По информации Госкомстата России инфляция в России в январе 2001 г составила 2,8 процента.

Неделя на российском фондовом рынке началась с сюрприза. Транснациональная нефтяная корпорация BP Amoco заявила о продаже крупного пакета акций Лукойла. Год назад BP приобрела компанию ARCO, которой принадлежали 7.99% акций Лукойла. BP никогда не рассматривал своё присутствие в Лукойле, как стратегические инвестиции, поэтому вопрос продажи этого пакета был лишь делом времени. Сделка BP предполагает продажу части пакета (от четверти до трети) на открытом рынке, а оставшуюся часть планируется использовать для залога под облигации BP, которые могут быть конвертированы в ADR на акции Лукойла. BP планирует выручить от этой сделки $650млн, что соответствует цене примерно в $11 за акцию (утром в понедельник котировки Лукойла действительно находились на этом уровне). Отметим, что BP выбрал самый неудачный момент для этой продажи с точки зрения российского правительства и самого Лукойла. Дело в том, что сейчас полным ходом идёт подготовка к размещению ADR третьего уровня на акции Лукойла, которые находятся в госсобственности (6-типроцентный пакет), а действия BP могут сбить цену этого размещения.

Акции Лукойла рухнули в понедельник на 9.9% до уровня $10.2. Одновременно подешевели Сургут (-2.5%, $0.2648), РАО ЕЭС (-1.4%, $0.1050), Ростелеком (-2.7%, $1.027) и др. В плюсе оказался один лишь ЮКОС (+0.9%, $2.22), а Татнефть фактически осталась на прежнем уровне (-0.1%, $0.492).

Индекс РТС по итогам понедельника снизился на 3.2% до уровня 173.12, при среднем уровне объёмов - $22.98млн.

Во вторник основные события разворачивались опять таки вокруг истории с продажей акций Лукойла BP. С утра на рынке царили крайне негативные ожидания в отношении Лукойла, чьи котировки провалились ниже $10; о снижении рекомендаций по этим бумагам объявили ряд крупнейших инвестиционных компаний. Падение Лукойла потянуло за собой весь рынок, хотя на общем фоне неплохо смотрелись нефтяные бумаги - ЮКОС, Сибнефть, Татнефть и в меньшей степени Сургутнефтегаз. Настроения полностью изменились во второй половине дня, когда BP объявил о размещении своего пакета акций Лукойла на рынке. Спрос на бумаги оказался столь высоким, что всю операцию удалось провести за один день. 41% своей доли BP продала за $237млн, что соответствует цене $10.09 за акцию (Лукойл вчера закрылся на отметке $10.13, -0.7%), оставшуюся часть, а это 4.124% уставного капитала, пошли в обеспечение конвертируемых облигаций на сумму $420млн с купонной ставкой 3%. Таким образом общая сумма сделки составила $657млн, что несколько выше заявленных ранее ожиданий BP.

По итогам дня индекс РТС вырос вчера на 0.3%. Помимо нефтяных компаний неожиданно хорошо смотрелась энергетика - РАО ЕЭС ($0.1061, +1.1%) и Мосэнерго ($0.0346, +3.6%), в то время как Ростелеком и Норникель вели себя по рынку. Дневные объёмы составили всего лишь $16.6млн, что ниже среднего уровня последних дней. Низкая активность операторов была связана как с неопределённостью вокруг Лукойла, так и с ожиданиями снижения ставки в США.

Основными событиями среды были важнейшие макроэкономические данные по США и заседание ФРС, на котором решался вопрос об учётных ставках. В связи с этим российский фондовый рынок занял выжидательную позицию и не демонстрировал повышенной активности. Первую часть дня цены постепенно сползали. После выхода макроэкономических данных оптимистичные настроения несколько усилились. В итоге к закрытию котировки слегка подросли, вернувшись на уровни вторника. РАО ЕЭС, Лукойл, Татнефть закрылись практически в нулях (-0.1-0.2%), Сургут неожиданно упал на 1.1% ($0.2605), в то время как его привилегированные акции поднялись на 2% ($0.126). Лучше рынка вновь оказался ЮКОС ($2.28, +1.8%) и на сей раз Норникель ($9.0, +2.3). Индекс РТС по итогам дня полегчал на 0.03%, объёмы составили всего лишь $9.5млн, что является минимальным уровнем с начала месяца.

