22 марта прошел валютный аукцион, на котором Банк России установил минимальный курс продажи в размере 29,8 руб./долл., суммарный объем поданных заявок составил 106,589 млн долларов. Объем иностранной валюты, проданной Банком России на валютном аукционе, составил 99,984 млн долл. Объем валюты, выставленной на аукцион, равнялся 100 млн долл.

По данным департамента внешних и общественных связей Центрального банка РФ, золотовалютные резервы России за период с 9 по 16 марта 2001 года возросли на 600 млн долл. - с 28,8 млрд долл. до 29,4 млрд долл. По сравнению с началом 2001 года, когда объем золотовалютных резервов России составлял 28 млрд долл., этот показатель увеличился на 5%.

По данным департамента внешних и общественных связей Центрального банка РФ, объем денежной базы в России за период с 12 по 19 марта 2001 года увеличился на 2,9 млрд руб. - с 503,7 млрд руб. до 506,6 млрд руб. По сравнению с 3 января 2001 года, когда объем денежной базы составлял 519,6 млрд руб., этот показатель уменьшился на 2,6%.

По сообщению пресс-службы Внешэкономбанка, ВЭБ перевел средства в сумме 180 млн немецких марок (около 92,033 млн евро) в Deutsche Bank AG в счет оплаты купонов по еврооблигациям 1997 года.

Совет директоров ОАО "Мобильные ТелеСистемы" (ОАО "МТС") 20 марта принял решение о приобретении 100% акций сотового оператора Санкт-Петербурга "Телеком XXI", заявил на пресс-конференции президент ОАО "МТС" Михаил Смирнов. По его словам, Совет директоров дал ему задание провести все процедуры, необходимые для приобретения санкт-петербургской компании. В ближайшее время ОАО "МТС" намерено обратиться в Министерство РФ по антимонопольной политике для получения разрешения на проведение сделки.

Как подчеркнул М.Смирнов, в настоящее время на рынке Северо-Запада есть порядка 260 тыс. абонентов. ОАО "МТС" рассчитывает занять около 35% рынка Санкт-Петербурга, но это планы не на 2001 г., а на дальнюю перспективу. По самым оптимистическим прогнозам, сеть в Санкт-Петербурге может быть открыта в октябре, и тогда к концу года ОАО "МТС" получит в регионе 20-30 тыс. абонентов.

М.Смирнов не уточнил сумму контракта, а также отказался комментировать форму оплаты покупки (деньгами или акциями).

Совет директоров АО “НГК “Славнефть” 15 марта утвердил перечень из ряда дочерних, зависимых и иных аффилированных лиц, подлежащих включению в консолидированную бухгалтерскую отчетность в целом по АО “НГК “Славнефть”. Об этом сообщает пресс-служба компании. Также на Совете директоров были утверждены основные направления инвестиционной программы Компании на период до 2005 года. Оба эти решения были приняты в свете рекомендаций Счетной палаты РФ по итогам ее проверки деятельности АО “НГК “Славнефть” в 1999 – первом полугодии 2000 года.
По мнению специалистов “Славнефти”, и долгосрочное планирование, и утверждение списка включения зависимых обществ в консолидированную отчетность Компании на Совете директоров, позволит акционерам осуществлять эффективный контроль за финансовыми потоками холдинга, его инвестиционными проектами, за выплатой дивидендов. Как отмечается в пресс-релизе компании, согласно “Методическим рекомендациям по составлению и предоставлению сводной бухгалтерской отчетности”, утвержденным Приказом Минфина РФ от 30.12.96 г. №112, главным критерием включения дочерних, зависимых и иных аффилированных лиц в консолидированную бухгалтерскую отчетность является доля участия основного общества в уставном капитале дочернего или зависимого общества в размере свыше 20%.

Менеджеры ОАО “НГК “Славнефть” предлагают перевести переход дочерних обществ на единую акцию до того, как компания будет выставлена на продажу. Это предложение недавно получили крупные акционеры самой "Славнефти" и ее дочерних предприятий. Крупнейшими государственными акционерами российско-белорусской компании "Славнефть" являются Минимущество РФ (55.27%), РФФИ (19.68%) и Мингосимущества Республики Беларусь (10.8%). Кроме того, 12.6% ее акций контролирует через дружественные фирмы ОАО “Тюменская нефтяная компания”.

