Россия полностью перевела Парижскому клубу необходимые в первом квартале платежи в рамках погашения задолженности перед странами Парижского клуба кредиторов.

Золотовалютные резервы России за период с 23 февраля по 2 марта 2001 года сократились на 400 млн долл. - с 28,7 млрд долл. до 28,3 млрд долл.

Предпраздничная неделя прошла под знаком роста фондового рынка. За три дня индекс РТС вырос на 11.1%, вернувшись на уровни трёхнедельной давности. Причины столь резкой и неожиданной вспышки оптимизма довольно неопределённы. В качестве одной из версий называется повышенный спрос на акции в преддверие закрытия реестров. Однако рост акций РАО ЕЭС за неделю на 21% никакими ожиданиями высоких дивидендов объяснить нельзя.

Центробанк сообщил в среду об очередном сокращении золотовалютных резервов. За последние 4 недели ЗВР упали на $1.2млрд, что почти что в точности соответствует размеру платежей в адрес Парижского клуба, которые были произведены в феврале. Согласно официальным заявлениям Минфина по долгам бывшего СССР в феврале было выплачено чуть более $1.3млрд. В настоящий момент ЗВР на $400млн превышают цифры конца прошлого года.

Первый день новой недели ознаменовался ростом российского фондового рынка. По итогам торгов индекс РТС вырос на 3,79% до 168,56. Объёмы торгов были невысокими и составили $13,9 миллиона. В самом начале торговой сессии, как и в первой половине дня динамика рынка была довольно спокойной, при этом настроения участников были скорее нейтральными. Однако, уже во второй половине торгового дня произошли довольно разительные изменения: рынок довольно успешно рос, не оставляя малейшей возможности для медвежьей коррекции. Особенно сильный рост рынка произошёл при закрытии. Объяснений роста рынка находится довольно мало, наоборот начало дня предвещало нейтральную динамику. Помимо этого, в течение дня наблюдался приток скорее негативных новостей, чем позитивных. Так, одной из сенсаций стала информация, переданная агентством Интерфакс, в соответствии с которой пропрезидентская фракция в Госдуме "Единство" поддержит намерение фракции КПРФ вынесения вотума недоверия правительству. Однако это было проигнорировано рынком, что даёт основания полагать о спекулятивном характере рынка.

Во вторник российский фондовый рынок второй день подряд продемонстрировал небывалый рост. Индекс РТС вырос на 5,7% до 178,16, объём торгов составил $28,5 миллиона долларов. Столь сильный рост российского рынка нельзя объяснить исключительно позитивной динамикой мировых фондовых рынков, либо стремлением инвесторов приобрести бумаги для получения дивидендов по акциям. Причина роста рынка кроется в первую очередь в спекулятивном характере покупок продолжившихся второй день подряд. Основной рост рынка произошёл уже в первые два часа торгов, когда рынок рос, даже не думая корректироваться. Объяснение такой динамики состоит в том, что часть инвесторов, посчитавших рост рынка в понедельник чрезмерным, вечером в понедельник открыла короткие позиции. Следствием роста стало срабатывание стоп-лоссов по коротким позициям, что привело к ещё более стремительному росту. Особенно сильно такая динамика прослеживалась на акциях РАО ЕЭС, выросших за день на 8,3% до $0,1096. Стоит отметить, что рост акций РАО нельзя списать только на ограниченное предложение бумаг, вызванное закрытием реестров 9 марта. В этом случае рост бумаг произошёл бы на низких объёмах торгов. Однако цены росли вместе с объёмами. Объёмы по обыкновенным акциям РАО составили $13,9 миллиона или почти половину всего рынка. Следовательно, выводом из этого может стать то, что рост был исключительно спекулятивным, а позитив по мировым рынкам, как и приближение даты закрытия реестров было лишь предлогом для спекулятивной игры.

В понедельник активность валютного рынка была небольшой. По мнению ряда дилеров еще до открытия ЕТС ЦБ стал проводить интервенции на межбанковском рынке по курсу 28,68 руб./долл. Т.о., уже до начала утренних торгов стало ясно, что если курс доллара и вырастет, то незначительно.