Снижение учётных ставок в США на 50 базисных пунктов накануне, как и ожидалось, вызвало коррекцию на мировых фондовых площадках. Не стала исключением и Россия. В четверг, в течение дня, наблюдалось снижение котировок. "Голубые фишки" снизились в среднем на 1-3%. Хуже рынка выглядели акции РАО ЕЭС (-5.3%, $0.1003), что объясняется их наибольшей ликвидностью и спекулятивным характером сделок с ними. Лучше рынка оказалось Мосэнерго (0.0%, $0.034). В четверг эта компания сообщила, что по итогам прошедшего года прибыль от реализации составила 5.7млрд рублей, что на 2.1млрд больше, чем в 1999г. А вот про Лукойл (-1.7%, $9.95) этого сказать нельзя. Крупнейшая нефтяная компания России не сдержала своего обещания представить в январе отчётность по международным стандартам GAAP за 1998/99гг, и отложила её публикацию на неопределённый срок. Это осложнит процесс размещения ADR на западных рынков, который и так оказался под вопросом после недавней сделки BP. Непредоставление отчётности уже вызвало снижение рекомендаций со стороны ведущих инвестиционных компаний - так аналитики "Тройки-Диалог" понизили в четверг свои рекомендации по этим бумагам с уровня "лучше рынка" до "нейтрально".

Индекс РТС в четверг снизился на 1.8%, объёмы оказались чуть ниже средних - $16.45млн, что свидетельствует об отсутствие пока массового желания инвесторов играть на понижение.

В пятницу на российском фондовом рынке продолжилась коррекция, сменившаяся во второй половине дня ростом. В лидерах вновь оказались акции РАО ЕЭС (+2.7%, $0.1030); Лукойл и ЮКОС подорожали в пределах 1-1.5%; продолжилась тенденция перекладывания из обычных в привилегированные акции Сургутнефтегаза, в результате чего обычные снизились на 1%, а привилегированные подскочили на 3.6%. Это вполне объяснимое явление по мере приближения годового собрания акционеров, на котором будут утверждены дивиденды за сверхприбыльный 2000г. Стоит отметить появившиеся слухи о возможной конвертации привилегированных акций в обычные с коэффициентом 2/3 (3 привилегированных - на 2 обыкновенных).

По итогам недели Индекс РТС упал на 5% по сравнению со значением на момент закрытия торговой сессии 26 января. Значение Индекса РТС на момент закрытия торговой сессии 2 февраля составило 170.84.Суммарный объем торгов в РТС за период с 29 января по 2 февраля достиг 84.85 млн долларов США.