ОАО “НГК “Славнефть” предлагает государству поделиться акциями холдинга с частными акционерами. Взамен оно получит компанию с консолидированными активами, свою долю в которой оно сможет впоследствии продать по более высокой цене. В конце прошлого года Счетная палата проверила сделку по приватизации "ОНАКО" и рекомендовала государству сперва переводить принадлежащие ему холдинги на единую акцию и только потом продавать. В письме, которое "Славнефть" разослала акционерам, не были описаны механизмы возможного перехода на единую акцию - им лишь предлагалось обсудить варианты консолидации, которые могли бы стать приемлемыми для всех. "Мы понимаем, что государство никогда не согласится на предложение, которое будет противоречить его интересам. А без его согласия консолидация невозможна, - пояснил вице-президент ОАО “НГК “Славнефть” Андрей Шторх в интервью газете «Ведомости». - Поэтому мы решили заранее обсудить все детали". По его словам, для перехода на единую акцию "Славнефть" скорее всего не будет увеличивать уставный капитал. "Мы надеемся обойтись без допэмиссии, так как это приведет к дополнительным юридическим сложностям. Гораздо более простой представляется схема, при которой часть госпакета будет обменяна на акции дочерних предприятий", - говорит Шторх.

По официальным данным, чистая прибыль ОАО "Звезда" (Санкт-Петербург) в 2000 г. выросла в 2.7 раза и составила 23.61 млн руб. против 8.79 млн руб. в 1999 г. Выручка от реализации продукции увеличилась более чем в три раза - до 421.39 млн руб. (в 1999 г. - 135.14 млн руб.). Себестоимость составила 371.97 млн руб. (в 1999 г. - 121.87 млн руб.). Прибыль от реализации продукции с учетом коммерческих расходов выросла до 37.48 млн руб. (в 1999 г. - 9.95 млн руб.). С учетом операционных и внереализационных доходов и расходов балансовая прибыль завода в 2000 г. составила 28.2 млн руб. (11.7 млн руб. в 1999 г.). Об этом сообщили в компании.

Дебиторская задолженность ОАО "Звезда" на 1 января 2001 г. составила 64.59 млн руб. против 55.29 млн руб. на 1 января 2000 г. Кредиторская задолженность составила 83.34 млн руб. против 86.01 млн руб. на начало 2000 г.
ОАО "Звезда" планирует выплатить дивиденды по итогам 2000 г. Об этом сообщил 9 декабря 2000 г. на внеочередном собрании акционеров генеральный директор Общества Валерий Радченко. По его словам, часть прибыли - около 15 млн руб. - предполагается направить на капитальные вложения, часть будет выплачена акционерам. Регулярные дивидендные выплаты планируется осуществлять в течение ближайших пяти лет.

ОАО "Звезда" является ведущим российским производителем высокооборотных дизелей мощностью от 500 до 10 тыс. л.с. Дизели ОАО используются более чем в 40 странах мира. Основными акционерами предприятия являются ОАО "Компания "Гермес" - 31.15% УК, ОАО ПК "Гермес-Союз" (Москва) - 7.06%УК, ЗАО "Рэдем-В" (Москва) - 7.27% УК, ЗАО "Лента-2000" (Москва) - 4.24% УК.

ОАО "Газпром" намерено обратиться в Федеральную энергетическую комиссию (ФЭК) с просьбой пересмотреть тарифы на газ.

18 марта член правления ОАО "Газпром", генеральный директор ООО "Межрегионгаз" Валентин Никишин заявил, что цена на газ должна быть увеличена на 30-35%.

29-30 марта, накануне нового пересмотра цен, ФЭК проведет в Смоленске совещание, в котором примут участие ее руководители и главы Региональных энергетических комиссий большинства регионов России, включая Москву и Санкт-Петербург, а также руководство ОАО "Газпром". По мнению В.Никишина, цена на газ в среднем должна быть поднята до оптимального уровня $36 за 1000 куб. м. ОАО "Газпром" намерено предложить на совещании постепенный переход к свободному ценообразованию на энергоресурсы. В.Никишин считает, что переход к свободным ценам займет от трех до пяти лет.
По данным ОАО "Газпром", в 2000 г. предприятия компании добыли 523.2 млрд куб. м газа (в 1999 г. - 545.6 млрд куб. м, в 1998 г. - 553.7 млрд куб. м). Компания утверждает, что из-за низких цен на газ на внутреннем рынке ему не хватает денег на поддержание уровня добычи. В течение прошлого года ОАО "Газпром" неоднократно заявляло, что расценки на газ необходимо существенно поднимать, ведь его стоимость (в пересчете на производимую энергию) в 1.6 раза ниже, чем цена на уголь.

