Золотовалютные резервы России за период с 12 по 19 января 2001 года возросли на 100 млн долл. - с 27,8 млрд долл. до 27,9 млрд долл.

Начало новой недели на российском фондовом рынке характеризовалось коррекцией. По итогам дня индекс РТС снизился на 3.3% на невысоких объёмах - $15.35млн. Среди худших оказались Ростелеком ($1.015, -7.3%), и РАО ЕЭС.

Крайне негативный фон создало сообщение о списании с зарубежных счетов средств Национального резервного банка в пользу Credit Agricole Indosouez в размере $200млн, что составляет 40% активов НРБ. Причиной списания стали невыполненные в 1998г форвардные котракты, а поводом послужило решение американского суда, куда обратились французы. Для российских банков - это беспрецедентный случай. Как утверждает "Коммерсант", если примеру CAI последуют другие западные банки, российская банковская система может лишиться десятой части своих активов в размере $6-8млрд (именно в эту сумму оцениваются долги российских банков по форвардным контрактам).

В среду российский фондовый рынок рванул вверх. По итогам дня индекс РТС подорожал на 3.46%, при относительно высоких объёмах - $21.87млн. Среди голубых фишек рост составил в среднем 5-6%. Исключением из общей тенденции явился Норникель, упавший на 2.4% до уровня $9. Причиной этого стало сообщение ФКЦБ о намерении опротестовать сделку в рамках реструктуризации "Норникеля". Речь идёт о сделке, в результате которой 20 апреля 2000 года РАО "Норильский никель" приобрело 100% долей участия в ООО "Интеррос-Пром" в обмен на 37,9% (37.900 штук) принадлежащих ему акций ОАО "Норильская горная компания".
По мнению ФКЦБ "эти сделки являются притворными, поскольку были совершены с целью прикрыть другие сделки и на самом деле заключение всех договоров преследовало цель осуществить не куплю-продажу НГК и долей участия в ООО "Интеррос-Пром", а их мену". Кроме того, приобретение 100% долей участия в ООО "Интеррос-Пром" путем обмена на акции Норильской горной компании, в соответствии с законом "Об акционерных обществах", является крупной сделкой, и это решение должно было быть принято общим собранием акционеров РАО "Норильский никель". Однако это требование закона не было соблюдено.

Президент Путин встретился с представителями деловых кругов. В ходе встречи был сделан ряд очень интересных заявлений. В частности, президент пообещал, что в ближайшее время правительство представит два важных пакета законопроектов. Первый направлен на либерализацию валютного законодательства. По словам Путина нужно разрешить не только ввозить валюту в страну, но и свободно её распоряжаться (почему-то не прозвучало прямым текстом "…но и вывозить её"). Второй пакет состоит из 4-ёх законопроектов, направленных на снижение активности проверяющих органов, упрощение процесса регистрации и лицензирования, улучшение инвестиционных условий. Эти законопроекты можно считать долгожданным продолжением структурных реформ в экономике, которые практически закончились на прошлогодних изменениях в налоговом кодексе.

В четверг российский фондовый рынок продолжил движение вверх. На фоне относительно благоприятных внешних тенденций, рост акций продолжался большую часть дня, однако единой тенденции не наблюдалось. Явным лидером стали бумаги РАО ЕЭС, подорожавшие на 4.7% до $0.1070. Возможно, это стало реакцией на заявление представителей компании, прозвучавшее накануне, что реструктуризация может начаться не ранее весны 2002г, а весь нынешний год уйдёт на обсуждение и консультации. Индекс РТС подорожал на 1.3%, объёмы оказались рекордными с начала октября - $31.4млн.

Начинает просыпаться законотворческая активность Госдумы. В четверг был принят в первом чтении законопроект о введении в действие 17 главы Гражданского кодекса, разрешающий свободный оборот земель (за исключением сельскохозяйственных). И хотя до принятия полноценного земельного кодекса ещё далеко, первый шаг уже сделан - оборот земель в стране фактически узаконен. Госдума высказалась вчера и по проблеме обслуживания бывших советских долгов. Нынешние депутаты - чёткий индикатор настроений Кремля, вот и они практически повторили заявленную президентом позицию - от обслуживания своих долгов Россия не отказывается. В то же время ставится цель долгосрочной реструктуризации этого долга с желательным списанием его части, что аргументируется схемой реструктуризации долга Лондонскому клубу и принципом равного подхода ко всем кредиторам. Ещё недавно депутаты высказывались более радикально по этой проблеме, а часть из них (ЛДПР) вообще требовали списать все долги в одностороннем порядке. Нынешняя же позиция показывает, что Дума вслед за правительством готова к компромиссным вариантам. Таковые могут появиться уже в феврале. Как вчера стало известно, 31 января в Москву прибудет миссия МВФ, которая пробудет в столице до 16 февраля, а 12 февраля начнётся новый этап переговоров о реструктуризации части долга в инвестиции.

