Центробанку разрешено в будущем году выпускать собственные ценные бумаги, что необходимо для контроля за уровнем инфляции. Бюджетный комитет Госдумы поддержал право ЦБ РФ эмитировать свои облигации, и Госдума при рассмотрении проекта бюджета в третьем чтении отклонила запрещающую поправку.

Как заявил председатель правительства М.Касьянов, Россия намерена выделить более четверти бюджета будущего года на обслуживание и погашение внешнего долга.

По данным управления по связям с государственными и общественными организациями министерства финансов РФ, 90,9% облигаций внутреннего государственного валютного облигационного займа 3-й серии по номинальной стоимости было предъявлено к обмену по состоянию на 30 ноября - дату завершения новации.

По данным департамента внешних и общественных связей Центрального банка РФ, золотовалютные резервы России за период с 24 ноября по 1 декабря 2000г. возросли на 400 млн долл. до 27,5 млрд долл.

Российский фондовый рынок, открывшись в понедельник прорывом вверх, равным +2,54%, к середине дня ушёл в небольшой минус, однако к концу дня отыграл свои позиции закрывшись чуть выше +0,15% на уровне 154,47 по техническому индексу РТС, объёмы оказались ниже средних и составили $14,4 миллиона. Индекс РТС закрылся чуть ниже предыдущего закрытия на уровне 141,57, изменившись за день на -0,09%. Лучше рынка выглядел практически весь нефтяной сектор, несмотря на пятничное падение цен на нефть на Лондонской бирже более чем на 5% до $29,75 за баррель. Обыкновенные акции Сургутнефтегаза выросли ($0,1922 +0,37%), Татнефти ($0,4015 +0,38%), Сибнефти ($0,2415 +0,63%), Юкоса ($1,755 +0,86%). Достаточно сильно подросли акции Сбербанка ($29,25 +9,35), выросли акции Ростелекома ($0,985 +1,03%), который по сообщению, поступившему от компании, запустил совместный проект с TNT, европейским лидером международной индустрии экспресс-доставки. Акции Норильского Никеля продемонстрировали неплохой рост ($6,9 +3,76%). Одной из причин роста акций явились высокие цены на продукцию компании- палладий и платину, которые сегодня достигли рекордных значений за 12 лет. Рост цен происходит в связи с тем, что покупатели опасаются, нехватки данных металлов на мировом рынке в начале следующего года. По мнению международных экспертов, нехватка металлов может произойти из-за того, что компания Норильский Никель, которая является крупнейшим производителем платины, ещё не получила лицензию от государства на экспорт металлов. Цена палладия возросла на 5% до $880 за унцию, а платина поднялась в цене на 1,8% до $625 за унцию. Хуже рынка продемонстрировали себя обыкновенные акции РАО ЕЭС ($0,788 -0,88%), Лукойла ($8,75 -2,78%), Мосэнерго ($0,0232 -7,20%), а также привилегированные акции Сургутнефтегаза ($0,091 -1,62%). Во вторник российский фондовый рынок на протяжении всего дня рос практически без коррекций. В результате технический индекс РТС потяжелел сразу на 10,1%, закрывшись на уровне 170,1, объёмы торгов оказались несколько выше средних и составили $20,4 миллиона. Индекс РТС по итогам дня вырос на 9,55% до уровня 155,10. Рост акций во вторник стал долгожданной коррекцией, после обвального падения рынка на прошлой неделе. Росту российского рынка способствовало в первую очередь усиление оптимизма на финансовых рынках Турции, вызванное сообщением об оказании срочной помощи МВФ. Позитив на рынок внёс долгожданный рост на американских рынках, подкреплённый высокими значениями фьючерсов S&P и Nasdaq во время европейской торговой сессии. При этом на рынок практически не повлияло заявление вице-премьера РФ А.Кудрина о том, что передачи Германии в счёт погашения российского долга акций Газпрома и других перспективных предприятий не будет.

Росту российского рынка в среду в первую очередь благоприятствовал фактор очень позитивного роста в США и Турции. Российский рынок просто корректировался вслед за основными рынками, на которые инвесторы в последнее время уделяют повышенное внимание. При этом как показала динамика последующих торгов, российский рынок всё же не так оптимистичен: инвесторы уже осторожнее присматриваются к рынку после 10% роста во вторник. Это подтвердил последующий спад на рынке.