К июню 2001 г. ОАО "Ленэнерго" планирует выпустить корпоративные облигации. Об этом сообщил генеральный директор компании Андрей Лихачев. По его словам, объем выпуска облигаций будет примерно равняться уставному капиталу компании, то есть составит около 1 млрд руб. Руководство компании рассчитывает в течение апреля полностью завершить подготовку данной программы и с июня приступить к ее реализации, отметил А.Лихачев. Генеральный директор ОАО "Ленэнерго" пока не смог сообщить, на какой торговой площадке будут проходить торги данными облигациями. Привлеченные таким образом средства компания планирует направить на реконструкцию мощностей, а также на расчеты с поставщиками, в первую очередь - газа.

В четверг средневзвешенный курс рубля расчетами today по итогам единой торговой сессии снизился сразу на 10,62 коп. и составил 28,7572 руб./долл. при объеме торгов 135,1 млн. долл. Резкий рост котировок доллара на межбанковском рынке (сразу на 10 копеек) произошел еще в среду, после того, как Банк России перестал сдерживать курс на уровне 28,68 руб./долл., на котором он выставлял заявки на продажу валюты в течение более чем двух недель. По мнению дилеров, существуют несколько причин для роста доллара: дальнейшее ухудшение ситуации в США, снижение мировых цен на нефть, высокие инфляционные ожидания, увеличение объема свободных денег у банков. Но главной причиной роста стало изменение стратегии Центробанка на рынке: если в предыдущие дни он упорно сдерживал рост курса доллара США, то в среду он предпочел "отойти в сторону" и предоставить рынку возможность самому определить новый ценовой уровень. Кроме того, перед проведением валютного аукциона для нерезидентов ЦБР был заинтересован, чтобы курс доллара немного вырос по отношению к рублю, это позволит реализовать заказы на покупку валюты по более высокому курсу. Тем не менее, как считают дилеры, рост курса доллара вряд ли продолжится в ближайшие дни, даже если ЦБР не будет активно продавать валюту. Ведь с приближением окончания месяца и квартала возможно ухудшение ситуации с рублевой ликвидностью из-за роста потребности банков и их клиентов в рублевых средствах, необходимых для проведения приуроченных к окончанию отчетного периода платежей и сведения балансов. Кроме того, уже в начале предстоящей недели банки будут аккумулировать рублевые средства для участия в аукционе по размещению полугодового выпуска ГКО 21148, который пройдет 28 марта.

Курс рубля к доллару США в пятницу стабилизировался после двухдневного снижения. Стабилизация произошла благодаря действиям Банка России, который продавал доллары на межбанковском рынке по курсу 28,78 руб. В таких условиях спекулятивный пыл банков мгновенно пошел на убыль - активность рынка упала, а котировки стабилизировались. Избыток рублевых средств на рынке в пятницу сохранился, о чем свидетельствовал крайне низкий уровень ставок межбанковского кредитования "overnight" - 1,5-3 % годовых.

Аукцион по продаже иностранной валюты уполномоченным банкам, действующим от своего имени по поручению и за счет нерезидентов, состоялся 22 марта 2001 года. Суммарный объем заявок на покупку иностранной валюты, поданных уполномоченными банками в Банк России, составил $106, 589 млн. Минимальный курс продажи Банком России иностранной валюты уполномоченным банкам был установлен в размере 29,80 рублей за один доллар США. По итогам аукциона Банк России продал уполномоченным банкам $99, 983 млн.

Рынок госбумаг

ОФЗ

Цена отсечения на прошедшем аукционе по размещению выпуска ГКО N21147RMFS составила 83,44 % от номинала. Доходность к погашению по средневзвешенной цене - 20,13 % годовых, доходность по цене отсечения - 20,29 %. Спрос на размещаемый выпуск по номиналу составил 3,712229 млрд. руб., по деньгам - 3,094818 млрд. руб. Объем выручки Минфина - 2,322988 млрд. руб., объем размещения по номиналу - 2,780313 млрд. руб. Средневзвешенная цена - 83,55 % от номинала.