В пятницу состоялся Совет директоров РАО ЕЭС. Как и ожидалось, он внёс ряд поправок в устав компании, наиболее принципиальная из которых - это избрание председателя правления 51% голосов, вместо требовавшихся ранее 75%. Подобное изменение означает, что теперь государство будет по своему желанию назначать и снимать главу РАО ЕЭС (пакет государства в энергохолдинге - 52%). Безусловно, данное решение - ущемление прав миноритарных акционеров (их защитник Б.Фёдоров предлагал снизить необходимо число голосов для переизбрания с 75% до 2/3). Ещё год назад миноритарные акционеры вряд ли бы согласились с подобным предложением, и устроили бы скандал, однако сейчас ситуация в корне изменилась. Главная угроза исходит уже от Чубайса, который готовит реструктуризацию РАО, что может привести к распродаже по заниженным ценам существенной части активов компании. В то же время Волошин, активно проводивший за спиной Чубайса консультации с миноритарными акционерами, сумел внушить последним, что в нынешней ситуации наиболее надежный защитник для них - это государство. Чубайс делает хорошую мину при плохой игре, уверяя, что даже доволен решением Совета директоров. На самом же деле, изменение расстановки сил означает, что теперь Чубайс становится послушным исполнителем воли Кремля и президентской администрации. Сейчас Чубайса снимут, скорее всего Волошин попробует провести реструктуризации компании руками Чубайса, но по своему сценарию. Как самостоятельного игрока в процессе реформирования энергетического холдинга Чубайса рассматривать уже не стоит. Государство делает сейчас вид, что и в дальнейшем будет прислушиваться к мнению миноритарных акционеров, в частности, проведённый конкурс и привлечение в качестве консультанта авторитетной консалтинговой фирмы Артур Консалтинг, должно увеличить доверие со стороны акционеров. Ещё одним реверансом в их сторону является предложенное изменение в устав, согласно которому сделки с активами компании и её дочек должны одобряться 2/3 совета директоров. Собрание акционеров РАО ЕЭС назначено на 28 апреля. Единственный вопрос, который не был решён на Совете директоров - это судьба пакета ADR, впрочем, Чубайсу поручено до 1 сентября пересмотреть депозитарный договор с Bank of New-York с тем, чтобы в дальнейшем никто уже не мог голосовать за иностранных акционеров.

Новые руководители ОАО "Красный треугольник" обвиняют прежнее руководство в незаконном отчуждении имущества.

В настоящий момент по инициативе начальника Северо-Западного отделения РФФИ Г. Слабикова создана межведомственная комиссия по рассмотрению законности сделок отчуждения. В результате этих сделок, совершенных по прямому указанию бывшего генерального директора ОАО "Красный треугольник" В.Козака, были отчуждены несколько десятков зданий, принадлежащих предприятию, общей площадью несколько тысяч квадратных метров. Однако, по словам заместителя генерального директора старой администрации Алексея Комракова, все отчужденное недвижимое имущество было передано в ходе реструктуризации, начатой в 1999 г., дочерним предприятиям ОАО "Красный треугольник".
По словам А.Тойко, проведенное 2 декабря 2000 г. внеочередное собрание акционеров, на котором был избран новый совет директоров, было законным, в нем приняло участие около 66% акционеров, и 96% из числа присутствовавших высказались за смену руководства. Однако представители старого руководства ссылаются на определение Арбитражного суда Санкт-Петербурга и Ленинградской области от 30 ноября прошлого года, в которым суд запрещает проведение внеочередных общих собраний на ОАО "Красный треугольник", а также на письмо заместителя председателя РФФИ, который владеет 57% акций объединения, В.Фатикова,, в котором он говорит, что РФФИ считает нецелесообразным рассмотрение вопроса об избрании генерального директора до проведения общего годового собрания акционеров по итогам 2000 г.

ОАО "Тюменская нефтяная компания" и ОАО "Сибнефть" завершили переговоры о дальнейшей судьбе ОАО "ОНАКО". По заключенному на днях соглашению ОАО "Сибнефть" отдает принадлежащие ей 40% акций ОАО "Оренбургнефти" (главное добывающее подразделение ОАО "ОНАКО") и получает взамен треть уставного капитала "единой компании, которая будет создана на базе активов ОАО "ОНАКО" и ее дочерних предприятий".
В сентябре ОАО "ТНК" купила 85% акций ОАО "ОНАКО" за $1.08 млрд. Незадолго до торгов ОАО "Сибнефть" выкупила у ОАО "ЮКОС" 40% акций ОАО "Оренбургнефть". После объявления результатов торгов ОАО "ТНК" и ОАО "Сибнефть" начали переговоры о дальнейшей судьбе "ОНАКО". Теперь компании окончательно урегулировали отношения: ОАО "Сибнефть" получает 33% акций в единой компании, которая будет создана на базе активов "ОНАКО" и ее дочерних предприятий. ОАО "ТНК" получит около 67% акций.