В четверг технический индекс РТС понизился на 5,29%, закрывшись на уровне 165,69. Объёмы торгов оказались чуть выше средних и составили $18,8 миллиона. Индекс РТС понизился на 6,1% до уровня 151,33. Российский рынок, удачно набиравший обороты в первой половине дня, к 14:20 по московскому времени уже превысил отметку вчерашнего закрытия, однако рост, сменившийся на краткосрочную коррекцию, так и не смог возобновится. Причиной тому стали два негативных фактора, сильно повлиявших на рынок. Первым из них стала новость от одного из крупнейших производителей телекоммуникационного оборудования компании Motorola. Motorola объявила, что в четвёртом квартале текущего года и в течение всего 2001 года компания не получит ранее прогнозируемых доходов. После этого, акции компании Motorola упали на 15,7% на европейской сессии, однако, этим влияние на рынок не ограничилось. Негативный прогноз по компании Motorola оказал столь сильное влияние на мировые рынки в том числе и на российский. Негативный прогноз по Motorola дал понять большей части российских инвесторов, что и американские индексы открывшись понижением могут также негативно закрыться, что будет негативно воспринято рынком на следующий день. Вследствие этого, российские инвесторы уже не спешили столь оптимистично покупать бумаги, предпочитая от них избавляться. Вторым негативом для рынка стало сообщение авторитетного информационного агентства Reuters, по информационной ленте которого прошла информация, что появились слухи об отставке правительства и премьера. Эта новость уже внесла большую нервозность в ряды российских инвесторов, которые продавили рынок менее, чем за пятнадцать минут на 2,33% вниз. После этого инвесторы потеряли всякий интерес к рынку, и рынок стал вяло скатываться ещё ниже.

ОАО "Газпром" заявил, что собирается привлечь синдицированные кредиты на сумму $1.9 млрд у консорциума европейских и японских банков. Кредиты будут использованы на финансирование газопровода "Голубой Поток" из России в Турцию, ежегодная мощность которого будет составлять 16 млрд куб. м. Ожидается, что газопровод войдет в строй на неполную мощность в конце 2001 г. и на полную мощность – в 2002-2003 гг. Все кредиты будут очень долгосрочными (13 лет) и гарантированы соответствующими кредитными агентствами Японии, Италии и Англии. По большинству кредитов будет предоставляться льготный период в два года. Как отмечают аналитики ИК "Атон", по состоянию на конец первого полугодия 2000 г. чистая сумма долга ОАО "Газпром" составляла $11.3 млрд, что является большим бременем для компании с прогнозируемой выручкой по результатам 2000 года всего в $17 млрд. А 8 млрд куб. м ежегодного экспорта (ОАО "Газпром" будет владеть половиной пропускной способности “Голубого Потока”) в текущих ценах будут стоить всего $800 млн, при том, что на финансирование проекта необходимо $1.9 млрд чистого долга, что представляется слишком большим количеством, считает ИК "Атон".

5 декабря 2000 г. представители Московской межбанковской валютной биржи посетили ОАО “Магнитогорский металлургический комбинат”. В перспективе на 2001 г. ОАО “ММК” планирует развернуть программу выпуска процентных облигаций с большим сроком обращения. 4 декабря 2000 г. прошло погашение 6 выпуска облигаций ОАО “ММК”. Облигации погашены в полном объеме. Выплаты произведены всем владельцам облигаций. Платежным агентом выступал Райффайзенбанк. 15 декабря 2000г. на ММВБ начнется размещение 8 выпуска облигаций ОАО "ММК". Доходность при размещении - 18% годовых. Андеррайтерами выпуска являются Росбанк, ЗАО "Расчетно-фондовый центр" и Собинбанк.

Федеральная энергетическая комиссия приняла решение о повышении тарифов на электроэнергию с января 2001 г. примерно на 20% для поставщиков энергии на ФОРЭМ, сообщил заместитель председателя ФЭК Кирилл Янков. Он также предположил, что цена на природный газ в начале 2001 г., очевидно, будет увеличена на 5-10% как для оптовых, так и для розничных потребителей. Таким образом, рост тарифов на электроэнергию ожидается выше, чем понадобится для компенсации увеличения цены на газ. Как считают аналитики ИК "Атон, это позволит компенсировать энергетикам инфляционный рост других статей затрат за прошедшие полгода с мая 2000 г., когда было последнее повышение тарифов. Для энергетических компаний данное повышение принесет временное снижение рентабельности, т.к. как показывает практика, требуется около 1-2 месяцев для пересмотра тарифов для конечных потребителей региональными энергетическими комиссиями.

За 9 месяцев 2000 года чистая прибыль АО "АВТОВАЗ" составила 4 882 682 тыс. руб. Это в 5.8 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года (838 434 тыс. руб.). При этом выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг возросла в 1.5 раза и составила 49 054 567 тыс. руб. (против 33 834 987 тыс. руб. за аналогичный период прошлого года). Себестоимость реализации продукции составила 40 723 159 тыс. руб. и возросла в 1.6 раза по сравнению с уровнем за 9 месяцев 1999 года (25 895 032 тыс. руб.). Одной из главных причин увеличения чистой прибыли явилось увеличение чистых внереализационных доходов (внереализационные доходы за вычетом внереализационных расходов). Кроме того, налоговая нагрузка снизилась на 50% и составила 38 коп. на 1 руб. прибыли (сумма налога на прибыль составила 3 054 386 тыс. руб.).