Во вторник ситуация на рынке рубль-доллар определялась состоянием банковской ликвидности. Новое уменьшение количества рублевых средств у банков заставило их резко снизить спрос на иностранную валюту. Банк России вновь выставлял на межбанковском рынке заявку на продажу валюты на уровне 28,68 руб., однако в отличие от предыдущих дней банки не покупали доллары у ЦБ РФ, а сами начали снижать котировки.

Во вторник к полудню ставки "overnight" по рублевым МБК выросли до 15-18 % годовых против утреннего уровня 5-7 % годовых. Показатель остатков средств на банковских корсчетах в ЦБ РФ упал на 5,3 млрд. руб. до уровня 66,92 млрд. руб. На рынке по-прежнему памятны события прошлой недели, когда в условиях кризиса ликвидности ставки "overnight" достигали уровня 100-120 %, поэтому банки, опасаясь повторения подобных событий, заранее запасаются ликвидностью, чтобы позже не столкнуться с проблемой закрытия позиций на денежном рынке. В таких условиях спрос на доллары резко снизился.

В среду средневзвешенный курс рубля расчетами today по итогам единой торговой сессии вырос на 1,41 коп. и составил 28,6165 руб./долл. при объеме торгов 137,6 млн. долл. Курс рубля к доллару на единой сессии продолжил плавный рост в условиях нехватки рублевых средств у банков. Как отмечали дилеры, на межбанковском валютном рынке и на торгах ЕТС в среду не было единой тенденции. Если на ЕТС предложение валюты явно преобладало, то на межбанке сохранялся высокий спрос на доллары, обусловленный стремлением коммерческих банков поддержать свои длинные валютные позиции. Низкий спрос на доллары и рост курса рубля на ЕТС обусловлены нежеланием банков депонировать средства на бирже в условиях дефицита рублей и связанных с ним опасений возникновения нового кризиса ликвидности. Однако банки, несмотря на нехватку рублей, пока продолжают держать длинные валютные позиции, в связи с чем котировки доллара на межбанковском рынке находятся на высоком уровне.

В итоге, перед праздниками спокойствию рубля ничего не мешало - курс опустился до 28,62 руб./долл. на ЕТС, но, надо отметить, что на дневной сессии доллар стоил на несколько копеек дороже.

В общем, с началом текущей недели у американской валюты увеличиваются шансы вырасти в цене к рублю, но, если только Банк России не будет активно этому препятствовать.

Во вторник цены ОФЗ снизились, практически полностью компенсировав рост понедельника. По ряду выпусков цены закрытия оказались даже ниже цен предшествующей пятницы. Следует отметить, что причиной существенного роста предложения длинных ОФЗ, компенсировавшего спрос, обеспеченный поступлением на рынок дополнительных средств, явились не политическая нестабильность или подготовка к валютному аукциону (влияние политических спектаклей на рынок госбумаг пока минимально, а большинство нерезидентов еще не определились в отношении планов участия в аукционе), а вновь возросшая напряженность на денежном рынке. По всей видимости, волатильность рынка МБК носит вторичный характер и связана с урегулированием участниками рынка позиций, в том числе среднесрочных, сформированных в момент кризиса ликвидности, а также оценками роста спроса на рублевые средства после продолжительных выходных в связи с расчетами налогоплательщиков с бюджетом.

Оборот торгов ОФЗ вновь вернулся к среднему уровню последних недель, причем основная активность сосредоточилась в сегменте ОФЗ с погашением до 2 лет, и в этом же сегменте наблюдалось наибольшее снижение цен.

В среду активность торгов на рынке ГКО-ОФЗ была крайне низкой. Дневной оборот рынка составил всего 235,193 млн. рублей, что более чем в два раза ниже среднедневного показателя последних месяцев, при этом, основной объем сделок был заключен в последние 45 минут торговой сессии. На фоне предпраздничного затишья единой тенденции в движении цен гособлигаций не было, но изменения котировок при таком низком объеме сделок не характеризуют состояние рынка. Скорее всего, до проведения валютного аукциона для владельцев счетов типа "С", назначенного на 22 марта, цены госбумаг будут постепенно снижаться. По итогам торгов в среду средневзвешенные процентные ставки рынков ОФЗ-ПД и ОФЗ-ФД незначительно выросли и составили 18,75% и 21,2% годовых соответственно. В течение торговой сессии были заключены сделки с ГКО 145-го выпуска на сумму 5,869 млн. рублей. Средневзвешенная цена операций с этими бумагами выросла по сравнению с предыдущим днем на 16 базисных пунктов - до 94,65% от номинала. Доходность по цене закрытия ГКО-145 снизилась до 14,13% годовых.