АК "АЛРОСА" создаст в Санкт-Петербурге алмазную биржу, которая станет третьей после Москвы и Якутска. Об этом пишет газета "Деловой Петербург".
АК "АЛРОСА" усиливает свое присутствие в Северо-Западном регионе. В ближайшие годы компания вложит в регион десятки миллионов долларов, средства будут направлены на открытие новых гранильных производств, изучение недр, проекты, связанные с недвижимостью, сообщил директор представительства АК "АЛРОСА" по Северо-Западу РФ в Санкт-Петербурге Вячеслав Щербаков. По его словам, компания будет обрабатывать в Санкт-Петербурге алмазов как минимум на $100 млн в год. Планируются также инвестиции в изучение недр Карелии, Пскова, Новгорода.

Объем фактически поставленной ОАО "Мосэнерго" электрической энергии собственным потребителям в 2000 г. вырос на 4% по сравнению с 1999 г. и составляет 51.1 млрд кВт\ч. Объем поставленной за 2000 г. тепловой энергии составляет 64.1 млн Гкал, в 1999 г. он равнялся 67.4 млн Гкал. Об этом сообщает пресс-центр компании.
Стоимость электрической и тепловой энергии, отгруженной собственным потребителям за 2000 г., составила 34 212 млн руб. По сравнению с 1999 г. объем фактически отгруженной электрической и тепловой энергии увеличился на 8 945 млн руб., или на 35%.
Благодаря проводившейся ОАО "Мосэнерго" в 2000 г. кампании по снижению задолженности потребителей и своевременной выплате текущих платежей, объем фактически оплаченной электро- и теплоэнергии в прошлом году увеличился на 48.8%, или на 12286 млн руб. Суммарная оплата электрической и тепловой энергии собственными потребителями за 2000 г. составила 109.6% к стоимости отгруженной продукции, или 37 487 млн руб. Уровень оплаты денежными средствами в 2000 г. по сравнению с 1999 г. увеличился на 148%, или на 3 274 млн руб. В 2000 г. был достигнут устойчивый уровень расчетов потребителей энергии денежными средствами в размере 95-100% стоимости отгруженной продукции.
На Федеральный оптовый рынок электроэнергии и мощностей в 2000 г. ОАО "Мосэнерго" поставило (включая процедуру торгов) 1484.3 млн кВт.ч электроэнергии, что на 314.2 млн кВт.ч больше плановой величины. Объем реализации продукции "по отпуску" на ФОРЭМ в 2000 г. составил 484.6 млн руб.

В 2000 году прибыль ОАО "Мосэнерго" от реализации тепло- и электроэнергии "по оплате" составила 5701,2 млн. рублей, прибыль компании за отпущенную продукцию составила 5405.9 млн руб. По сравнению с 1999 годом прибыль компании "по оплате" увеличилась на 2070.5 млн руб., а "по отпуску" - на 2289.2 млн руб.
Полученный объем прибыли позволит компании ОАО "Мосэнерго" обеспечить необходимое резервирование средств для начисления дивидендов за 2000 год в сумме 211 млн руб.
Кроме того, в 2000 году снизилась задолженность энергокомпании по платежам в бюджеты всех уровней с 884.5 до 276 млн руб. За весь период прошлого года задолженность потребителей тепло- и электроэнергии перед ОАО "Мосэнерго" сократилась на 3158 млн руб. и к началу этого года составила всего 14 181 млн руб. Также снизилась кредиторская задолженность компании поставщикам и подрядчикам с учетом НДС за 2000 год с 9.8 млрд до 7.4млрд.руб.
По сравнению с 1999 годом рост прибыли ОАО "Мосэнерго" в 2000 г. обусловлен значительным усилением работы компании с потребителями по оплате поставленной энергии и сокращению задолженности. Кроме того, в течение прошлого года из средств федерального бюджета на финансирование расчетов за тепло- и электроэнергию было направлено на счета энергокомпании 2667.6 млн руб.