Выручка за 9 месяцев 2000 г. ОАО “ЛУКОЙЛ” составила 176 845 711 тыс. руб., увеличившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 178.3 % (63 547 580 тыс. руб.), при этом себестоимость реализованной продукции увеличилась на 172.71 % и составила 128 211 264 тыс. руб. Нераспределенная прибыль по итогам деятельности в третьем квартале 2000 г. составила 31 531 690 тыс. руб., в то время как за аналогичный период 1999 г. ОАО “ЛУКОЙЛ” зафиксировало прибыль в размере 7 772 017 тыс. руб. Сумма налога на прибыль составила 5 872 671 тыс. руб.

Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service объявило вчера, что включило облигации Татнефти на $300 миллионов с погашением 2002 году в список бумаг, рейтинг которых может быть повышен в дальнейшем. Решение агентства было вызвано улучшившимся показателями компании, которые позволили ей недавно заключить соглашение о реструктуризации долга с иностранными банками, а также впервые за два года выплатить купон по еврооблигациям в срок.

В пятницу средневзвешенный курс рубля расчетами today на единой торговой сессии снизился на 1,81 коп. и составил 27,9516 руб./долл. Ставке на межбанке близки к нули (по овернайтам), поэтому медленный рост курса доллара продолжается. Курс рубля к доллару в пятницу возобновил снижение на фоне повышенного спроса банков на иностранную валюту в связи с избытком свободных рублей на рынке, а также в преддверии длинных выходных. Банк России старается сдерживать рост котировок доллара, время от времени выходя на рынок с небольшими, точечными валютными интервенциями, но делает это неагрессивно. Как отмечают дилеры, Банк России сейчас покупает очень много валюты напрямую у экспортеров, но очень неохотно продает доллары на рынке в рамках интервенций. Банки же охотно покупают доллары у ЦБР, формируя длинные валютные позиции и готовясь к некоторой девальвации рубля, которую рынок ждет в начале 2001 года. Кроме того, помимо ситуации с ликвидностью на динамику курса национальной валюты стало влиять и падение цен на нефть на мировом рынке. За последнюю неделю Brent подешевел слишком резко - с $34 до $27, что резко изменило прогнозы на следующий год. Тот факт, что предложение нефти в мире сейчас превышает спрос на него на фоне решения вопроса с возобновлением поставок Ирака и теплой зимы в США, создает опасную ситуацию - спекулянты завершили повышающийся тренд и переквалифицировались в агрессивных медведей.

И хотя моментально снижение котировок нефти не скажется на поступлении валютной выручки в РФ, психологически изменение ожиданий для участников рынка очень важно. Плюс к тому, подбираясь к уровню 28, игроки ждут реакции ЦБ - а ее нет. Если ее не будет еще несколько дней - пойдут на штурм (в том случае, конечно, если в конце следующей недели налоговые платежи резко не ухудшат ситуацию с рублевой ликвидностью), и скорее всего на следующей неделе курс будет колебаться в пределах 27,9-28,0 руб./долл.

В пятницу Россия выплатила МВФ в рамках обслуживания долга $84,3 млн. Для этих целей министерство финансов зарезервировало в Банке России 64,397 млн. SDR. В общей сложности в декабре Россия выплатит МВФ 128,794 млн. SDR (около $168,6 млн.).

Всего в 2000 году Россия должна выплатить фонду 2,27 млрд. SDR. За январь-ноябрь текущего года долг России перед МВФ сократился на 2,144 млрд. SDR ($3,085 млрд.) и на 1 декабря 2000 года составил 8,911 млрд. SDR ($11,43 млрд.).

В пятницу на рынке ГКО-ОФЗ началась ценовая коррекция. Цены ""коротких"" со сроком обращения не более 9 месяцев выросли по итогам торгов в пятницу, а более длинных госбумаг - опустились на фоне низкого оборота торгов.

Таким образом, средневзвешенная доходность рынка ОФЗ-ПД осталась на уровне предыдущего дня - 20,3% годовых, а рынка ОФЗ-ФД выросла менее чем на 1% и составила 23,4% годовых. Однако дилеры не считают, что на рынке происходят какие-либо существенные изменения. По их словам, это скорее можно назвать "топтанием на одном месте". В целом же ситуация на рынке спокойная, и тенденция формируется в результате действий небольшого числа операторов: если кто-то покупает, то котировки растут, а если продает - медленно снижаются.