В целом, по итогам недели доходность годового выпуска ОФЗ серии 27001 (336 дней) увеличилась на 0.03% до 19.63% годовых. Средневзвешенная доходность двухлетней ОФЗ серий 27007 (700 дней) увеличилась на 0.21% до 21.33%, а трехлетней ОФЗ 28001 (1050 дней) на 0.14% до 22.20%.

На следующей неделе влияние на конъюнктуру рынка ОФЗ будут оказывать расчеты налогоплательщиков с бюджетом (которые, по всей видимости, обеспечат высокий спрос на рублевые средства), подготовка нерезидентов к валютному аукциону, назначенному на 22 марта, вероятное размещение Минфином очередного выпуска ГКО, а также правительственный кризис, который не может способствовать инвестиционной привлекательности госбумаг.

В среду был погашен первый купон облигаций Санкт-Петербурга с переменным купоном (ПК-ПДП) выпуска RU24005GSP. Объем погашения составил 112,2 млн. руб. по номиналу. Ставка купона на второй купонный период в ходе аукциона была определена в размере 21,44% от номинала (21,50% годовых).

По итогам недели максимальная доходность дисконтных облигаций (на данный момент соответствует дисконтной бумаге со срочностью 357 дней) увеличилась на 0.5% до 21.9% годовых. Средний уровень доходности долгосрочных купонных облигаций со сроком до погашения более трех лет (самых длинных инструментов на рынке) остался на уровне 28.4% годовых.

На состоявшемся в среду аукционе по размещению купонных облигаций Санкт-Петербурга серии 25014 с погашением 22 сентября 2004 г. (срочность бумаг составит 1295 дней) доходность сложилась на уровне 28.69% годовых. Спрос был зафиксирован в размере 74.6 млн. руб., при этом объем размещения составил 73.4 млн. руб. (29.4% от объема эмиссии). Данные облигации обладают 7 купонными периодами и следующим графиком выплаты купонного дохода: 26.09.01 (длительность 203 дня), 27.03.02 (182), 25.09.02 (182), 26.03.03 (182), 24.09.03 (182), 24.03.04 (182) и 22.09.04 (182). Величина купона на первый период установлена в размере 11.68% от номинала (21.00% годовых), на второй
9.47% (18.99% годовых), на третий
8.48% (17.00% годовых), на четвертый
7.48% (15.00% годовых), на пятый
6.48% (12.99% годовых), на шестой
5.48% (10,99% годовых) и на седьмой купонный период
4.99% от номинальной стоимости (10.00% годовых).

РАО "ЕЭС России" намерено в первом полугодии 2001 г. добиться снижения себестоимости производства электроэнергии на 10% на федеральных электростанциях и на 3% - на электростанциях дочерних региональных энергокомпаний. Об этом сообщает пресс-служба РАО. Как отметил заместитель председателя правления РАО "ЕЭС России" Яков Уринсон, с целью снижения издержек предприятия холдинга осуществят комплекс мер по оптимизации использования различных видов топлива, модернизации оборудования, учету коммерческих потерь и экономическому стимулированию коллективов предприятий при условии снижения производственных затрат. Я.Уринсон подчеркнул, что эти меры потребуют определенных инвестиций со стороны РАО и его дочерних предприятий.

ОАО "Мосэнерго" планирует направить на выплату дивидендов по итогам 2000 г. 211 млн руб., в то время как в прошлом году Общество направило на выплату дивидендов 70 млн руб. Об этом сообщил сегодня на встрече с журналистами генеральный директор компании Александр Ремезов. Ориентировочно 2 апреля пройдет заседание Совета директоров, на котором будет утвержден размер дивидендов по итогам работы в 2000 г. и кандидатуры в новый состав Совета. В настоящий момент прием заявок и выдвижение кандидатур еще не завершены. А через две недели Общество подготовит годовый баланс за 2000 г. На очередном заседании Совета директоров также будут обсуждаться вопросы, связанные с реструктуризацией компании путем выделении непрофильных подразделений энергокомпаний в самостоятельные юридические лица. Речь идет об АПК "Шатурский", подразделении "Энерготорг", энергетическом колледже, ремонтной организации, санчасти и футбольном клубе. Годовое собрание акционеров ОАО "Мосэнерго" состоится 18 мая 2001 г.