Какую Минфин доходность планировал, такая и получилась - результаты аукциона ГКО выпуска 21147 оказались ожидаемыми рынком, Минфин разместил бумаги под рыночную доходность (Ранее замминистра финансов РФ Белла Златкис сказала, что доходность годовых ГКО на аукционе 21 марта ожидается в рамках 20%). Неудовлетворенный в результате аукциона спрос, составивший, по оценкам порядка 700 миллионов рублей, перешел на вторичный рынок, в результате чего произошел ценовой рост.

По мнению дилеров, этот выпуск, также как и два предыдущих, не будет ликвидным, поскольку большая часть удовлетворенных заявок принадлежала дружественным Минфину банкам. Объем "рыночных" заявок в удовлетворенном спросе составляет до 100 миллионов рублей или 3-5 %.

Минфин также объявил о проведении аукциона шестимесячных ГКО выпуска 21148 28 марта, общий объем эмиссии составит три миллиарда рублей. Учитывая, что к 28 марта ситуация с рублевой ликвидностью может осложниться в связи с окончанием квартала, дилеры не исключают поддержки Минфина дружественными банками.

На торгах ОФЗ в четверг рост цен составил 0,3-0,6 %, в результате чего цены ОФЗ вернулись к уровням недельной давности. Рост цен поддерживался поступлением на рынок средств от купонных выплат по ОФЗ-ФД (950 млн. руб.) и отложенным спросом, отсеченным на аукционе ГКО в среду (около 700 млн. руб., из которых более 200 млн. руб., предположительно, составляют средства Сбербанка РФ). В условиях, когда предложение бумаг снизилось после подачи нерезидентами заявок на валютный аукцион и значительного снижения спроса на рублевые средства (ставки МБК снизились до 2-5 % годовых после длительного периода относительно высоких - 10-20 % годовых - ставок), сохранение устойчивого спроса вызвало резкое падение доходности. В результате условия размещения ГКО в среду могут рассматриваться как выгодные для инвестора - доходность годовых бумаг упала до 19,2-20,3 % годовых. Цены ОФЗ-ФД с погашением в 2003-2004 годах выросли на 0,5-0,6 процентных пункта, а доходность этих бумаг снизилась на 0,2-0,3 процентных пункта и составила 21,97-22,31% годовых. Цены ОФЗ с погашением в 2001-2002 годах выросли на 0,3-0,7 пункта. Доходность ОФЗ со сроком обращения до одного года составила 16,82-19,20% годовых, со сроком обращения до двух лет - 20,15-20,75% годовых.

Несмотря на продолжающееся увеличение суммы средств в Торговой системе ММВБ (входящий остаток превысил 4 млрд. руб.) рост цен ОФЗ в пятницу остановился. При достаточно высокой ликвидности – оборот торгов (640 млн. руб.) на уровне среднего оборота последних месяцев – изменение средних цен большинства выпусков было минимальным (±0,1 %). При этом в ходе торгов наблюдалось медленное снижение котировок – цены закрытия ниже максимальных цен дня, а объем предложения и оборот операций выросли к закрытию торгов. Подобное поведение рынка накануне выходных свидетельствует о том, что широкий круг инвесторов оценивает уровень доходности последних двух дней как малопривлекательный и начинает фиксировать прибыль.

По мнению аналитиков АКБ "Еврофинанс" подобное поведение инвесторов вполне обосновано. Действительно, за последние полторы недели доходность длинных выпусков ОФЗ совершила колебание с предельными значениями 22-23% годовых и вернулась к нижней границе данного коридора. Предпосылки для дальнейшего снижения доходности минимальны. Во-первых, сохраняющееся высокое предложение новых инструментов, как государственных, так и корпоративных, будет ограничивать спрос на ОФЗ. Во-вторых, предполагаемое появление у нерезидентов возможности репатриации купонного дохода уменьшит активность нерезидентов по реинвестированию купонных выплат и, в целом, увеличит отток средств с рынка госбумаг, ограничив в то же время и предложение бумаг для целей репатриации. В-третьих, несмотря на появление результатов усилий правительства по ограничению темпов инфляции (существенное недофинансирование расходов позволило снизить в марте напряженность на потребительском рынке) высокая вероятность продолжения пересмотра тарифов естественных монополий и, что весьма существенно, возросшие инфляционные ожидания, стимулирующие рост скорости денежного обращения, не позволяют с уверенностью прогнозировать устойчивое снижение инфляции, что снижает привлекательность долговых инструментов.

