Обзор финансового рынка России за период 14 - 18 августа 2000 г.

Общеэкономические новости.

Министерство финансов РФ продлило срок обмена обязательств перед Лондонским клубом кредиторов на российские еврооблигации до 17:00 по Лондонскому времени 17 августа 2000 г.

Промышленное производство в России в январе-июле 2000 г. возросло на 10% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а в июле прирост составил 8.5% по сравнению с прошлогодним июлем и 0.9% по сравнению с июнем 2000 г.

Золотовалютные резервы РФ с 4 августа по 11 августа 2000 года сократились на 0.42% до $23.5 млрд.

Объем денежной базы в России за период с 7 по 14 августа 2000 г. увеличился на 12.0 млрд руб., а в процентном отношении примерно на 2.86% - с 419.6 млрд руб. до 431.6 млрд руб.

Министерство финансов РФ в четверг вечером направило проект бюджета на 2001 г. в правительство. Доходы и расходы проекта федерального бюджета на 2001 г. в окончательном варианте Минфина увеличены до 1 193.5 млрд руб. Без изменения сохранены оценка ВВП на будущий год - в объеме 7.75 трлн руб., инфляция – 12% и среднегодовой курс доллара на уровне 30 руб. за долл.

Инфляция в России за период с 1 по 14 августа 2000 г. составила 0.7%, в том числе за неделю с 8 по 14 августа – 0.1%. Темп среднесуточного прироста цен в августе снизился до 0.051% по сравнению с 0.057% в июле, когда месячная инфляция составила 1.8%.

Сальдированная прибыль российских компаний (без учета малых предприятий, банков, страховых и бюджетных организаций) в первом полугодии 2000 года выросла по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в 2.1 раза и достигла 475.3 млрд. руб. Как сообщает сегодня Госкомстат, 51.7 тыс. компаний получили прибыль в размере 544 млрд. руб., а 35.8 тыс. - убыток на сумму 68.7 млрд. руб. Во II квартале рост сальдированной прибыли замедлился. Если в январе-марте сальдированная прибыль в размере 234.8 млрд. руб. превысила аналогичный результат I квартала прошлого года на 190%, то во II квартале сальдированная прибыль на сумму 240.5 млрд. руб. была больше аналогичного прошлогоднего результата на 69.8%. При этом в июне сальдированная прибыль снизилась по сравнению с маем на 27.4% и составила 69.5 млрд. руб.

Фондовый рынок.

Одним из наиболее значимых факторов, определявших ситуацию на фондовом рынке в течение предыдущей недели является ситуация вокруг Мосэнерго. Генеральный директор Мосэнерго А.Ремезов заявил, что предприятие находится в тяжелейшей финансовой ситуации. Общая сумма долгов за газ достигла 15 млрд рублей (компании должны 16млрд). Приближается погашение еврооблигаций на сумму $200млн в 2002г, и перспективы выплатить эту сумму достаточно неопределённы. Ремезов сообщил, что источников для выплат он пока не видит. Однако уже на слудующий день после этого заявления начальник финансового отдела компании М. Емельянова сообщила, что Мосэнерго выплатит в срок 9 сентября очередной годовой купон по еврооблигациям в размере $16.75млн. В дальнейших планах компании частичная реструктуризации задолженности, варианты которой сейчас прорабатываются.

Также негативное влияние оказывала ситуация в Баренцевом море и реакция прессы на происходящее. В тоже время макроэкономическая ситуация остается исключительно благоприятной – цены на нефть бьют очередные рекорды, валютный рынок находится под полным контролем Центробанка, который с легкостью отбивает все спекулятивные атаки на рубль. Поэтому после окончания действия краткосрочных факторов вероятно продолжение роста рынка.

Корпоративные новости.

Рейтинговое агентство Standard&Poor’s (S&P) присвоило ОАО "МТС" долгосрочные корпоративные рейтинги по обязательствам в местной и иностранной валютах на уровне "В-"

Рейтинговое агентство Standard&Poor’s (S&P) присвоило ОАО МТС долгосрочные корпоративные рейтинги по обязательствам в местной и иностранной валютах на уровне "В-". Прогноз рейтингов – стабильный. Агентство сообщает, что "присвоенный рейтинг отражает лидирующую позицию компании на рынке услуг сотовой связи в Москве, долговременный рост прибыли и количества клиентов а также относительно консервативную финансовую политику компании. В то же время, негативное влияние на рейтинг могут оказать риски, связанные с ведением телекоммуникационного бизнеса в РФ, а также трудности, которые компания может испытать при расширении своей деятельности в регионах".
Главный конкурент МТС, Вымпелком также имеет кредитный рейтинг "В-", Ростелеком – "ССС", на две ступеньки ниже, комментируют аналитики ИК "Атон". Не исключено, что рейтинг был присвоен МТС ранее, однако в связи с периодом молчания, публичное заявление сделано лишь сейчас.

По состоянию на 15 августа 2000 капитализация АО "Мобильные ТелеСистемы" выросла на 37% и составила 2.862 млрд долл.

