В отчетном квартале зафиксирован нетто-отток капитала из России: отрицательное сальдо финансового счета в аналитическом представлении (без учета изменения официальных валютных резервов) составило 5.8 млрд долл. В январе-марте 1999 г. вложения резидентов в иностранные активы также превышали инвестиции из-за рубежа - на 4.9 млрд долл.

Совокупная иностранная задолженность резидентов России снизилась в 1-м квартале 2000 г. со 179 млрд до 175.7 млрд долл.

Италия стала второй страной Запада после Германии, согласившейся на отсрочку по выплате долгов бывшего СССР кредиторам - странам-членам Парижского клуба.

Доходы и расходы федерального бюджета на 2001 г. составят по 1 187 млрд руб., первичный профицит – 3.1% ВВП.

Россия выплатит в 2001 г. по внешнему долгу 14.5 млрд долл.

Устойчивый экономический рост будет наблюдаться в России на протяжении всего 2000 г. Об этом говорится в прогнозном исследовании, подготовленным Министерством экономического развития и торговли для членов правительства. В исследовании отмечается, что темпы роста ВВП в 2000 г. составят порядка 5.5%, при этом прирост промышленной продукции составит около 7.5%, сельхозпродукции 3%, а реальные денежные доходы населения вырастут на 6.5%. Инвестиции в основной капитал, по прогнозам Минэкономразвития, увеличатся на 9%.

Руководство Всемирного банка "приветствует впечатляющий прогресс российских реформ". Заявив об этом в телефонном интервью американской службе новостей Dow Jones, директор московского представительства банка Майкл Картер особенно высоко оценил принятие пакета налоговых законопроектов и "повышение качества макроэкономического управления".

Золотовалютные резервы России за период с 28 июля по 4 августа 2000 г. возросли на 400 млн долл., а в процентном отношении на 1.72% - с 23.2 млрд долл. до 23.6 млрд долл.

Объем денежной базы в России за период с 31 июля по 7 августа 2000 г. увеличился на 2.3 млрд руб., а в процентном отношении примерно на 0.55% - с 417.3 млрд руб. до 419.6 млрд руб.

В.Геращенко заявил, что считает завышенным курс доллара, который, по его мнению должен был бы составлять около 20 рублей. Он еще раз высказался в пользу 100% продажи валютной выручки до тех пор, пока предприятия будут иметь валютные счета за границей.

В понедельник на рынке было затишье, вызванное возможно отсутствием новых заказов, а также новостей, которые могли бы послужить поводом для организации игры вверх или вниз. Нефтяные компании удерживали свои позиции на фоне позитивной конъюнктуры рынка нефти. Во вторник с утра коррекция на российском фондовом рынке продолжилась - активность торгов находилась на среднем уровне, а котировки плавно опускались. Данные по производительности труда в США, вышедшие в 16:30 по Москве оказались значительно лучше прогнозных, что вызвало резкий рост основных индексов. После этого и российские акции уверенно развернулись вверх. По итогам дня индекс РТС вырос на 0.52%, объёмы составили $22.15млн. Чуть лучше смотрелись нефтяные акции, и в первую очередь Лукойл, подорожавший более чем на 2% до $15.25. Газпром следовал в русле общей тенденции, поднявшись до 7.55руб, но большим спросом по-прежнему не пользовался (2.76млн бумаг). В среду объемы на рынке значительно выросли, и голубые фишки по итогам дня выросли на 1-2%, несмотря на события в Москве предыдущего дня. Некоторые аналитики склонны объяснять такой рост объемов очередными западными заказами. В четверг на рынке было спокойно, голубые фишки слегка подешевели.

Лидеры повышения

Ралли Таганрогского металлургического завода уже упоминалось в предыдущем обзоре, остается только добавить, что основной причиной этого является изменение структуры собственности на предприятии.

50% рост Ленсвязи также неудивителен, если учесть, текущие экономические достижения предприятия: В 1 полугодии 2000 года чистая прибыль ОАО "Ленсвязь" увеличилась в 5.2 раза до 160.4 млн. руб. (против 30.8 млн. руб. за аналогичный период 1999 года). Выручка от реализации выросла на 45.5% до 314.4 млн. руб. (против 216.1 млн. руб. в 1999 году), себестоимость составила 245.9 млн. руб. (170.5 млн. руб. в 1999 году), что позволило обществу с учетом коммерческих расходов получить прибыль от реализации в размере 64.8 млн. руб. Балансовая прибыль увеличилась до 216 млн. руб. (против 41 млн. руб. в 1 полугодии 1999 года).