Спрос банков на доллары в первый день февраля вырос при увеличении объема свободных рублей на рынке в начале месяца. По словам дилеров, ЦБ РФ продавал в четверг на межбанке доллары на уровне 28,46-28,47 рубля за доллар. Они затруднились назвать объем интервенций. По их мнению, ЦБ не принимал заметного участия в торгах на ЕТС, учитывая не очень большой объем торгов на ней.

С началом нового месяца, когда потребность банков и их клиентов в рублях уменьшилась, банки активизировали игру на повышение курса доллара, тем более, что количество рублей на рынке возросло - объемный показатель остатков на корсчетах вырос на 6 млрд. руб. до 85,56 млрд. руб. Психологически спекулятивному настрою рынка способствовал тот факт, что с начала недели Банк России не выходил на рынок с продажей долларов.

В пятницу спрос банков на доллары сохранился на повышенном уровне на фоне увеличения объема свободных рублей у банков в начале нового месяца. В таких условиях Банк России вновь вынужден был выйти на рынок с продажей валюты, чтобы удержать курс рубля от снижения.

Проблемы с рублями, которые были у банков в конце января, в начале нового месяца исчезли, и в связи с этим многие банки сейчас агрессивно настроены на покупку долларов. Действительно, количество рублей на рынке с начала февраля возросло - остатки на корсчетах поднялись примерно на 10 млрд. руб. относительно уровня последней недели января, а ставки "overnight" по рублевым кредитам упали до уровня 0,5-1,5 % годовых, тогда как в последний день января они достигали 20 % годовых.

В результате складывается следующая ситуация - желание поднимать доллар у рынка пока еще есть, но агрессивное поведение ЦБ настораживает - он не просто сглаживает колебания котировок, а настойчиво начертил сопротивление, за которое, похоже, вообще не собирается в ближайшее время рынок пускать.

Соответственно, если участники рынка окончательно убедятся в серьезности намерений ЦБ - рубль имеет шансы укрепиться в ближайшие пару дней на несколько копеек. Но для этого, Банк России не должен передумать с интервенциями.

В среду на ММВБ состоялся аукцион по размещению выпуска ГКО 21144 для нерезидентов. Дата погашения 01.08.2001г. Объявленный объём эмиссии выпуска составил 3,0 млрд. рублей по номиналу. Из этого объёма эмитентом было в ходе аукциона продано облигаций на общую сумму 1985,709 млн. рублей по номиналу, а выручка составила 1999,462 млн. рублей. Цена отсечения была установлена на уровне 100,00 процента от номинала. Средневзвешенная цена аукциона составила 100,69 процента от номинала под доходность -1,37 % годовых.

После проведения аукциона заместитель министра финансов РФ Белла Златкис заявила, что в феврале 2001 года министерство финансов РФ намерено провести два аукциона по размещению простых и "конверсионных" ГКО, объем эмиссии которых составит по три миллиарда рублей. По словам Златкис, для Минфина были ожидаемыми результаты аукциона, для участия в котором банки прислали "почти одинаковые" заявки.

На рынке ГКО-ОФЗ в четверг активность участников была невысокой – оборот составил 449.7 млн. руб., что немного больше чем в среду, когда рынок ждал результатов аукциона (исключая размещенный выпуск, объем торгов в тот день составил 420.7 млн. руб.). В тоже время общая динамика котировок была положительной. Доходность годовой ОФЗ серии 27001 (370 дней) снизилась на 0.1% до 18.9%. Средневзвешенная доходность долгосрочных выпусков ОФЗ со сроком до погашения от двух лет (за исключением низколиквидных бумаг 26 серии и ОФЗ 27012) снизилась также на 0.1% до 22.0% годовых. На этом уровне участники могут начать фиксировать прибыль, и становится вероятной коррекция.