В пятницу индекс РТС потяжелел на 1.2%, поднявшись до уровня 178.9 (за неделю его приобретения составили 4%), объёмы торгов находились на среднем уровне - $22.55млн.

В пятницу стало известно, что Арбитражный суд Москвы вернул иск ФКЦБ к РАО Норникель в связи с неправильным оформлением заявления. ФКЦБ грозится подать повторный иск, однако в этом есть сомнения.

Главной новостью последних дней стали сообщения из Давоса. Как известно, глава российской делегации министр финансов Кудрин достаточно чётко заявил о намерении России полностью заплатить причитающиеся $3.4млрд Парижскому клубу в 2001г. Кулрин провёл консультации с представителями минфина Германии Хансом Айхелем и Кайо Кох-Везером, результаты которых вполне удовлетворили немецкую сторону. Россия по-прежнему призывает Парижский клуб к реструктуризации долга, однако откладывает решение этого вопроса до неблагоприятных времён (2003г). При развития ситуации по неблагоприятному для России сценарию кредиторы готовы предложить компромиссные варианты, о которых немцы также сообщили Кудрину. Фактически скандал с Парижскими долгами можно считать исчерпанным, что конечно же, улучшит имидж России в глазах мирового сообщества.

ОАО "Газпром" официально подтвердил, что собирается ввыйти на международный рынок облигаций, сообщил вчера Schroder Salomon Smith Barney, который вместе с Credit Swiss First Boston станет менеджером выпуска еврооблигаций "Газпрома" объемом $500 млн. Облигации планируется выпустить до конца 1 квартала, срок обращения и другие параметры бумаг будут определены после проведения презентации.

По словам руководителя профкома "Красного Треугольника" Веры Барановой, ночью 24 января, 5 человек, представившиеся представителями Северо-Западного отделения Российского фонда федерального имущества (в собственности которого находится 57% акций предприятия) проникли на территорию завода и заняли кабинет генерального директора Василия Козака. Сам генеральный директор, находившийся в тот момент на своем рабочем месте, предпочел в конфликт не вступать и выслушать "представителей главного акционера". Как уже сообщалось, 2 декабря 2000 года состоялось внеочередное собрание акционеров ОАО "Красный треугольник", на котором было принято решение о лишении генерального директора "Красного треугольника" В. Козака полномочий. Впоследствии на эту должность был назначен новый генеральный директор, однако, через некоторое время он был уволен. В то же время, на "Красном Треугольнике" итоги собрания считают нелигитимными, поскольку его проведение было запрещено решением арбитражного суда от 30 ноября 2000 г. Соответствующее определение суд вынес в обеспечение иска второго по величине акционера "Красного треугольника" - Фонда развития корпоративных отношений. Как сообщила В. Баранова, в настоящее время представители РФФИ все еще находятся в кабинете генерального директора. При этом представители правоохранительных органов предпочитают не вмешиваться в ситуацию, предлагая "Красному треугольнику" обратиться в суд.

Региональная энергетическая комиссия (РЭК) Санкт-Петербурга Постановлением №1 от 23 января 2001 года ввела с 1 февраля 2001 года на территории Санкт-Петербурга новые, пересмотренные в сторону повышения тарифы на электрическую энергию, сообщает пресс-служба ОАО "Ленэнерго". С 1 февраля в Петербурге промышленные и приравненные к ним потребители (750 кВт и выше) будут платить за электроэнергию 0.41 руб/кВтч (прежний тариф - 0.37 руб/кВтч). Плата за установленную мощность остается прежней Ч 68.83 руб/кВтч. Плата за кВтч для остальных потребителей, не вошедших в другие тарифные группы, вырастает с 0,67 до 0,74 руб. С 1 февраля петербуржцы, проживающие в домах с газовыми плитами будут платить за кВт/час на 5 копеек больше - для них тариф на электроэнергию вырос с 0.45 до 0.50 руб/кВтч. Если квартира оборудована электроплитой тариф составит 0,35 руб за киловатт/час (до повышения - 0.32 руб.). Бытовые нужды в электроэнергии жильцов квартир, с присоединенной мощностью 10 кВт и более, с 1 февраля будут им обходиться 0.74 руб./кВтч (прежний тариф - 0,67 руб/кВтч. Если квартира оборудована приборами раздельного учета (двухтарифными счетчиками), то в ночное время (с 23.00 до 7.00) тариф снижается до 0.20 руб/кВтч - независимо от того, какая плита установлена. Одновременно РЭК вводит в действие с 1 февраля тарифы на электрическую энергию, дифференцированные по зонам суток. При наличии специальных приборов учета предприятия могут сделать выбор между действующими двухставочными и одноставочными тарифами и тарифами, дифференцированными по зонам суток. Комментируя решение РЭК, руководство ОАО "Ленэнерго" отмечает, что введение новых тарифов осуществлено в порядке индексации возросших затрат энергетиков. Как известно, выросла цена покупной энергии на ФОРЭМ, дорожает газ - основное топливо, на которым вырабатывается свет и тепло.