В свете последних событий, происходящих на рынке можно сделать предположение о том, что участники в настоящий момент ищут недооцененные активы. В этом случае особенно привлекательными выглядят ряд региональных телекомов, демонстрирующих отличные результаты финансово-хозяйственной деятельности, добывающие компании (вроде "Тюменьнефтегаза") или региональные АО - энерго (такие как Самараэнерго, Башкирэнерго) .

Лидеры понижения

Продолжающийся обвал акций Славнефть-Ярославнефтеогрсинтез связан с эскалацией конфликта вокруг этой компании между Славнефтью и ТНК

Корпоративные новости.
9 августа ОАО "Ленэнерго" полностью или до аварийной брони отключило от снабжения электроэнергией 9 промышленных предприятий Санкт-Петербурга и Ленинградской области

Совет директоров Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) собирается дать кредит "Газпрому" на общую сумму $250 млн. Как сообщает газета “Коммерсантъ” официально кредит выдается под модернизацию бухгалтерии "Газпрома".
Программа кредитования "Газпрома" - самый крупный проект ЕБРР в России с августа 1998 года. В мае этого года банк уже выделил кредит "ЛУКойлу", но его объем был значительно меньше - $150 млн.
Как говорится в опубликованной программе кредитования "Газпрома", главными целями предоставления кредитов должны стать обновление и улучшение транспортной системы компании, а также установление современной информационной системы для главной бухгалтерии “Газпрома”. Такая система, считают разработчики программ, сделает деятельность Компании более “прозрачной”.

На прошедшей неделе все оставалось по-прежнему: доллар медленно падает, а рубль растет благодаря усилиям ЦБ, который жестко контролирует валютный рынок.

В среду участники рынка несколько успокоились, и обороты торгов резко упали, а в четверг опять возобновилось противостояние банков и ЦБ. Первые упорно желают видеть доллар растущим, последний же жёстко не допускает этого.

Причём в который раз Банку России пришлось маневрировать на ЕТС. В самом начале утренней сессии он покупал по 27,685 руб./долл., не давая продажам экспортёров продавить курс доллара ниже, однако очень скоро предложение валюты закончилось, и настал черёд рубля падать. Понаблюдав, как операторы разгоняют курс до 27,74 руб./долл., ЦБ выставил офер на 27,70 руб./долл. В результате, в оставшееся до конца сессии время доллар выше уже не поднимался. Объем торгов вырос до $180 млн. что примерно на 50 млн. долл. выше среднего уровня последних дней, - похоже, что участники рынка задепонировали большое количество рублей на покупку валюты, пытаясь выиграть на межсессионном арбитраже. Торги расчетами "завтра" проходили при общем повышении котировок, однако наметившийся рост был снова остановлен Центробанком, который выставил крупную заявку на продажу валюты на уровне 27.74, однако в отличие от торгов во вторник на этот раз уже никто не пытался играть против ЦБ - рынок закрывался по линии 27.72. Таким образом, на уровне 27.70 действительно сформировалась сильная линия сопротивления. Центробанк, который раньше ограничивал снижение доллара на ЕТС, выставляя заявку в среднем на 3 копейки ниже предыдущего средневзвешенного курса, по косвенным данным теперь покупал валюту всего на 1 копейку ниже предыдущего ЕТС, спровоцировав нервных трейдеров на очередную попытку роста. На рынке чувствуется нестабильность, однако результаты торгов и четкое присутствие ЦБ говорят о полной подконтрольности рынка ЦБ.

Настрой ЦБ очевиден, и рынку его не преодолеть. Рост котировок доллара будет оставаться миражом до тех пор, пока Банк России не передумает. А делать он этого вроде бы не собирается. Кроме того, на рынке нефти продолжается рост цен. Поэтому с большой долей уверенности можно предположить, что до конца этого года проблем с поступлением валюту в страну не предвидится. Также очевидно, что дилеры не выпустят в ближайшее время доллар из коридора в 27,6-27,9 руб./долл. А для серьезных подвижек в сторону мощного ослабления рубля на рынке нужно не только серьезное количество свободных рублей, но и определенный интерес к такой игре. Ни импортеры, ни экспортеры пока не желают сильного падения национальной валюты - условия не сложились.

В целом, ситуация на рынке не изменилась и все играет в пользу рубля: цены на нефть растут, экспортная выручка в страну поступает, золотовалютные резервы выросли на 400 млн. долл., а показатель остатков на корсчетах уменьшился и составил в четверг 75 млрд. руб.