Президент ОАО "Мобильные ТелеСистемы" Михаил Смирнов на состоявшейся 17 августа пресс-конференции сообщил о завершении размещения акций. 11 августа ФКЦБ зарегистрировала отчет о выпуске обыкновенных именных бездокументарных акций компании. Общее количество размещенных ценных бумаг составило 358 798 698 акций. В соответствии с соглашением с андеррайтерами Deutsche Bank и ING Barings, ими была выкуплена часть акций МТС, на которые были размещены Американские Депозитарные Акции (АДА), каждая из которых состоит из 20 обыкновенных акций МТС. 30 июня 2000 года АДА были включены в листинг Нью-Йоркской фондовой биржи. Как сообщил Михаил Смирнов, акции вышли на биржу с ценою 21.5 долл за одну АДА, курсовая стоимость в резутате выросла до 29.375 долл.
Полная сумма доходов МТС от первичного публичного размещения на Нью-йоркской фондовой бирже составила почти 350 млн долл. Привлеченные средства являются крупнейшими единовременными частными инвестициями в Российскую мобильную связь. Как отметил Михаил Смирнов, эти средства будут инвестированы в развитие сети. Как сообщалось на пресс-конференции, общая капитализация МТС при размещении АДА МТС на Нью-Йоркской фондовой бирже составила 2.1 млрд долл. На 15 августа 2000 капитализация компании выросла на 37% и составила 2.862 млрд долл. На сегодня МТС является компанией связи с наивысшей рыночной капитализацией среди российских эмитентов, участвующих в листинге на Нью-йоркской фондовой бирже. Для сравнения, капитализация "ВымпелКома" составляет 1.116 млрд долл., "Ростелекома" - 1.809 млрд долл.

Валютный рынок.

Средневзвешенный курс рубля по отношению к доллару США на единой торговой сессии в понедельник почти не изменился и составил 27.6854 руб. расчетами today. Оборот торгов на ЕТС составил 155.955 млн долл. Котировки доллара расчетами today на межбанковском рынке по окончании ЕТС превышали уровень единой сессии и составляли 27.72/27.73 руб., котировки расчетами tomorrow находились на уровне 27.7150/27.7250 руб. По мнению дилеров, среди коммерческих банков сейчас нет единого мнения относительно дальнейшей динамики курса рубля. Как отмечали дилеры, Банк России во вторник на единой торговой сессии убрал свои заявки на продажу долларов, что дало коммерческим банкам возможность развязать игру на повышение курса доллара, которая была спровоцирована возросшим клиентским спросом на валюту. В таких условиях банки начали активно открывать длинные валютные позиции, чему способствовал сохраняющийся избыток рублевых средств на рынке (ставки МБК по схеме overnight продолжают находиться на минимальном уровне - 1-3% годовых).

Банк России второй день подряд проводит на валютном рынке масштабные долларовые интервенции для того, чтобы удержать курс рубля от падения и удовлетворить внезапно возникший ажиотажный спрос коммерческих банков на доллары. Повышенный спрос банков на валюту, всплески которого наблюдались, начиная с прошлой недели, был спровоцирован клиентскими покупками долларов, а также психологическим фактором приближения осени, когда отмечается сезонное нарастание спроса на иностранную валюту. По информации дилеров, главной причиной высокого клиентского спроса на валюту было погашение корпоративных еврооблигаций НК "Сибнефть" на сумму 150 млн долл. Именно под это погашение и покупалась валюта. В условиях высокого клиентского спроса несколько крупнейших российских банков, к которым впоследствии присоединились и крупные банки с иностранным участием, начали масштабную игру на повышение курса доллара, полагая, что Банк России позволит доллару вырасти, стремясь сохранить свои валютные резервы, которые понадобятся ему при проведении выплат по внешним долгам. Однако этого не случилось - ЦБР "стеной встал на защиту рубля", проводя объемные валютные интервенции как на ЕТС, так и на межбанковском рынке. Так, в четверг, по оценкам дилеров, ЦБР продал банкам около 300 млн долл, и примерно такой же объем был продан в пятницу. В результате, был полностью удовлетворен и клиентский спрос на валюту, и спекулятивный спрос банков, а рынок на настоящий момент оказался перенасыщен долларами, что вызвало снижение котировок американской валюты. Теперь, по мнению дилеров, ситуация возвращается в нормальное русло, и в ближайшие дни предложение валюты будет превышать спрос, чему будут способствовать резко возросшие мировые цены на нефть (смесь Brent превысила 30 долл. за баррель).

Рынок облигаций.

Цены ГКО-ОФЗ в понедельник снизились на 0.2-0.5 процентных пункта. Доходность ОФЗ-ФД при этом выросла и составила 22.8-25.6% годовых. Доходность самых коротких бумаг - ОФЗ-ПД с погашением в сентябре, октябре и январе также выросла с достигнутого в пятницу рекордно низкого уровня и составила 10.6, 10.8 и 12.7% годовых соответственно.