Генеральный директор ОАО "Ленэнерго" Андрей Лихачев подписал соглашение с банком JP Morgan о депозитарном обслуживании ADR 1-го уровня, сообщает "Деловая Панорама". В начале января 2001 г. ОАО "Ленэнерго" передало в SEC документы на регистрацию ADR. Срок регистрации в SEC составляет один месяц. Напоним, что в начале октября 2000 года ОАО "Ленэнерго" получило от Комиссии по ценным бумагам и биржам США разрешение на конвертацию акций в ADR без предоставления финансовой отчетности по международным стандартам. Одна депозитарная расписка будет соответствовать 80 обыкновенным акциям компании.

ОАО "Сургутнефтегаз" к 2015 году планирует осуществить двухэтапный проект модернизации Киришского НПЗ общей стоимостью около $1.4 млрд. Об этом в беседе с депутатами законодательного собрания Петербурга сообщил гендиректор ООО "ПО "Киришинефтеоргсинтез" (КИНЕФ) Вадим Сомов. По его словам, первый этап, стоимостью $600-700 млн, рассчитанный на период до 2004 года, предусматривает строительство комплекса глубокой переработки нефти на базе гидрокрекинга мазута. В результате реализации проекта глубина переработки мазута увеличится до 75%, то есть завод будет ежегодно получать дополнительно до 3 млн тонн светлых нефтепродуктов (бензин, дизельное и авиатопливо). Срок окупаемости инвестиционного проекта составляет 3-4 года. Детальное проектирование и подготовка строительной площадки производится за счет собственных средств ОАО "Сургутнефтегаз". В стадии проработки находится проект строительства второй линии комплекса по производству высокоэкологичных бензинов (линейных алкилбензолсульфонатов). Установленная мощность КИНЕФа - 17.3 млн тонн в год. В 2000 году заводом переработано 16 млн тонн нефти, в 1999 году - 17.2 млн тонн. Прибыль КИНЕФа в 2000 году превысила 6 млрд рублей, а объем производства промышленной продукции достиг 16 млрд рублей. Ежегодно предприятие тратит из собственной прибыли 1.5 млрд руб. на капитальное строительство и 1.2 млрд руб. на капитальный ремонт. Завод сориентирован на экспорт, куда направляется более половины нефтепродуктов.

Общий объем продаж металлов РАО “Норильский Никель” в 2000 году составил более $5 млрд. Об этом сообщается в информационном бюллетене ЦМД. От бизнеса металлов платиновой группы “Норильский Никель” получил более $2.2 млрд. В 1999 году объем продаж металлов “Норильского Никеля” составил около $2.9 млрд. При этом доля платиновых металлов составила около $1 млрд. В настоящее время доля РАО в мировом производстве никеля составляет около 20%, меди - 5%, платиноидов - 40-60%. В общем объеме продаж платиноидов около 80% приходится на палладий и родий, около 20% - на платину. РАО “Норильский Никель” в январе-сентябре 2000 года выпустило товарной продукции на 106.3 млрд руб. - в 2 раза больше, чем за тот же период 1999 года. Доля никеля в общем объеме товарной продукции возросла с 36.5% до 37.8%, доля драгоценных металлов - с 36.6 до 43.8%, доля меди снизилась с 20,3% до 14.9%, доля кобальта - с 4.5% до 1.8%. В январе-сентябре 2000 года “Норникель” экспортировал 118.3 тыс. тонн никеля (за тот же период 1999 года - 140.6 тыс. тонн) и 305.7 тыс. тонн меди (290.6 тыс. тонн).