По сообщению Министерства финансов 7 февраля состоится аукцион по размещению 174-дневного выпуска ГКО с объемом эмиссии 3.0 млрд. руб. и погашением 31.07.2001. Минфин также опубликовал утвержденный порядок о выкупе ГКО-ОФЗ на вторичном рынке. В положении указывается, что выкуп ГКО-ОФЗ будет проводиться с целью уменьшения объема государственного внутреннего долга, снижения расходов на его обслуживание и с целью "сглаживания" платежного графика. При этом решение о выкупе ГКО-ОФЗ будет приниматься ежемесячно в соответствии с утверждаемыми объемами финансирования расходов, дефицита и поступления доходов федерального бюджета. В свою очередь конкретный объем и структура выкупаемых ценных бумаг будут определяться исходя из сложившейся на рынке конъюнктуры. Можно предположить, что для выкупа бумаг на вторичном рынке Минфин будет использовать средства от размещения новых выпусков.

Доходность госбумаг в пятницу продолжила уверенное снижение. Средневзвешенная доходность ОФЗ, погашаемых во второй половине 2001 года, понизилась на 0,5 % и находится в диапазоне 14.5-17.2%. Средневзвешенная доходность ОФЗ-ФД, погашаемых в 2002 году, понизилась на 0.2-0.3% и находится в пределах 18,7-20,3% годовых. Бумаги, погашаемые в 2003-2004 годах, понизились в доходности в среднем на 0,2 % до 21-21,8 %. Доходность ОФЗ 27012, которая была выпущена в ходе реструктуризации ОВГВЗ 3 транша и среди держателей которой преобладают нерезиденты, понизилась на 0,36 % и составляет 22,49 %. Сумма средств в системе - 4371.1 млн. руб. Объем торгов составил 743 млн. руб., основной оборот пришелся на ОФЗ 27001 (183,7 млн. руб.) и ОФЗ 25030 (126,8 млн. руб.).

Рост цен на рынке ОФЗ продолжается без коррекций уже шестую торговую сессию подряд. Если в предыдущие дни операторы отмечали преобладание на рынке нерезидентского спроса, то с начала нового месяца активно покупать бумаги начали и банки-резиденты. В то же время многие дилеры полагают, что столь бурный рост не обошелся без участия Банка России, который поддерживал спрос на бумаги с целью снижения их доходности и создания таким образом более благоприятных условий для предстоящего размещения Минфином ГКО на аукционе 7 февраля. Необходимость получения дополнительных доходов в бюджет в связи с осуществлением незапланированных выплат по долгам бывшего СССР Парижскому клубу заставила финансовые власти, обратиться, наконец, к рынку ГКО-ОФЗ, как к источнику средств. В таких условиях вполне логичными представляются действия ЦБР по созданию более благоприятных условий для последующих заимствований Минфина.

Наиболее вероятный сценарий дальнейшего развития событий на рынке - стабилизация доходности длинных бумаг на уровне или в пределах 22%.

В среду были погашены облигации Санкт-Петербурга выпуска 21021 на сумму 200 млн. руб. по номиналу. Одновременно состоялся аукцион по доразмещению дисконтного выпуска 21032 объемом 100 млн. руб. При объеме заявок 43,943 млн. руб. объем доразмещения по номиналу составил 35,018 млн. руб., а выручка - 29,835 млн. руб. Настрой дилеров, как и на предыдущем аукционе, не был агрессивным. Согласно регламенту, заявки на участие в аукционе были поданы во вторник до полудня, и уровень цен в них практически соответствовал текущим ценам вторичного рынка. Однако к концу сессии цена этих облигаций выросла, средневзвешенная цена составила 85,23% от номинала. Поэтому, хотя эмитент и выбрал ценой аукциона максимальную цену заявок, дилеры смогли получить премию по доходности примерно в 0,1 процентный пункт. Доходность на аукционе составила 20,13% годовых (на торгах во вторник - 20,02% годовых).