Доходность ОГСЗ

26 Марта 2001 года

N сер.	Доходн. к дате выпл. купона	НКД	Цены покупки				Цены продажи
			средн	изм. за день	изм. за нед.	Max	средн	изм. за день	изм. за нед.	Min
30	9.44	3.96	105.39	0.09%	0.25%	106.59	107.96	0.15%	0.46%	107.21
31	-632.94	9.00	109.63	0.08%	0.66%	112.02	113.12	0.46%	0.83%	112.53
32	1.68	5.82	106.85	0.10%	0.34%	109.29	110.36	0.47%	0.68%	110.18

Параметры ОГСЗ

26 Марта 2001 года

N сер.	Объявленный купон. доход	Дата выпуска	Дата выплаты пред. купона	Дата выплаты очер. купона	Дата погаш. ОГСЗ	Число дней до выпл.	Число дней до погаш.
30	11.20	20.07.00	20.01.01	20.07.01	20.07.01	116	116
31	9.20	28.09.00	--	28.03.01	28.09.01	2	186
32	10.80	20.12.00	--	20.06.01	20.12.01	86	269

Рынок МКО

Комитет финансов Санкт-Петербурга, Внешэкономбанк (ВЭБ) и Всероссийский банк развития регионов (ВБРР) подписали соглашение о финансовом консультировании администрации города по развитию рынка облигаций Санкт-Петербурга. Предполагается, что ВЭБ и ВБРР будут осуществлять поиск, подбор и предварительные переговоры с инвесторами, а также принимать участие в подготовке и проведении публичных презентаций облигационных займов. Данное соглашение должно способствовать созданию благоприятного инвестиционного климата и повышению эффективности государственной финансовой системы.

Вексельный рынок

Ситуация на вексельном рынке на прошедшей неделе характеризовалась следующими тремя моментами:

1.падение цен и рост доходности в начале недели;

2.стабилизация в среду и некоторый небольшой рост цен;

3.уменьшение доходности в четверг-пятницу.

Данная ситуация связана:

1. с динамикой остатков на корсчетах коммерческих банков.

2. с ситуацией вокруг векселей РАО "Газпром", которые являются основным инструментом вексельного рынка, и на динамику которых ориентируются трейдеры при формировании своих портфелей. Одной из причин увеличения доходности данных векселей в течение последних двух недель (некоторая стабилизация и даже небольшой рост цен наступил лишь в четверг - пятницу), скорее всего, являются слухи о достаточно большой эмиссии векселей РАО "Газпром" с погашением в 2001 г., которые должны появиться на рынке. Действительно, достаточно большие объемы векселей можно было заметить на рынке, но вряд ли это была та эмиссия, о которой говорилось. Скорее всего, она уже должна быть скуплена крупными операторами рынка (лотами от 500 млн), и, когда действительно появится на рынке, пока не понятно.

В середине недели сложилась достаточно противоречивая ситуация, доходность бумаг "Межрегионгаза" находилась ниже уровня газпромовских векселей, что является противоестественным явлением. Однако в пятницу эта ситуация была ликвидирована.

Динамика котировок векселей остальных эмитентов была напрямую связана с динамикой векселей РАО "Газпром", только изменения доходности составляли не 1-2% годовых, как у векселей РАО "Газпром", а находились в пределах 1% годовых. Из наиболее интересных событий можно отметить появление новых эмиссий векселей "Импэксбанка" (погашение 9 – 11 июня 2001 г., доходность 22,5-25% годовых) и Московского Индустриального Банка (дата погашения - ноябрь 2001 г., доходность - 25-26,5% годовых).

Что касается следующей недели, то это последняя неделя месяца и квартала. Соответственно, в силу вступает фактор "конца месяца". Уменьшение остатков на корсчетах банков было уже заметно в пятницу. Скорее всего, данная тенденция получит свое развитие. Что касается рынка векселей, можно ожидать "сезонного" уменьшения ликвидности и увеличения доходности рынка в пределах 1% годовых.

Обзор подготовлен:
Буль Михаил
Березин Николай

При подготовке этого материала были использованы данные, предоставляемые компаниями "Траст сервис", ОЛМА, ЗАО "АВК".

Финансовая компания "Спираль"

FC "Spiral"
Phone/fax: (812) 315-79-00, 219-60-98,
phone: (812) 312-90-68
pager: (812) 329-76-76 / 50645
mailto: info@spiral.spb.ru
http:// www.spiral.spb.ru/
ICQ: 46490232