Таким образом, в целом, проводившаяся в 2000 г. курсовая политика была практически нейтральной по отношению к торговому балансу страны. Темп обесценения рубля к доллару в декабре составил 0,96 %. Амплитуда колебаний официального курса доллара США в декабре возросла до 27 коп по сравнению с 22 коп в ноябре, при этом минимальное и максимальное значения обменного курса были зафиксированы в начале и конце месяца соответственно. В целом в 4-м квартале амплитуда колебаний официального курса доллара составила 49 коп, увеличившись по сравнению с 3-м кварталом на 10 коп. В результате происшедшего в декабре номинального обесценения рубля к доллару темпы укрепления российской национальной валюты в реальном выражении снизились. По предварительным оценкам, курс рубля к доллару в реальном выражении вырос в декабре на 1 %, что ниже показателей ноября и октября. В целом за 4-й квартал темпы укрепления рубля в реальном выражении к доллару оставались на уровне 3-го квартала - около 5 % (по некоторым оценкам, реальный курс рубля к доллару вырос за 2000г на 11 %).

О стремлении банков во что бы то ни стало купить доллары и набрать максимальные длинные позиции свидетельствует тот факт, что рост доллара происходит на фоне высоких ставок по рублевым кредитам. Ставки "overnight" находились на уровне 7-9 % годовых.
В пятницу средневзвешенный курс рубля расчетами today по итогам единой торговой сессии вырос на 4 коп. и составил 28,3596 руб./долл. Спрос на доллары со стороны коммерческих банков в пятницу снизился, что привело к росту курса рубля на единой торговой сессии и на межбанковском рынке. По информации дилеров, Банк России в пятницу активного участия в торгах не принимал. Одной из причин снижения спроса на валюту дилеры называют увеличение потребности банков и их клиентов в рублевых средствах в связи с окончанием месяца. Остатки на корсчетах в пятницу снизились до уровня 73 млрд. руб., а ставки overnight в утренние часы достигали 9-11% годовых. Нехватка рублей заставила некоторые банки закрыть часть своих длинных валютных позиций, что обусловило снижение котировок доллара, отмечают дилеры. Тем не менее дилеры не склонны считать снижение курса доллара в пятницу тенденцией.

Участники рынка продолжают отмечать отсутствие сколько-нибудь заметных продаж валюты со стороны Центробанка, направленных на предотвращение роста курса. Более того, подобная картина наблюдается уже не первый день.

Таким образом, можно сказать, что на следующей неделе курс доллара не будет сильно колебаться, и останется в диапазоне 28,3 – 28,5 руб./долл.

Как говорится в сообщении департамента правительственной информации, правительство РФ разрешило министерству финансов осуществить в 2001 году эмиссию государственных ценных бумаг на сумму 96,1 млрд. руб. В частности, Минфину разрешено выпустить государственные краткосрочные бескупонные облигации на сумму 32 млрд. руб., облигации федеральных займов на сумму 30 млрд. руб., облигаций государственных нерыночных займов на сумму 30 млрд. руб., облигации государственного сберегательного займа на сумму 4 млрд. руб. и облигации российского внутреннего выигрышного займа 1992 года на сумму 100 млн. руб. Минфин России осуществит эмиссию указанных ценных бумаг в рамках верхнего предела государственного внутреннего долга Российской Федерации, установленного статьей 85 Федерального закона "О федеральном бюджете на 2001 год".

В четверг на рынке ГКО-ОФЗ наблюдалось снижение котировок бумаг со сроком до погашения менее двух лет. Средневзвешенная доходность ОФЗ серии 27001 со срочностью 377 дней увеличилась на 0.2% до 19.7%. В то же время котировки долгосрочных бумаг несколько укрепились и средневзвешенная доходность выпусков ОФЗ со сроком до погашения от двух лет (за исключением низколиквидных бумаг 26 серии и ОФЗ 27012) снизилась на один пункт (0.01%). Падение котировок краткосрочных и среднесрочных бумаг, несмотря на выплату Минфином купонов в предыдущий день, вероятно, связано с заявлением ЦБ РФ, о том, что в январе будет возобновлен выпуск конверсионных облигаций, при погашении которых рубли могут быть свободно конвертируемы в иностранную валюту. Тем не менее, агрессивных продаж облигаций нерезидентами, которые, по всей видимости, снизили срочность своих портфелей, ожидать не стоит. Параллельно с объявлением аукциона, дальнейшая ситуация на рынке будет в основном определяться динамикой валютного курса и общим уровнем ликвидности в банковском секторе.

