кВт/ч электроэнергии, что на 1% больше, чем в январе-июне 2000 года. За счет роста закупок электроэнергии на оптовом рынке полезный отпуск электроэнергии увеличился почти на 2%, при этом отпускные тарифы увеличились с 332,25 до 433,8 руб / тыс кВт/ч (+31%).

В уральском регионе Свердловэнерго по величине уступает лишь Тюменской энергосистеме. Среди всех региональных АО-энерго компания занимает почетное 3 место по установленной мощности электростанций. В настоящее время основной проблемой Свердловэнерго является высокий уровень износа основных фондов и оборудования, который на 1 июля 2001 года составил 53,6%. Для сравнения, износ основного энергетического оборудования в целом по РАО “ЕЭС России” к концу 2000 года достиг 40%. На прошлой неделе гендиректор Свердловэнерго заявил о намерении компании потратить 63 млрд руб в течение 10 лет на мероприятия по реконструкции основных производственных фондов, при этом о сооружении новых энергетических мощностей пока не может быть и речи.

Сейчас инвестиции в акции компании связаны с большой неопределенностью, однако в случае благоприятного развития проводимых реформ в РАО ЕЭС и в частности, что касается намеченной на середину 2002 года приватизации генерирующих мощностей, крупнейшие электростанции Свердловэнерго являются довольно привлекательным источником вложений. По большинству фундаментальных показателей акции Свердловэнерго недооценены и имеют значительный потенциал роста. Последняя сделка с акциями компании в РТС зафиксирована 24 июля по цене $0,09. По сравнению с началом года рыночная капитализация Свердловэнерго увеличилась почти на 80%.

Реальный эффективный курс рубля в июне по отношению к маю повысился на 2,3 % говорится в обзоре внутреннего валютного рынка Банка России. В мае по отношению к апрелю рост составил 1,3 %.

Укрепление реального эффективного курса рубля в июне 2001 г по отношению к декабрю 2000 г составило 9 %. Среднеквартальный реальный эффективный курс рубля во втором квартале 2001 г по сравнению с первым кварталом вырос на 6,4 %.

Четверг на валютном рынке прошел под знаком массированных интервенций Центрального Банка – на ЕТС ЦБ потратил из резервов от $140 до $170 млн. Продажи его в основном осуществлялись на отметке 29,33 руб./долл. Объем торгов в четверг увеличился до 253 миллионов долларов.

В пятницу средневзвешенный курс рубля на единой торговой сессии снизился ещё на 3,31 коп и составил 29,3625 руб./долл. при объеме торгов 76,484 млн. долл. Показатель остатков средств на банковских корсчетах в ЦБ РФ в пятницу снизился на 4,8 млрд. руб. и составил 81,950 млрд. руб. Тем не менее, дилеры отмечают наличие у банков значительного количества свободных рублей, о чем свидетельствует крайне низкий уровень ставок overnight по рублевым кредитам - 1-2% годовых. Именно избыток рублей остается главным стимулом к покупке валюты банками и их клиентами. Другой причиной стало отсутствие в утренние часы на рынке ожидавшихся многими дилерами валютных интервенций со стороны Банка России. Лишь к завершению единой сессии ЦБР выставил на межбанковском рынке и на ЕТС котировки на продажу долларов на уровне 29,38 руб./долл., однако к этому времени игра на повышение выдохлась сама по себе, и банки не стали покупать валюту у Центробанка.

В целом, рынок сейчас настроен на падение рубля, поэтому спрос на валюту, скорее всего, будет оставаться довольно сильным, тем более что проблем с рублевой ликвидностью у банков нет. Однако на слишком сильное падение курса рубля рассчитывать не стоит – ЦБ не позволит, да и операторы побояться действовать слишком агрессивно.

Рынок госбумаг

ОФЗ

В четверг объем операций с купонными гособлигациями составил 416,927 млн. рублей. По итогам торгового дня средневзвешенная доходность рынка ОФЗ-ПД снизилась по сравнению с предыдущим днем на 1,30% и составила 14,47% годовых, процентная ставка рынка ОФЗ-ФД - на 0,63% - до 17,31% годовых, что стало рекордно низким уровнем. Появление спроса на долгосрочные облигации позволило восстановить ликвидность этого сегмента рынка, резко снизившуюся после объявления аукциона ОФЗ-ФК 27015, и частично компенсировать снижение цен в среду. Высокий уровень рублевой ликвидности в начале месяца обеспечивает благоприятную конъюнктуру долговых рынков, тем более что отношение большинства участников рынка к валютному рынку становится все более осторожным по мере ослабления рубля. При этом основной спрос инвесторов будет сосредоточен на относительно коротких (до полугода) векселях и облигациях, в связи с чем следует ожидать снижение на 0,5-1,0 % годовых доходности корпоративных векселей с погашением в конце текущего года.