Годовое общее собрание акционеров ОАО “Башкирэнерго” состоится 28 мая 2001 г., сообщает Совет директоров Компании. Список акционеров, имеющих право на участие в годовом общем собрании акционеров, будет составлен на 13 апреля 2001 г.
Совет директоров предложил акционерам, владеющим количеством акций не менее чем 2% голосующих акций, в срок не позднее 21 марта 2001 г. представить в Совет директоров ОАО “Башкирэнерго” кандидатуру аудитора. 10 апреля на заседании Совета директоров будет утверждена повестка собрания и размер дивидендов Общества за 2000 г.

ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" планирует выплатить по итогам 2000 г. дивиденды в размере 253 руб. на акцию по обыкновенным и 329 руб. на акцию по привилегированным акциям. Об этом сообщили в отделе ценных бумаг компании. Такая сумма дивидендов рекомендована акционерам Советом директоров ОАО "Пивоваренная компания "Балтика". В августе 2000 г. ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" уже выплачивало промежуточные дивиденды за первое полугодие 2000 г.: по обыкновенным акциям - 151 руб. на акцию, по привилегированным акциям - 197 руб. на одну акцию. Таким образом, дивиденды за второе полугодие составят 102 руб. и 132 руб. по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно.
Напомним, что за 1999 г. дивиденды составили по обыкновенным акциям - 173 руб. на акцию, по привилегированным - 225 руб. на акцию. Годовое общее собрание акционеров ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" состоится 28 марта 2001 г. (дата закрытия реестра - 9 февраля 2001 г.).

Акционерам ОАО “Фольгопрокатный завод” на годовом собрании 23 марта будет предложено проголосовать за не начисление дивидендов за 2000 г. Об этом сообщили СКРИН в отделе кадров завода. Список акционеров, имеющих право на участие в годовом собрании акционеров, составлен на 5 февраля 2001 г. На повестку дня собрания вынесены вопросы утверждения годового отчета Общества за 2000 г., годового бухгалтерского баланса, счета прибылей и убытков за 2000 г. Акционеры изберут Наблюдательный совет и членов Ревизионной комиссии, назначат Аудитора на 2001 г., а также рассмотрят вопрос о выплате дивидендов. Кроме того, акционерам предложено проголосовать за внесение изменений и дополнений в Устав.

Сегодня на рынке наиболее ликвидных векселей РАО "Газпром" предложение значительно превалирует над спросом. В основном это явление связано с появлением на вторичном рынке большого количества новых векселей, лидерами в данной ситуации являются векселя РАО "Газпром" с датой погашения в мае 2002 г. За счет отсутствия равновесия между спросом и предложением доходность за последние три банковских дня увеличилась приблизительно на 0,5% годовых. По оценкам специалистов, на сегодняшний день установилась достаточно неравновесная обстановка относительно векселей с различными сроками погашения, т.е. существует некоторый дефицит на определенные сроки погашения (начало 2002 г., лето 2001 г.) и избыток других бумаг (май 2002 г., осень 2001 г.). Давать даже краткосрочные прогнозы в сложившейся ситуации достаточно сложно, т.к. несколько нестандартная обстановка с увеличением доходности нетрадиционна для этого периода времени.

Еще одним немаловажным фактором, повлиявшим на снижение цен, является ухудшение инфляционных показателей, что привело к естественному росту доходности не только на вексельные инструменты. Наиболее заметные изменения цен происходят на векселя, срок погашения которых приходится на апрель - май 2002 г.

Обзор подготовлен:
Буль Михаил
Березин Николай

При подготовке этого материала были использованы данные, предоставляемые компаниями "Траст сервис", ОЛМА, ЗАО "АВК".

Финансовая компания "Спираль"

FC "Spiral"
Phone/fax: (812) 315-79-00, 219-60-98,
phone: (812) 312-90-68
pager: (812) 329-76-76 / 50645
mailto: info@spiral.spb.ru
http:// www.spiral.spb.ru/
ICQ: 46490232