Доходность "длинных" бумаг осталась неизменной. Устойчиво продолжает снижаться доходность "осенних" бумаг, верхняя граница которой установилась на рубеже 9 %. Увеличение средств в системе способствовало росту торгового оборота, вплотную приблизившегося к 1 млрд. руб. (в четверг 5631,1 млрд. руб.). По мнению дилеров, постоянный рост объема средств на рынке свидетельствует о том, что спрос крупных банков далек от насыщения, поэтому спекулянты отказались от попыток игры на понижение. Дополнительной позитивной новостью для рынка стало сегодня сообщение о новом увеличении золотовалютных резервов России. Рост валютных резервов вселяет уверенность в стабильность российской валюты.

В четверг на рынке ГКО-ОФЗ продолжилось обще укрепление котировок на фоне увеличения торговой активности, что вероятно связано с появлением на рынке новых средств после купонных платежей (в среду Минфин выплатил купоны на 1.16 млрд. руб.).

Средневзвешенная доходность ГКО 21141 в четверг составила 8,47 %, ГКО 21142 - 9,11 %. Средневзвешенная доходность ОФЗ 25018 (погашение 27 сентября 2000 года) и ОФЗ 25020 (погашение 25 октября 2000 года) понизилась на 0,49-0,8 % и составляет соответственно 8,57 % и 8.87%. Средневзвешенная доходность ОФЗ-ФД понизилась в пределах 0,2 % и находится в диапазоне 24-24,9 %. Средневзвешенная доходность "налогово-инвестиционной" ОФЗ 25030 понизилась на 0,18 % и составляет 20,93 %, ее цена при этом повысилась на 0,19 пункта до 77,40 % от номинала.

Стабильность рынка МБК и валютного рынка позволяют ожидать сохранения в краткосрочной (1-2 недели) перспективе высокого спроса на длинные ОФЗ со стороны крупных российских банков. Вероятно дальнейшее медленное снижение доходности ОФЗ-ФД. Возможная коррекция, связанная с фиксацией прибыли крупными инвесторами-нерезидентами, по всей видимости, ограничится ростом доходности на 1-1,5 % годовых, после чего предложение бумаг будет компенсировано приток на рынок дополнительных средств.

Активность торгов петербургскими облигациями в четверг возросла – объёмы как спроса, так и предложения увеличились, а оборот торгов вырос до 17.488 млн. рублей. Максимальная доходность дальних дисконтных бумаг по итогам торгов составила 22.76% годовых (в среду - 22.95% годовых), а у купонных бумаг – 33.56% годовых (в среду – 33.84% годовых).

Комитет финансов Администрации Санкт-Петербурга объявляет о проведении 16 августа 2000 г. аукциона по размещению Государственных именных облигаций Санкт-Петербурга на следующих условиях:
1. Государственный реестровый номер - GSP-014/00032.

Дата регистрации в Министерстве финансов РФ 1 февраля 2000 г.
2. Код размещаемого выпуска - RU21028GSP.
3. Объем выпуска - 200 миллионов рублей.
4. Номинальная стоимость облигации - 100 (сто) рублей.
5. Дней до погашения – 364.
6. Дата погашения облигаций – 15 августа 2001 г.
7. Подача Дилерами заявок на участие в аукционе – 16.08.2000 г. до 11.15.
8. Минимальная квота по неконкурентным заявкам – в соответствии с заключенными договорами. Квота рассчитывается исходя из объема размещения.
9. Лимит неконкурентных предложений - не более 50% от общего объема заявок, поданных Дилером сверх установленной ему квоты.

Несмотря на некоторое снижение остатков на корсчетах банков продолжается устойчивое снижение доходностей всех доступных финансовых инструментов.

В результате спрос на банковские векселя сохраняется на достаточно высоком уровне. При этом на рынке периодически появляется предложение векселей таких банков, как КБ "Платина" и "Евротраст", которые уже сформировали свой рынок, но активных торгов по данным бумагам не отмечается. Появление на рынке бумаг новых банковских эмитентов встречается рынком положительно, ведь они на данный момент являются единственным финансовым инструментом, уровень доходности которого представляет интерес для вложения до срока погашения. Однако реальное предложение банковских векселей на рынке крайне невелико, а те что есть достаточно дороги.

Обзор подготовлен:

Буль Михаил

Березин Николай

При подготовке этого материала были использованы данные, предоставляемые компаниями "Траст сервис", ОЛМА, ЗАО "АВК".

Финансовая компания "Спираль"

FC "Spiral"
Phone/fax: (812) 315-79-00, 219-60-98,
phone: (812) 312-90-68
pager: (812) 329-76-76 / 50645
mailto: info@spiral.spb.ru
http:// www.spiral.spb.ru/
ICQ: 46490232