Помимо этого Минфин доразместил на вторичных торгах в четверг ОФЗ серий 27013 и 27014 на общую сумму 54,393 млн. рублей. Средневзвешенные доходности доразмещенных бумаг составили 19,48% и 19,78% годовых соответственно. Кроме того, в течение дня было заключено 3 сделки с ГКО 147-го и 149- го выпусков на общую сумму 1,767 млн. рублей. Процентные ставки бумаг этих серий по ценам закрытия составили 15,81% и 13,99% соответственно.

Рынок МКО

В пятницу цены большинства выпусков петербургских облигаций выросли. Однако прирост цен оказался небольшим и происходил на фоне низких оборотов торгов (суммарный объем сделок за день составил 10,066 млн. руб.). Небольшое усиление спроса было спровоцировано увеличением объема средств в системе. Тем не менее этот показатель не превысил среднедневного последних дней, поэтому говорить о мощной денежной поддержке спроса не приходится. По итогам сессии максимальная доходность ГИО составила: для дисконтных выпусков - 18,25% годовых (18,24% годовых в четверг), купонных - 23,73% годовых (23,70% годовых в четверг).

Вексельный рынок

Прошедшая неделя совпала с окончанием месяца и началом следующего, на рынке вексельных инструментов поддерживалась достаточно высокая активность операторов даже в период летних отпусков. Многие банки испытывали избыток рублевой ликвидности. Поэтому вексельный рынок характеризуется снижением доходности, которое началось в конце июля и продолжилось в начале августа.

Как и предполагалось, с начала месяца большинство участников вексельного рынка начали активизироваться на покупку. Ввиду этого, последние 3-4 дня на рынке наблюдалось движение доходности в сторону снижения.

По состоянию на 1 августа вексельный рынок находился в "летней спячке", как, впрочем, и другие сектора финансового рынка. Обороты всех операторов существенно снизились и оставались невысокими на протяжении уже не первой недели.

За прошедшие две недели не произошло практически никаких новых событий, способных существенно повлиять на рынок долговых инструментов. Поток векселей ОАО "Газпром" новой эмиссии с погашением в январе-марте 2003 г., захлестнувший было рынок в первой половине июля, к этому времени практически иссяк, и те новые небольшие объемы, которые продолжают поступать на рынок из регионов, быстро раскупаются. Несмотря на относительно небольшое предложение векселей по всему спектру рынка, уровень доходности оставался неизменным и даже несколько повышался на протяжении всего рассматриваемого периода, за исключением последних трех дней, на фоне весьма вялого спроса. Отчасти такое положение вещей, наряду с периодом отпусков, можно объяснить более высокой средней ценой кредитных ресурсов в июле по сравнению с предыдущими месяцами, что связано, прежде всего, с меньшими среднедневными остатками на корсчетах банков. Вероятно, меры правительства по снижению инфляции и связыванию излишней рублевой массы приносят свои плоды. Доходность векселей ОАО "Газпром" составляла 21,5-22,5% годовых по 6-месячным бумагам, 23,5-24,5% годовых - по годовым и 25,5-26,3% годовых - по векселям с погашением в январе-марте 2003 г.

Хотя доходности векселей на тот момент находились на достаточно высоком уровне, для того чтобы быть привлекательными для покупки, однозначно прогнозировать повышение цен в августе представляется затруднительным. Сезон отпусков продлится еще как минимум три недели. Еще одним фактором, способным оказать влияние на денежный рынок в ближайшее время, является необходимость крупных выплат по внешнему долгу в августе - более 1,1 млрд долл. И хотя золотовалютные резервы ЦБ продолжают расти рекордными темпами, составляя уже более 36 млрд долл., разовые крупные выплаты способны временно дестабилизировать ситуацию.

По прогнозам аналитиков, после достаточно резкого снижения доходности на рынке вексельных инструментов наступит стабилизация, и какое-то время ценовые показатели и уровни ликвидности будут находиться на неизменных отметках. Такая ситуация, по их мнению, продлится в течение первой половины августа. В дальнейшем, ближе к концу месяца, можно ожидать существенного снижения рублевой ликвидности, что, несомненно, приведет к значительному уменьшению покупательной способности участников вексельного рынка. Плюс к этому нужно еще учитывать влияние календарного фактора - период активных отпусков. Что касается долгосрочных перспектив рынка, то ожидать максимального повышения деловой активности операторов стоит только в сентябре.

Обзор подготовлен:
Буль Михаил
Евтеев Денис