На вторичных торгах петербургскими облигациями заметно выросли цены и оборот торгов. Большинство выпусков поднялось в цене на 0,2-0,5 процентных пункта. Оправдались оптимистичные прогнозы развития ситуации после погашения и проведения аукциона. Приток средств укрепил спрос, и цены облигаций выросли. Вторая часть сессии проходила активно, сделки по выпуску 21032 совершались по цене выше аукционной, и эмитент смог продолжить доразмещение этих бумаг на вторичном рынке. Оборот торгов в среду составил 20,419 млн. руб., что почти вдвое больше оборота во вторник. Доходность дисконтных облигаций Санкт-Петербурга снизилась до 19,97% годовых (20,02% годовых во вторник), купонных -30,82% годовых (30,91% годовых во вторник).

В пятницу цены петербургских облигаций также, как и цены ОФЗ, росли высокими темпами. Дисконтные выпуски поднялись в цене на 0,2-0,5 процентных пункта по сравнению с уровнем цен четверга, купонные - на 0,2-0,9 процентных пункта. Активность дилеров заметно возросла: они готовы были совершать сделки большими пакетами, объем сделок в пятницу составил 87,370 млн. руб. Максимальная доходность дисконтных выпусков по итогам сессии составила 19,50% годовых (19,87% годовых в четверг), купонных - 29,90% годовых (30,12% годовых в четверг).

Как и следовало ожидать, начало месяца отличалось увеличением покупателей, поэтому прошедшая неделя прошла под знаком снижения доходности. Увеличение цен связано не только с традиционными факторами. Давление на вексельный рынок оказывает ряд факторов: дешевые рубли на рынке межбанковских кредитов, отсутствие бухгалтерских проблем, достаточно стабильный курс доллара. Но несмотря на достаточно низкие уровни доходности в конце месяца, интерес покупателей наблюдался очень большой. Из-за повышенного спроса на покупку векселей доходность продолжала снижаться, за последнюю неделю она упала приблизительно на 2-3% годовых в зависимости от даты погашения. Исключением являются "длинные" векселя РАО "Газпром", в этот период цены на данные бумаги, наоборот, снижались. Возможно, это связано с тем, что многие операторы предпочитали инвестировать рублевые средства в "короткие" бумаги из-за общей неопределенности на вексельном рынке.

Как правило, оценка рынка финансовых векселей идет по векселям РАО "Газпром", и, судя по фиксированным сделкам на данные бумаги, на рынке установились следующие уровни доходности: с погашением в марте 2002 г. - 25,5% годовых, в январе - 25% годовых, в июле 2001 г. - 20-21% годовых.

Косвенное влияние на рынок доходных векселей имеет рынок государственных ценных бумаг, таким образом, снижение доходности в данном секторе не могло не отразится на ценовых показателях финансовых векселей.

Фактор конца месяца утратил свое влияние на вексельный рынок еще 29-30 января, поэтому доходность постепенно снижается, за этот период изменение доходности составило приблизительно 1-2% годовых в зависимости от даты погашения. Помимо векселей РАО "Газпром", в середине недели наблюдался повышенный интерес покупателей к банковским векселям. Постепенное переключение участников рынка на банковские векселя объясняется, тем, что после столь резких скачков цен, связанных с окончанием года, большинство операторов предпочитают диверсифицировать свои вексельные портфели для улучшения их мобильности. Плюс к этому, участники рынка ощущают увеличение активности со стороны самих банков на выпуск новых векселей. Наибольшим спросом пользуются векселя: "Собинбанка", "МДМ-Банка", "Альфа-банка". При этом ликвидность рынка остается достаточно высокой, т.е. бумаг на вторичном рынке много, а покупателей, в связи с наступлением нового месяца, становится все больше и больше. Поэтому в ближайшие 7-10 дней можно ожидать дальнейшего снижения доходности и соответствующего повышения цен.

Обзор подготовлен:
Буль Михаил
Березин Николай

Финансовая компания "Спираль"

FC "Spiral"
Phone/fax: (812) 315-79-00, 219-60-98,
phone: (812) 312-90-68
pager: (812) 329-76-76 / 50645
mailto: info@spiral.spb.ru
http:// www.spiral.spb.ru/
ICQ: 46490232