Объем сделок с купонными гособлигациями составил в пятницу 474,63 млн. рублей, что ниже среднего оборота торгов в последние месяцы. В течение торговой сессии было также заключено 5 сделок с ГКО 143-го выпуска на сумму 14,47 млн. рублей. Средневзвешенная цена операций с этими госбумагами выросла до 98,03% от номинала, а доходность по цене закрытия снизилась до 13,3% годовых.

Активность в пятницу на рынке ГКО-ОФЗ была невысокой (оборот по сравнению с четвергом упал более чем в два раза), чему способствовали ожидания участниками рынка результатов валютного аукциона. Результаты оказались следующими: спрос на аукционе составил $139.04 млн., а минимальный курс продажи валюты 30.2 руб. за доллар. На первом аукционе нерезиденты проявили больший ажиотаж – спрос тогда был зафиксирован в объеме $204.99 млн., а минимальный курс продажи составил $30.5 руб. за доллар. На обоих аукционах ЦБ продал весь заявленный объем в $75 млн., а дата следующего аукциона пока остается неопределенной. Тем не менее, учитывая некоторое снижение активности нерезидентов на аукционе в четверг, можно предположить, что их продажи на рынке ГКО-ОФЗ станут более сдержанными.

Рейтинговое агентство Moody's повысило долгосрочный рейтинг Санкт-Петербурга в иностранной валюте до "B3" с "CAA1", прогноз рейтинга положительный. В комментариях агентства указывается на то, что финансовое положение Санкт-Петербурга улучшилось в результате роста доходов в 1999 и 2000 гг. и сбалансированности бюджета, причем в 2001 г. бюджет ожидается профицитным.

Санкт-Петербург в 2001г. намерен досрочно выкупить еврооблигации на сумму около 100 млн. долл., сообщил на пресс-конференции председатель комитета финансов городской администрации В. Кротов. В течение 2000г. Санкт-Петербург досрочно уже выкупил еврооблигаций на сумму 80,3 млн. долл. Еврооблигации были размещены в 1997г. на сумму 300 млн. долл. со сроком погашения в 2002г. Таким образом, подчеркнул В. Кротов, к погашению в 2002г. остается 119,7 млн. долл. Возможно, долг по еврооблигациям будет рефинансирован за счет привлечения внешних кредитов или размещения других еврооблигаций на условиях, не снижающих кредитный рейтинг города.

В пятницу комитет финансов Санкт-Петербурга зарезервировал 10,5 млн. долл. для выплаты купона по еврооблигациям, которая состоятся 18 декабря 2000г. Благодаря досрочно осуществленному в текущем году выкупу облигаций на текущей купонной выплате город сэкономил 3,5 млн. долл.

Цены петербургских облигаций в пятницу практически не изменились по сравнению со вчерашними торгами. Самые короткие дисконтные бумаги подросли на 0,1 процентный пункт, в противовес им, самые длинные купонные упали на 0,1 пункт. Это незначительное изменение цен почти не повлияло на уровень доходности долгосрочных выпусков: максимальная доходность дисконтных бумаг по итогам сессии составила 23,46% годовых (такое же значение было в четверг), купонных – 31,73% годовых (31,65% годовых в четверг). Доходность коротких (со сроком обращения до полугода) дисконтных облигаций снизилась на 0,2-0,3 %. Снижению цен, как например, на рынке ОФЗ, препятствовал спрос, сформированный ещё более увеличившимся объемом зарезервированных на торги средств, но тем не менее он не стал причиной роста цен облигаций.

По мнению ряда экономистов, сохраняется тенденция к снижению цен на доходные векселя. Единственным важным фактором является приближение конца года, поэтому операторы закрывают балансы, что повлекло за собой активизацию продаж на рынке доходных векселей. Отсутствие покупателей приводит к резкому снижению цен, так, за последние три дня рост доходности составил приблизительно 1% годовых в день. Наиболее ликвидными остаются векселя РАО "Газпром" и на сегодняшний день по данным бумагам установились следующие уровни доходности: со сроком погашения в феврале - 20-21% годовых, с погашением в мае она составила 22,5% годовых и у бумаг с погашением в декабре 2001 г. доходность находится на уровне 26-27% годовых. Специалисты предполагают, что падение цен будет продолжаться до конца года, при этом не исключается некоторая коррекция в сторону увеличения доходной части в секторе доходных векселей.

Обзор подготовлен:
Буль Михаил
Березин Николай

При подготовке этого материала были использованы данные, предоставляемые компаниями "Траст сервис", ОЛМА, ЗАО "АВК".

Финансовая компания "Спираль"

FC "Spiral"
Phone/fax: (812) 315-79-00, 219-60-98,
phone: (812) 312-90-68
pager: (812) 329-76-76 / 50645
mailto: info@spiral.spb.ru
http:// www.spiral.spb.ru/
ICQ: 46490232