Цены ОФЗ-ФД с погашением в 2002-2004 годах выросли на 0,2-0,5 пункта, несмотря на рост ставок МБК и объявление Минфина о проведении 31 января аукциона по размещению репатриационного выпуска ГКО. Доходность ОФЗ-ФД с погашением в 2003-2004 годах сегодня снизилась до 22,21-22,88% годовых, с погашением во второй половине 2002 года - до 20,19-21,3% годовых. Цены коротких ОФЗ практически не изменились. Доходность этих выпусков осталась на уровне 15,2-19,45% годовых. Ожидания активизации продаж бумаг со стороны нерезидентов после объявления о предстоящем размещении репатриационных ГКО не оправдались. В таких условиях часть инвесторов активизировали покупку бумаг, чему отчасти способствовало реинвестирование средств от проведенных Минфином в среду купонных выплат (в четверг реинвестирование было отложено, поскольку многие ожидали снижения из-за объявления об аукционе). Тем не менее, для большинства участников рынка рост цен в секторе длинных ОФЗ оказался неожиданностью, учитывая высокие ставки по рублевым кредитам и общий рост спроса на рублевые средства с приближением окончания месяца. Поскольку спрос на бумаги в пятницу был достаточно агрессивным, дилеры высказывают предположение, что поддержку рынку мог оказывать Банк России или же дружественные ему банки, создавая более благоприятные условия для будущих заимствований Минфина

В пятницу дилеры на рынке субфедеральных облигаций в Санкт-Петербурге фиксировали прибыль, и цены большинства бумаг снизились. Закономерно, что в числе лидеров на понижение оказались длинные дисконтные выпуски, в предыдущие дни показавшие наибольший ценовой рост. В итоге доходность дисконтных бумаг составила 20,35% годовых (20,0% годовых в четверг), купонных - 31,02% годовых (31,01% годовых в четверг). При этом деловая активность на рынке, наперекор традициям, в пятницу была относительно высокой, и оборот торгов составил 16,124 млн. руб., что выше среднедневного на этой неделе (12,87 млн. руб.)

После коррекции цен, имевшей место на прошлой неделе, участники вексельного рынка начали ощущать давление очередного временного фактора: окончание месяца. Как обычно, в этот период операторы предпочитают иметь максимальную рублевую ликвидность для "украшения" своих балансов, многие ограничивают кредитные линии, начинают подгонять под лимиты свои вексельные портфели, что и приводит к увеличению продавцов на рынке. При этом ликвидность данного сегмента рынка достаточно высока, т.е. операторов, желающих пополнить свои вексельные портфели, остается немало из-за привлекательных доходных показателей.

На сегодня на рынке установились следующие уровни доходности: с погашением в марте 2002 г. - 25,5% годовых, в январе - 25% годовых, в июле 2001 г. - 20-21% годовых".

Основной причиной снижения цен, конечно, является окончание месяца, но месяц фактически закончился, поэтому можно ожидать увеличения количества свободных средств, которые будут размещаться в различных секторах рынка рублевых инструментов, естественно данные обстоятельства коснутся рынка доходных векселей, что приводит к увеличению спроса и соответствующему повышению цен.

Сегодня доходная составляющая по векселям МРГ со сроком погашения осенью 2001 г. составляет 26% годовых, на бумаги с погашением весной 2002 г. сделки проходят под 30% годовых. Столь высокие цены приводят к значительному снижению спроса со стороны зачетников. Несмотря на это, данных бумаг на вторичном рынке остается не так много, по оценкам специалистов, большие объемы бумаг находятся в вексельных портфелях спекулянтов и финансовых компаний из-за все еще привлекательной доходной части и отсутствия проблем при погашении.

На векселя "Межрегионгаза" с дальними сроками погашения цены продолжают снижаться, на рынке уже присутствуют предложения на продажу по 58% от номинала. Еще больше усугубляет положение временной фактор, как правило, в начале отчетного периода, тем более года, проходит ограниченное количество расчетов за газ, что и приводит к снижению спроса на покупку данных бумаг.

Обзор подготовлен:
Буль Михаил
Березин Николай

При подготовке этого материала были использованы данные, предоставляемые компаниями "Траст сервис", ОЛМА, ЗАО "АВК".

Финансовая компания "Спираль"

FC "Spiral"
Phone/fax: (812) 315-79-00, 219-60-98,
phone: (812) 312-90-68
pager: (812) 329-76-76 / 50645
mailto: info@spiral.spb.ru
http:// www.spiral.spb.ru/
ICQ: 46490232