Коррекция цен на рынке гособлигаций во вторник усилилась, чему способствовало снижение курса рубля к доллару на валютном рынке. Цены большинства долгосрочных выпусков ОФЗ снизились еще на 0.6-1.9 процентных пункта. Доходность ОФЗ-ФД при этом выросла до 23.5-26.1% годовых.

На динамике цен на данные инструменты сказывается снижение средств на корсчетах банков.

 

Субфедеральные облигации.

Сегодня состоялся аукцион по размещению новой серии 21028 годовых дисконтных облигаций Санкт-Петербурга объёмом эмиссии 200 млн рублей. Не секрет, что дисконтные бумаги пользуются большой популярностью у инвесторов. Однако, такого значительного спроса на аукционе на рынке петербургских облигаций не было давно. Объём заявок по номиналу составил 244.183 млн рублей (122.09% объёма эмиссии). В аукционе участвовало 32 дилера, которые подали заявки в диапазоне цен от 1.00 до 81.60% от номинала. Эмитент провёл отсечение по цене 80.80% от номинала (что соответствует доходности 23.83% годовых), а средневзвешенная цена размещения составила 80.95% от номинала (23.60% годовых). Таким образом, бумаги были размещены под доходность, на полпункта меньшую уровня ставок вторичного рынка. Объём размещения составил 86.161 млн рублей по номиналу, а выручка – 69.747 млн рублей. Нереализованная на аукционе часть спроса выплеснулась на вторичный рынок, обеспечив рост не только котировок облигаций новой серии, но и других выпусков петербургских бумаг.

17 августа 2000 г. состоялось частичное погашение второй серии двенадцатимесячных Государственных именных облигаций Омской области (SU34002AOMS0) владельцам ОГКО - физическим лицам в размере 37% от количества облигаций данной серии, находящихся у каждого из владельцев в соответствии с данными о владельцах ОГКО, предоставленными ЗАО “Санкт-Петербургский Расчетно-Депозитарный центр”. Объём погашения по серии SU34002AOMS0 составил 1 352,8 тыс руб. Погашение проведено по номинальной стоимости облигаций 100 руб. на двух торговых площадках – Санкт-Петербургской Валютной Бирже и Фондовой Бирже “Санкт-Петербург”.

 

Вексельный рынок.

Снижение уровня доходности по государственным облигациям и векселям первого эшелона переориентирует рынок на работу с более доходными бумагами. К ним относятся доходные векселя второго эшелона. Сохраняется большой спрос на векселя "Собинбанка", "Межтопэнергобанка", "МДМ-Банка". Доходность векселей "Собинбанка" со сроком погашения в августе составляет сейчас 16-18% годовых, в сентябре - 20-22% годовых. Бумаги "Межтопэнергобанка" со сроком погашения в сентябре составляют 22-23%, октябре - 22,5-23,5% годовых.

Несколько меньшим спросом пользуются сейчас бумаги банка "Зенит". Доходность по бумагам банка "Зенит" со сроком погашения в сентябре составляет 18-20% годовых. Присутствует достаточно большой интерес к бумагам "Росбанка" декабрьского погашения. Уровень котировок данных бумаг значительно не изменился и составляет 22-24% годовых. Периодически на рынке появляются векселя "Ланта-банка" и "Евротраста", но ограниченный объем эмиссии данных векселей не позволяет в должной степени сформироваться рынку этих бумаг.

Пока эти бумаги сохраняют достаточно ощутимое преимущество по доходности перед бумагами "Газпрома", "Газпромбанка", Тюменской нефтяной компании и Сбербанка. Однако они также подвержены общим тенденциям вексельного рынка. По прогнозам специалистов, в ближайшей перспективе ожидается продолжение роста цен на векселя как наиболее ликвидных эмитентов, так и на банковские векселя второго эшелона.

Положение дел на рынке векселей "энергокомплекса" операторы мягко называют плохим. По сути дела, рынок встал, сделки настолько редки, что о рыночных торгах говорить не приходится. По мнению операторов, об этом рынке можно просто забыть. Подобная ситуация была на рынке после опубликования нововведений в налогообложении операций с векселями. До прояснения обстановки рынок просто стоял. Однако в то время столь массового увеличения предложения векселей на рынке не наблюдалось, сейчас же бумаги стали просто "сливать". И хотя официальные котировки еще не провалились и держатся на достаточно высоком уровне, падения избежать не удастся, это лишь дело времени. Пока же операторы продолжают работать, выполняя клиентские заявки. По всей видимости, это лишь остаточное явление.

Операторы рынка векселей "энергокомплекса" уже настроены на то, чтобы полностью "переключиться" на другие инструменты.

Обзор подготовлен:

Буль Михаил

Березин Николай

 

При подготовке этого материала были использованы данные, предоставляемые компаниями "Траст сервис", ОЛМА, ЗАО "АВК".

Финансовая компания "Спираль"

FC "Spiral"
Phone/fax: (812) 315-79-00, 219-60-98,
phone: (812) 312-90-68
pager: (812) 329-76-76 / 50645
mailto: info@spiral.spb.ru
http:// www.spiral.spb.ru/
ICQ: 46490232